يبدو أن شهر العسل الذي أعقب طرح أسهم شركة Space Exploration Technologies Corp (NASDAQ: SPCX ) للاكتتاب العام الأولي يتلاشى، حيث انخفضت أسهم عملاق الطيران والذكاء الاصطناعي بأكثر من 20% عن ذروتها يوم الثلاثاء، مما أثار تساؤلات جديدة حول ما إذا كان الارتفاع الصاروخي للسهم يمكن أن يستمر وماذا يعني هذا التراجع بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة التي سارعت إلى الحصول على انكشاف عليها .

انخفضت أسهم شركة سبيس إكس بأكثر من 6% يوم الخميس إلى ما دون 179 دولارًا، لتواصل خسائرها من الجلسة السابقة وتفقد نحو 620 مليار دولار من قيمتها السوقية التي بلغت ذروتها عند حوالي 3 تريليونات دولار. ويأتي هذا الانخفاض بعد أيام قليلة من تصدّر الشركة لفترة وجيزة قائمة أكبر الشركات المتداولة علنًا في العالم، متجاوزةً بذلك كلًا من أمازون (ناسداك: AMZN ) ومايكروسوفت (ناسداك: MSFT ) من حيث القيمة السوقية، مما جعل مؤسسها، إيلون ماسك ، أول تريليونير في العالم.

يأتي هذا التراجع في أعقاب إعلان شركة سبيس إكس عن استحواذها على شركة كورسور الناشئة المتخصصة في برمجة الذكاء الاصطناعي في صفقة أسهم بالكامل بقيمة 60 مليار دولار، مما سيؤدي إلى تخفيف حصص المساهمين الحاليين بنسبة 3.4% تقريبًا. وقد دفعت هذه الصفقة مورنينغ ستار إلى خفض تقديرها للقيمة العادلة للسهم من 63 دولارًا إلى 62 دولارًا، مشيرةً إلى مخاوف بشأن تخفيف الحصص، على الرغم من أنها أشارت إلى أن زيادة عائدات الذكاء الاصطناعي قد تدعم ارتفاع سعر السهم.

يمثل هذا الانخفاض الحاد في سعر السهم تراجعًا كبيرًا عن البداية القوية للشركة، والتي شهدت ضخّ المستثمرين الأفراد ما يقارب 370 مليون دولار في أسهم SpaceX خلال جلسات التداول الثلاث الأولى، أي أكثر من أربعة أضعاف المبلغ المستثمر في شركة Nvidia Corp (NASDAQ: NVDA ) خلال الفترة نفسها، وفقًا لشركة Vanda Research. ومما زاد من حذر المستثمرين، إطلاق تداول الخيارات هذا الأسبوع، مما أتاح فرصًا جديدة للمراهنات الهبوطية. ويتوقع المحلل كريس مورفي من شركة Susquehanna أن تبلغ احتمالية خسارة SpaceX لنصف قيمتها خلال الأشهر الثلاثة المقبلة 15% مع ازدياد حدة التقلبات الناتجة عن تداول الخيارات، وفقًا لتقرير فوربس. وهو خطر قد يمتد إلى صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) التي لديها انكشاف كبير على السهم.

ارتفاع أسهم صناديق المؤشرات المتداولة التي تبيع أسهم SpaceX على المكشوف مع ازدياد قوة المضاربين على انخفاض الأسعار.

ومع ذلك، فقد وفرت عمليات البيع الأخيرة دفعة مبكرة لمجموعة متنامية من صناديق المؤشرات المتداولة العكسية المصممة لتحقيق الربح عندما تنخفض أسهم شركة سبيس إكس.

ارتفعت أسعار صناديق المؤشرات المتداولة Defiance Daily Target 2X Short SpaceX ETF (BATS: SPCQ ) ، و GraniteShares Inverse SpaceX ETF (NYSE: SNK ) ، و Tradr 2X Short SpaceX Daily ETF (NYSE: SPCG ) بنسبة تقارب 8% يوم الخميس، حيث سعى المستثمرون إلى الاستفادة من التراجع الحاد في سعر سهم الشركة. وسجلت كل من هذه الصناديق ارتفاعاً بأكثر من 3% خلال جلسة التداول المسائية يوم الخميس.

تُبرز هذه المكاسب مدى سرعة تغير المزاج العام تجاه شركة سبيس إكس. فقبل أيام قليلة، كان المستثمرون يتهافتون على شراء أسهم الشركة التي طُرحت حديثًا للاكتتاب العام، وسط طلب قياسي من المستثمرين الأفراد وتوقعات بأن تصبح الشركة الرائدة التالية في سوق الشركات العملاقة. أما الآن، فإن المخاوف المتعلقة بتخفيف قيمة الأسهم نتيجة استحواذها على شركة كورسور ، ومستويات التقييم المرتفعة ، وإطلاق تداول الخيارات، كلها عوامل تُؤجج الطلب على المنتجات التي تُنذر بانخفاض سعر السهم.

يُسلط الارتفاع الملحوظ في أسعار الصناديق العكسية الضوء أيضاً على النظام البيئي المتنامي لصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) المبنية على استراتيجيات تداول الأسهم الفردية. وقد اجتذبت صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية والعكسية، المرتبطة بأسهم بارزة مثل Nvidia و Tesla Inc (NASDAQ: TSLA ) و Strategy Inc (NASDAQ: MSTR )، نشاطاً تداولياً كبيراً في السنوات الأخيرة، ويبدو أن SpaceX تسير على نفس النهج. ومع توفر خيارات التداول الآن وتزايد التقلبات، تُتيح هذه المنتجات للمتداولين وسيلةً للتعبير عن رؤيتهم قصيرة الأجل للسهم دون الحاجة إلى بيع الأسهم على المكشوف بشكل مباشر.

بالنسبة لمصدري صناديق المؤشرات المتداولة، يعكس ظهور منتجات تركز على شركة سبيس إكس، سواءً كانت طويلة الأجل أو قصيرة الأجل، الأهمية المتزايدة للشركة في السوق. أما بالنسبة للمستثمرين، فإن الأداء القوي لصناديق المؤشرات المتداولة ذات التوجه الهبوطي هذا الأسبوع يُذكّر بأن طرح سبيس إكس للاكتتاب العام قد دخل مرحلة جديدة، مدفوعة بشكل أقل بحماس الاكتتاب وأكثر بتساؤلات حول التقييم والتنفيذ واستدامة صعودها السريع.

صناديق الاستثمار المتداولة في قطاع الفضاء تشعر بالضغط

من المرجح أن يراقب المستثمرون في صناديق المؤشرات المتداولة التي تركز على الفضاء، والذين سارعوا إلى تبني شركة سبيس إكس بعد إدراجها، هذا التراجع عن كثب.

ومن بين الصناديق ذات التعرض المهم صندوق ARK Space Exploration & Innovation ETF (BATS: ARKX )، وصندوق Tema Space Innovators ETF (NYSE: NASA ). وصندوق Procure Space ETF (المدرج في بورصة ناسداك تحت الرمز: UFO )، وكلاهما يوفران وصولاً مُستهدفاً إلى الشركات العاملة في مجال اتصالات الأقمار الصناعية، وخدمات الإطلاق، وتكنولوجيا الفضاء، واقتصاد الفضاء بشكل عام. وبينما أغلقت أسهم ARKX يوم الخميس على استقرار نسبي، انخفضت أسهم UFO وNASA بأكثر من 1%.

بفضل حجمها ومكانتها البارزة، يصعب على مديري الصناديق الاستثمارية المتخصصة تجاهل شركة سبيس إكس. فقد أصبحت الشركة، بالنسبة للعديد من المستثمرين، الاستثمار الرئيسي في قطاع الفضاء التجاري، مما يعني أن التقلبات الحادة في سعر سهمها قد يكون لها تأثير بالغ على أداء الصناديق الاستثمارية وعلى توجهات المستثمرين تجاه هذا القطاع.

بالنسبة لمستثمري صناديق المؤشرات المتداولة، قد يُمثل أول تصحيح كبير لسهم سبيس إكس اختبارًا مبكرًا لمدى قدرة إمكانات الشركة على المدى الطويل على التغلب على مخاوف التقييم قصيرة الأجل. وبينما لا يزال السهم من بين أكثر الأسهم ترقبًا في السوق، فإن عمليات البيع الأخيرة تُشير إلى أن مخاوف التخفيف والتدقيق في التقييم بدأت تحل محل نشوة الاكتتاب العام التي غذّت انطلاقته القياسية.

صورة: Shutterstock