قال وارن بافيت في مقولته الشهيرة: "التقلب ليس مرادفًا للمخاطرة". عندما نفكر في مدى خطورة شركة ما، نميل دائمًا إلى النظر إلى استخدامها للديون، لأن تراكم الديون قد يؤدي إلى الإفلاس. نلاحظ أن شركة Asbury Automotive Group, Inc. ( المدرجة في بورصة نيويورك بالرمز: ABG ) لديها ديون في ميزانيتها العمومية. لكن السؤال الحقيقي هو: هل هذا الدين يجعل الشركة محفوفة بالمخاطر؟

لماذا يحمل الدين المخاطر؟

يُساعد الدين الشركة حتى تواجه صعوبة في سداد ديونها، سواءً برأس مال جديد أو بتدفق نقدي حر. في أسوأ الأحوال، قد تُفلس الشركة إذا لم تتمكن من سداد ديونها. ومع ذلك، فإن السيناريو الأكثر شيوعًا (وإن كان مؤلمًا) هو اضطرارها إلى جمع رأس مال أسهم جديد بسعر منخفض، مما يُضعف حقوق المساهمين بشكل دائم. بالطبع، تلجأ العديد من الشركات إلى الدين لتمويل نموها، دون أي عواقب سلبية. عند دراسة مستويات الدين، نأخذ في الاعتبار أولًا كلاً من مستويات النقد والديون معًا.

ما هو حجم الديون التي تتحملها مجموعة Asbury Automotive؟

تُظهر الصورة أدناه، والتي يُمكنك النقر عليها لمزيد من التفاصيل، أن ديون مجموعة أسبري للسيارات بلغت 4.58 مليار دولار أمريكي بنهاية مارس 2025، بانخفاض عن 4.87 مليار دولار أمريكي على مدار عام. ومع ذلك، تمتلك الشركة سيولة نقدية قدرها 149.6 مليون دولار أمريكي تُعوّض هذا الانخفاض، مما يُؤدي إلى دين صافٍ يبلغ حوالي 4.43 مليار دولار أمريكي.

ما مدى صحة الميزانية العمومية لشركة Asbury Automotive Group؟

تُظهر أحدث بيانات الميزانية العمومية أن مجموعة أسبري للسيارات لديها التزامات بقيمة 2.61 مليار دولار أمريكي مستحقة خلال عام، والتزامات بقيمة 3.99 مليار دولار أمريكي مستحقة بعد ذلك. من ناحية أخرى، بلغ رصيدها النقدي 149.6 مليون دولار أمريكي، ومستحقاتها المدينة 267.3 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال عام. وبالتالي، فإن إجمالي التزاماتها يزيد بمقدار 6.18 مليار دولار أمريكي عن مجموع النقد والمستحقات قصيرة الأجل.

عندما تدرك أن هذا العجز يتجاوز القيمة السوقية للشركة البالغة 4.56 مليار دولار أمريكي، فقد تميل إلى مراجعة الميزانية العمومية بعناية. نظريًا، سيتطلب الأمر تخفيفًا كبيرًا للغاية لرأس المال إذا اضطرت الشركة إلى سداد التزاماتها عن طريق زيادة رأس المال بسعر السهم الحالي.

نستخدم نسبتين رئيسيتين لتقدير مستويات الدين نسبةً إلى الأرباح. النسبة الأولى هي صافي الدين مقسومًا على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، بينما النسبة الثانية هي عدد مرات تغطية الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) لنفقات الفوائد (أو تغطية الفوائد، اختصارًا). وبالتالي، نأخذ في الاعتبار نسبة الدين إلى الأرباح، سواءً مع أو بدون نفقتي الإهلاك والاستهلاك.

تبلغ نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لشركة Asbury Automotive Group 4.2، وقد غطت أرباحها قبل الفوائد والضرائب مصاريف الفوائد بمقدار 3.7 مرة. ويعني هذا، مع أننا لا نرغب في ارتفاع مستويات الدين، أننا نعتقد أنها قادرة على تحمل مديونيتها الحالية. والأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن Asbury Automotive Group سمحت بالفعل بانخفاض أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 7.6% خلال العام الماضي. إذا استمر هذا التوجه في الأرباح، فستواجه الشركة صعوبة بالغة في سداد ديونها. لا شك أن البيانات المالية هي التي توضح لنا أكثر ما يتعلق بالديون. ولكن الأرباح المستقبلية، قبل كل شيء، هي التي ستحدد قدرة Asbury Automotive Group على الحفاظ على ميزانية عمومية قوية في المستقبل. لذا، إذا كنت ترغب في معرفة آراء الخبراء، فقد تجد هذا التقرير المجاني حول توقعات أرباح المحللين مثيرًا للاهتمام.

أخيرًا، لا تستطيع الشركة سداد ديونها إلا نقدًا، وليس بأرباح محاسبية. لذلك، نتحقق دائمًا من مقدار الأرباح قبل الفوائد والضرائب التي تُحوّل إلى تدفق نقدي حر. بالنظر إلى السنوات الثلاث الأخيرة، سجّلت مجموعة أسبري للسيارات تدفقًا نقديًا حرًا بنسبة 33% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهو أقل مما توقعنا. وهذا ليس بالأمر الجيد فيما يتعلق بسداد الديون.

وجهة نظرنا

عند التفكير في محاولة مجموعة أسبري للسيارات للسيطرة على إجمالي التزاماتها، لسنا متحمسين بالتأكيد. ومع ذلك، فإن قدرتها على تحويل الأرباح قبل الفوائد والضرائب إلى تدفقات نقدية حرة ليست مصدر قلق كبير. نحن على يقين تام بأننا نعتبر مجموعة أسبري للسيارات شركة محفوفة بالمخاطر إلى حد كبير، نظرًا لسلامة ميزانيتها العمومية. لذا، فإننا نخشى هذا السهم كما يخشى القط الجائع الوقوع في بركة أسماك مالكه: مرة واحدة، خجول مرتين، كما يقولون. عند تحليل مستويات الديون، فإن الميزانية العمومية هي نقطة البداية الواضحة. ومع ذلك، لا تكمن جميع مخاطر الاستثمار في الميزانية العمومية - بل على العكس تمامًا. لقد حددنا ثلاث علامات تحذيرية لمجموعة أسبري للسيارات (واحدة على الأقل لا ينبغي تجاهلها) ، ويجب أن يكون فهمها جزءًا من عملية الاستثمار الخاصة بك.

في نهاية المطاف، غالبًا ما يكون من الأفضل التركيز على الشركات الخالية من الديون الصافية. يمكنك الوصول إلى قائمتنا الخاصة بهذه الشركات (جميعها تتمتع بسجل حافل من نمو الأرباح). إنها مجانية.

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت ذات طابع عام. نقدم تعليقاتنا بناءً على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، مستخدمين منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.