ربما يكون ظهور العملات المستقرة، وما يتبعه من استثمارات ضخمة في بناء بنية الدفع لنظام التمويل الرقمي الجديد القائم على تقنية البلوك تشين، قد أثر سلبًا على قيمة البيتكوين (رمز العملة: BTC) . فما جدوى البيتكوين الآن؟ لماذا يُستخدم كوسيلة دفع في حين أن ادخاره لسداد دين أو شراء سلعة قد يؤدي إلى انهيار قيمته؟ هذا لن يحدث مع العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية. ونتيجة لذلك، تتجه كل الجهود في عالم العملات الرقمية نحو تطوير بنية العملات المستقرة.

انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير عن أعلى مستوياته، حيث تراجع دون مستوى الدعم السعري البالغ 65 ألف دولار. ويتوقع البعض أن يصل سعر البيتكوين إلى 25 ألف دولار. وسجل المستثمرون المؤسسيون أول تدفق سلبي إلى البيتكوين منذ عام 2023.

إذا أصبحت العملات المستقرة هي الاستخدام التجاري المهيمن لتقنية البلوك تشين، فأين يكمن الطلب الاقتصادي المستقبلي على البيتكوين؟

هل يمكن لبيتكوين أن يركب الأمواج في ظل استيقاظ العملات المستقرة؟

يقول البعض إن دور البيتكوين في المدفوعات لم ينتهِ بعد، بل هو الدور التالي.

قال مارك زالان، الرئيس التنفيذي لشركة GoMining: "لا يزال قطاع البيتكوين بحاجة إلى بنية تحتية عالية الجودة للدفع، أي سريعة ورخيصة ونهائية دون المساس بأمن البيانات". بدأت الشركة، ومقرها قبرص، كمنصة لتعدين البيتكوين، ثم توسعت تدريجيًا لتشمل منظومة خدمات مالية أوسع نطاقًا للبيتكوين. وتأمل خدمة GoBTC Pay من GoMining في تحقيق وعد البيتكوين كعملة حقيقية يمكن استخدامها لشراء السلع والخدمات.

تُسهّل العملات المستقرة عملية الدخول إلى عالم البيتكوين، لكن البنية التحتية المُصممة خصيصًا لهذا الغرض هي ما سيُحوّل هذه الجاهزية إلى حجم مدفوعات بيتكوين فعلي. ويعتقد أن مدفوعات البيتكوين يُمكن أن تستفيد بسهولة من البنية التحتية للعملات المستقرة التي يجري بناؤها في كل مكان هذه الأيام. و"قناة الدفع" هي وسيلة لنقل الأموال من نقطة إلى أخرى، مثل قنوات بطاقات الائتمان، أو باي بال (NASDAQ: PYPL )، على سبيل المثال.

قال زالان: "إنّ الشركة التي نجحت في حلّ مشكلات المحافظ الإلكترونية، وحفظ الأصول، والامتثال لأنظمة العملات المستقرة، تكون قد أنشأت معظم ما تحتاجه لدعم مدفوعات البيتكوين. إضافة الأصل الثاني أرخص بكثير من إضافة الأول. لذا، فإنّ حالات الاستخدام ليست منفصلة على مستوى البنية التحتية؛ بل ترتكز على أساس مشترك، حيث تُشكّل العملات المستقرة المدخل الذي يُمهّد الطريق لبناء أساس مدفوعات البيتكوين."

قد يكون هذا السيناريو الأمثل لمستقبل البيتكوين. وإلا، سيصبح البيتكوين العملة المفضلة للمضاربين، وغالبًا ما يعتمد على ضخ الأموال من قبل الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق مكاسب. ستصبح العملات البديلة رهانًا أكثر خطورة في سوق العملات المستقرة. حتى سلاسل الكتل الكبرى، وعلى رأسها إيثيريوم (رمزها في البورصة: ETH)، لم تحقق أداءً جيدًا للمستثمرين هذا العام. استخدامها الحقيقي الوحيد واضح: تشتري رموزها لاعتقادك أن المزيد من مطوري سلاسل الكتل سيستخدمونها لدفع رسومها. المستثمرون الذين ينظرون إلى المستقبل سيجدون فرصًا أفضل في أسهم شركات التكنولوجيا.

مع ذلك، يُعدّ البيتكوين مناسبًا للمتداولين الأفراد الباحثين عن عوائد استثنائية. أما العملات المستقرة فهي مخصصة لرؤوس الأموال الخاصة التي تُنشئ بنية تحتية جديدة للتمويل الرقمي. لا يسعى المستثمرون إلى تحقيق أرباح سريعة من العملات المستقرة، بل إلى تحقيق أرباح من الشركات الناشئة التي حققت أداءً جيدًا أو التي بيعت بأسعار أعلى من أسعار المشترين الآخرين.

"على مدار معظم العقد الماضي، روّجت العملات المشفرة لقصة حول ما يمكن أن يصبح عليه المال. تُعدّ العملات المستقرة الجزء الأول من تلك القصة الذي تم إطلاقه على نطاق واسع. إن التحول الذي نشهده لا يعني بالضرورة فقدان البيتكوين لأهميته، بل هو فصل النقاش أخيرًا بين أمرين مختلفين كانا دائمًا مختلطين"، هذا ما قاله برناردو بيلوتا، الرئيس التنفيذي لشركة العملات المستقرة. "البيتكوين أصل تملكه. أما العملة المستقرة فهي شيء تستخدمه. هاتان العملتان تخدمان وظائف مختلفة تمامًا، وقد بدأ السوق في تسعيرهما على أساس وظائف مختلفة."

تأسست شركة ستابلز في أستراليا عام ٢٠٢١، وبدأت كمحفظة عملات مستقرة ومنصة إنفاق. ومع مرور الوقت، تطورت لتصبح بنية تحتية لمدفوعات العملات المستقرة، والتحويلات المالية، وعمليات الخزينة، والتسويات عبر الحدود. هذا هو جوهر سوق العملات الرقمية، مما يشير إلى أن الاستثمار في رأس المال المخاطر هو السبيل الوحيد لتحقيق الربح في هذا السوق.

عندما تتوقف التكنولوجيا عن الحاجة إلى سرد قصصي وتبدأ في حل مشكلة عادية، عندها تصبح جادة.

"نشهد هذا الأمر يوميًا في محيطنا. الطلب ليس مضاربة، بل هو تحويل أموال حقيقية من قبل الأفراد والشركات لأسباب واقعية"، قال بيلوتا. "تشير المنصات التي ترصد هذا النشاط إلى أن الغالبية العظمى من حجم تداول العملات المستقرة باتت الآن عبارة عن أنشطة تجارية ومدفوعات وليست تداولًا. وهذا يتوافق مع ما نراه على مستوى البنية التحتية. إن تصنيفها كفئة أصول يُعد خطأً في هذه المرحلة. لا أحد يُصنّف شبكة سويفت كفئة أصول، والعملات المستقرة تؤدي بشكل متزايد نفس الوظيفة لجيل مختلف من المستخدمين، ولكن بشكل أسرع وأقل تكلفة."

العملات المستقرة تتصدر مواضيع الاستثمار في العملات الرقمية

في تقرير نُشر في يوليو 2025، توقعت شركة ماكينزي وشركاؤه أن تتجاوز معاملات العملات المستقرة أحجام المدفوعات التقليدية في أقل من عقد من الزمان. وربما قبل ذلك.

كتب مات هيغينسون، الشريك في شركة ماكينزي: "أصبحت العملات المستقرة الآن منافسًا حقيقيًا لتلبية احتياجات الدفع الجديدة، محققةً بذلك أول توافق حقيقي مع السوق للأصول الرقمية غير المشفرة". وأضاف أن العملات المستقرة "تُوسّع نطاق الوصول إلى المدفوعات للجميع من خلال بنية تحتية قائمة على المحافظ الإلكترونية بدلاً من الحسابات". ولم يُذكر البيتكوين أبدًا كمنافس. المنافسون الحقيقيون هم فيزا . (بورصة نيويورك: V )، ماستركارد (NYSE: MA )، وهيكلية المعاملات المالية التقليدية.

في أبريل، جادلت شركة Bessemer Venture Partners بأن العملات المستقرة قد انتقلت من كونها قصة DeFi Web3، إلى جزء من أطروحة استثمارية جديدة في البنية التحتية للتمويل الرقمي العالمي.

بدأت العملات المستقرة كطبقة سيولة للتمويل اللامركزي، كوسيلة لتخزين ونقل القيمة على سلسلة الكتل دون التعرض لتقلبات العملات المشفرة. ولكن على مدى السنوات الثلاث الماضية، أدرك السوق أن السمات الأساسية للعملات المستقرة على بنية سلسلة الكتل هي انخفاض التكلفة، واللامركزية، والتوافر على مدار الساعة، وإمكانية الحفظ الذاتي، وقابلية البرمجة، كما كتب تشارلز بيرنباوم، الشريك في شركة بيسمر في مدينة نيويورك. وأضاف: "تفتح العملات المستقرة آفاقًا واسعة لتطبيقات عملية في التمويل التقليدي تتجاوز بكثير تداول العملات المشفرة".

تجاوزت المعروض العالمي من العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية 273 مليار دولار في مارس 2026 ، بزيادة قدرها 40 ضعفًا عن 6.8 مليار دولار في مارس 2020، وفقًا للبيانات التي نشرتها شركة فيزا.

لم يعد البيتكوين الابن المدلل

يتفق المسؤولون التنفيذيون في سوق العملات الرقمية بشكل متزايد على أن العملات المستقرة أصبحت أول منتج مؤسسي حقيقي لتقنية البلوك تشين. ومع تبني الشركات لأنظمة الدفع وأدوات إدارة الخزينة عبر البلوك تشين، فإن البنية التحتية التي تُبنى اليوم قد تمهد الطريق لانتشار أوسع للأصول الرقمية غدًا. هذه ظاهرة عالمية، ولذلك يُقبل عليها رأس المال الخاص بشغف.

قال سوتا واتانابي، الرئيس التنفيذي لمجموعة ستارتيل في اليابان، إن الشركات لا تتبنى البنية التحتية المالية الجديدة لمجرد أنها مبتكرة وقد تحقق عائدًا بنسبة 40% في عام واحد، بل لأنها تُحسّن طريقة تحويل الأموال وإدارتها وتوظيفها.

وأضاف: "لا تقتصر فوائد العملات المستقرة على تحسين المدفوعات فحسب، بل إنها بدأت في دمج الشركات في سلسلة الكتل. فبمجرد انتقال القيمة إلى سلسلة الكتل، تتمكن الشركات من الوصول إلى نظام مالي يعمل على مدار الساعة، ويتم التسوية فيه عالميًا، ويتيح نقل الأصول ورأس المال بسرعة أكبر وقابلية للبرمجة."

تم تكريم واتانابي ضمن قائمة فوربس لأفضل 30 شخصية تحت سن الثلاثين في آسيا عام 2022. وهو أحد أبرز الشخصيات في سوق Web3 الياباني. وعلى عكس العديد من مؤسسي العملات الرقمية، أمضى واتانابي سنوات في العمل مع كبرى الشركات والحكومات اليابانية بدلاً من استهداف تجارة العملات الرقمية للأفراد.

حصلت شركة Startale على شراكات واستثمارات من مجموعة سوني. (بورصة نيويورك: سوني ) وشركة إس بي آي القابضة (رمزها في سوق التداول خارج البورصة: SBHGF ). في مارس 2026، أعلنت شركة ستارتيل أنها جمعت 63 مليون دولار من مجموعة إس بي آي وصندوق سوني للابتكار لتوسيع نطاق العملات المستقرة والأوراق المالية المُرمّزة والبنية التحتية المالية القائمة على تقنية البلوك تشين. وقد عمل سابقًا مع إس بي آي على مشروع العملة المستقرة للين الياباني.

قال واتانابي: "أعتقد أننا نشهد المراحل الأولى لتحول أوسع في البنية التحتية المالية. ومع ازدياد استخدامها، أعتقد أنه يمكن استخدام البنية التحتية نفسها لدعم نطاق أوسع من الخدمات المالية، بما في ذلك عمليات الخزينة الآلية، والأصول الرقمية المُرمّزة، وأشكال جديدة من التجارة الرقمية. فالعملات المستقرة ليست مجرد ابتكار في مجال الدفع، بل هي أساس الجيل القادم من الخدمات المالية."

يعتقد البعض أنه يمكن استخدام البيتكوين على تلك السكك الحديدية أيضاً. بينما يشكك آخرون في ذلك.

قال الرئيس التنفيذي لشركة AmericanFortress، ميخال "ميهو" بوسبيزالسكي: "أعتقد أن البيتكوين سيئ في المدفوعات". تقوم الشركة بإنشاء عناوين فريدة في الخفاء، مما يقلل من مخاطر التصيد الاحتيالي، وكتابة عناوين المحافظ بشكل خاطئ، والاحتيال.

يرى ميهو أن الشركات الناشئة التي تبني شركة مدفوعات عالمية في عام 2026 ستفعل ذلك على الأرجح على شبكات متوافقة مع إيثيريوم قبل بيتكوين. وقال: "على إيثيريوم، يوجد 1000 ضعف عدد قنوات الدفع التي تستخدم العملات المستقرة مقارنةً بسلاسل UTXO".

بالنسبة للمستثمر العادي، فإن UTXO (مخرجات المعاملات غير المنفقة) هو ببساطة نموذج محاسبي يستخدمه البيتكوين في الغالب، ولكن أيضًا بعض العملات الأخرى التي تسير على خطى الديناصورات والميمات: لايتكوين (CRYPTO: LTC) ، دوجكوين (CRYPTO: DOGE) وكاردانو (CRYPTO: ADA) .

انخفضت أسعار عملتي لايتكوين (LTC) ودوجكوين (DOGE) بنسبة 90% عن أعلى مستوى لها على الإطلاق، بينما انخفضت أسعار عملة أدا (ADA) بنسبة 95% عن أعلى مستوى لها على الإطلاق. في المقابل، انخفضت أسعار بيتكوين (BTC) بنسبة 52% عن أعلى مستوى لها على الإطلاق.

وقال: "بالنسبة للعملات المشفرة، ستكون المدفوعات حالة استخدام أفضل بكثير من مجرد الاحتفاظ بها".

إذا كانت العملات المستقرة تهيمن على المدفوعات، وكانت هذه العملات تعمل في الغالب على أنظمة متوافقة مع إيثيريوم، فما هو دور البيتكوين تحديدًا؟ هذا هو السؤال الذي يطرحه حاملو البيتكوين. سيقول الكثير منهم إنها مخزن قيّم للقيمة. ويتفق ميهو وغيره من المؤسسين في الغالب على أنها وسيلة احتياطية للمدفوعات، ولكن لا يمكن تجاهلها تمامًا في هذا المجال.

يرى بيسيمر أننا ما زلنا في المراحل الأولى من تبني العملات المستقرة. لقد تجاوزت هذه العملات مرحلة المضاربة المرتبطة بالعملات المشفرة، وربما استخدامها على سلاسل الكتل، لتصبح جزءًا لا يتجزأ من البنية التحتية المالية في العالم الحقيقي. ولهذا السبب، انفصلت العملات المستقرة عن العملات المشفرة. فقد انخفض سعر البيتكوين إلى النصف بعد أن كان قد وصل إلى 100 ألف دولار. في الوقت نفسه، يتزايد استخدام العملات المستقرة في العالم الحقيقي بوتيرة متسارعة. هذا هو مستقبل الجيل الثالث من الإنترنت والعملات الرقمية بشكل عام.

لن يغتني أحد من تداول عملة تيثر مقابل الدولار. فكرة الثراء السريع هي ما يبقي المستثمرين متمسكين بالبيتكوين، وربما هي السبب الوحيد لذلك.

أكد آرثر هايز، المؤسس المشارك لمنصة BitMEX ، مجددًا هدفه بوصول سعر البيتكوين إلى 250 ألف دولار بحلول عام 2026، وتوقع أن يتراوح سعره بين 500 ألف و750 ألف دولار بنهاية عام 2027. ويعزو ذلك إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيُقدم على "طباعة النقود" مما سيرفع سعر البيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة. نتمنى التوفيق لحاملي البيتكوين.

يمتلك الكاتب عملات بيتكوين وإيثيريوم. العمل الفني من تصميم الكاتب باستخدام برنامج كانفا.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.