صعد جينسن هوانغ على متن طائرة الرئاسة الأمريكية "إير فورس وان" خلال توقف للتزود بالوقود في أنكوريج يوم الثلاثاء، لينضم إلى قمة الرئيس دونالد ترامب في بكين في اللحظة الأخيرة، وذلك بالتزامن مع نشر شركة "كولبر ريسيرش" المتخصصة في بيع الأسهم على المكشوف تقريراً من 40 صفحة يزعم أن شركة "إنفيديا" (ناسداك: NVDA ) لم تغادر الصين فعلياً.

تجاوزت القيمة السوقية لشركة إنفيديا 5.5 تريليون دولار يوم الأربعاء، لتصبح أول شركة في التاريخ تصل إلى هذا المستوى. وسيتم الإعلان عن الأرباح في 20 مايو.

مزاعم كولبر

تزعم شركة كولبر، التي كشفت عن بيعها للسهم على المكشوف، أن أكثر من 20% من إيرادات الحوسبة لشركة إنفيديا في السنة المالية 2026 لا تزال مدفوعة من الصين من خلال تحويل وحدات معالجة الرسومات بشكل غير قانوني ووسطاء من جنوب شرق آسيا، على الرغم من ادعاء هوانغ المتكرر بأن الشركة "خارج الصين بنسبة 100%".

يتعلق الادعاء الرئيسي للتقرير بشركة ميجاسبيد إنترناشونال، التي يُقال إنها أكبر مشترٍ لرقائق إنفيديا في جنوب شرق آسيا.

يقول كولبر إن ملفات الشركات تُظهر أن الفرع الماليزي لشركة ميجاسبيد قد رهن أصوله لوحدة مشتريات تابعة لشركة علي بابا (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: BABA ) تسمى Apex Enterprise Solutions في يونيو 2024، قبل أيام من استلام مليارات الدولارات من الخوادم التي تعمل بتقنية Nvidia.

صرحت شركة Nvidia سابقًا لصحيفة نيويورك تايمز بأن Megaspeed "مملوكة بالكامل وتدار من قبل شركة مقرها الرئيسي خارج الصين، وليس لديها مساهمون صينيون".

يشير كولبر إلى أن الصياغة القانونية الدقيقة تغطي حقوق الملكية، وليس التمويل.

في مارس 2026، وجهت وزارة العدل الأمريكية اتهامات لثلاثة أفراد مرتبطين بشركة سوبر مايكرو كمبيوتر (ناسداك: SMCI ) بتهريب خوادم إنفيديا بقيمة 2.5 مليار دولار إلى الصين عبر كيان وسيط في جنوب شرق آسيا. وكشفت بلومبيرغ لاحقاً أن هذا الكيان الوسيط هو شركة أوبون التايلاندية.

الجانب السلبي الحقيقي

المشكلة الأكبر بالنسبة للمستثمرين المتفائلين بشأن شركة Nvidia، وفقًا لكولبر، هي أن تدفق الإيرادات الصينية الخفي على وشك أن يختفي حقًا.

أمضت بكين الأشهر الستة الماضية في تشديد الرقابة على رقائق الذكاء الاصطناعي الأجنبية. فقد منعت الصين شحنات H200 على الحدود في يناير، وأمرت مراكز البيانات الممولة من الدولة بقطع العلاقات مع شركة Nvidia في نوفمبر، كما أنها تروج للبدائل المحلية من شركات Huawei وCambricon وT-Head التابعة لشركة Alibaba.

قال ديفيد ساكس، مسؤول الذكاء الاصطناعي في البيت الأبيض، في ديسمبر/كانون الأول إن الصين "ترفض رقائقنا". وقال وزير التجارة الأمريكي هوارد لوتنيك لمجلس الشيوخ في أبريل/نيسان إن الصين لم تشترِ أي رقائق من طراز H200.

يشكك تجار السوق المتعددة في أي إعلانات ذات مغزى من قمة الصين، حيث يقدرون تخفيف صادرات العناصر الأرضية النادرة بنسبة 16% فقط ومشاركة إيران في المفاوضات بنسبة 29%.

لم ترد شركة Nvidia على الفور على طلب التعليق من موقع Benzinga.

صورة: Shutterstock