هل تحاول اتخاذ قرار بشأن سهم أمازون الخاص بك؟ لست وحدك. سواء كنت مساهمًا متمرسًا أو مجرد متابع من بعيد، فربما لاحظت أن سعر أمازون يتحرك باستمرار، مدفوعًا بسيل متواصل من العناوين الرئيسية وآراء المستثمرين. في الأسبوع الماضي وحده، قفزت أسهم أمازون بنسبة 5.2%، متجاوزةً السوق ككل، ومحققةً ارتفاعًا بنسبة 19.4% خلال العام الماضي. حتى بعد هذا الأداء القوي، لا تزال التساؤلات حول القيمة الحقيقية للشركة تشغل بال المستثمرين.

أثارت الأخبار الأخيرة التي تُسلّط الضوء على توسّع أمازون المستمر في مجال الذكاء الاصطناعي والخدمات اللوجستية تفاؤلاً جديداً بشأن آفاق النمو. في الوقت نفسه، أبقت النقاشات الدائرة حول المخاطر التنظيمية والمنافسة الشرسة في قطاع التجزئة بعض المتداولين في حالة من الحذر. وقد أدى كل ذلك إلى تحولات ملحوظة في إدراك المخاطر، وهو ما انعكس في تقلبات الأسعار على المديين القصير والطويل. على سبيل المثال، تضاعفت قيمة سهم أمازون بأكثر من الضعف خلال السنوات الثلاث الماضية، مسجلةً عائداً بنسبة 116.8%، مما يُظهر مدى سرعة تغير الآراء حول مستقبلها.

فيما يتعلق بالتقييم، تُظهر بطاقة الأداء أن أمازون مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بثلاثة من ستة معايير رئيسية، مما يمنحها تقييمًا بقيمة 3 من 6، مما يشير إلى وجود جوانب أخرى ينبغي دراستها. في القسم التالي، سنشرح بالتفصيل كيفية تطبيق أساليب التقييم هذه على أمازون، ولماذا قد تُحدث طريقة أكثر ذكاءً ودقة لتقييم أسهمها فرقًا كبيرًا للمستثمرين الذين يسعون لاتخاذ القرار الصائب.

النهج 1: تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF) لشركة Amazon.com

يُقدّر نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) القيمة الحقيقية للشركة من خلال توقع تدفقاتها النقدية المستقبلية، ثم حساب قيمتها الحالية. يُقدّم هذا النهج منظورًا استشرافيًا بالتركيز على مقدار المال المتوقع أن تُدرّه الشركة فعليًا، بدلًا من التركيز فقط على الأرباح أو المبيعات الأخيرة.

بالنسبة لشركة Amazon.com، يبلغ التدفق النقدي الحر الحالي 37.6 مليار دولار أمريكي. ووفقًا لتوقعات المحللين المتاحة، من المتوقع أن يتجاوز التدفق النقدي الحر لشركة Amazon 134.7 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2029. وبعد السنوات الخمس الأولى، تُستَقرأ تقديرات التدفق النقدي المستقبلي، وتكشف عن زيادة سنوية ثابتة حتى عام 2035. جميع القيم مُقدَّرة بالدولار الأمريكي.

بناءً على هذه التوقعات، يحسب نموذج التدفقات النقدية المخصومة قيمة جوهرية قدرها 272.98 دولارًا أمريكيًا للسهم. وبالمقارنة مع سعر السوق الحالي، يشير هذا إلى أن السهم يُتداول بخصم 17.9%. هذا يعني أنه قد يكون أقل بكثير من قيمته الحقيقية وفقًا لهذا النموذج.

النتيجة: أقل من قيمتها الحقيقية

يشير تحليلنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أمازون.كوم مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 17.9%. تابع هذا في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف المزيد من الأسهم المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية .

النهج الثاني: سعر سهم أمازون مقابل الأرباح (PE)

بالنسبة للشركات الراسخة والمربحة مثل أمازون، يُعدّ مُعدّل السعر إلى الأرباح (PE) مقياسًا تقييميًا شائع الاستخدام، إذ يقيس المبلغ الذي يرغب المستثمرون في دفعه اليوم مقابل دولار واحد من الأرباح المستقبلية. وهو مقياس سريع لقيمة السهم مقارنةً بأرباحه، مما يجعله مفيدًا بشكل خاص للشركات التي تُحقق أرباحًا إيجابية باستمرار.

مع ذلك، لا يقتصر تفسير نسبة السعر إلى الربحية على الرقم بمعزل عن غيره. فتوقعات النمو والمخاطر تلعب دورًا رئيسيًا في تحديد ما يُعتبر نسبة سعر إلى ربحية "طبيعية" أو "عادلة". عادةً ما تحقق الشركات ذات النمو المتوقع في الأرباح أو المراكز التنافسية الأقوى مضاعفات سعر إلى ربحية أعلى، بينما تؤدي المخاطر الأكبر أو النمو البطيء إلى مضاعفات سعرية أقل.

يبلغ مضاعف الربحية الحالي لشركة أمازون 33.86 ضعفًا، وهو أعلى بكثير من متوسط قطاع التجزئة متعدد الخطوط البالغ 21.33 ضعفًا، وأقل بقليل من متوسط الشركات المماثلة البالغ 40.64 ضعفًا. وبدلاً من مجرد مقارنة هذه المؤشرات، تتعمق منهجية "النسبة العادلة" الخاصة بشركة سيمبلي وول ستريت. لا يقتصر هذا النهج على مقارنة السوق فحسب، بل يأخذ أيضًا في الاعتبار النمو المتوقع لأمازون، وهامش الربح، ومخاطر الأعمال، وسياق القطاع، والقيمة السوقية، لتحديد مضاعف ربحية مُصمم خصيصًا لها. بالنسبة لأمازون، يبلغ مضاعف الربحية العادل 38.98 ضعفًا. وهذا أعلى بقليل من مضاعف الربحية الحالي للشركة، مما يشير إلى أن سعر السهم مناسب تقريبًا بالنظر إلى أساسياته المحددة.

النتيجة: صحيحة تقريبًا

نسب السعر إلى العائد (PE) تُشير إلى أمر واحد، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ اكتشف الشركات التي يراهن فيها المطلعون على نمو هائل .

قم بتطوير عملية اتخاذ القرار لديك: اختر سردك على Amazon.com

ذكرنا سابقًا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم. دعونا نُعرّفكم على Narratives، وهو نهج أكثر ذكاءً وديناميكية متاح على صفحة مجتمع Simply Wall St، ويُمكّن ملايين المستثمرين.

السرد هو قصتك الشخصية وتوقعاتك من الشركة. فكّر فيه كربط بين واقع أعمال الشركة، وافتراضاتك حول الإيرادات والأرباح وهوامش الربح المستقبلية، و"قيمتك العادلة". كل هذا يتجمع في مكان واحد، مدعومًا ببيانات مالية آنية.

هذا يعني أنه يمكنك تجاوز النسب والنماذج التقليدية من خلال بناء رؤية استثمارية تتوافق مع معرفتك ومعتقداتك. يمكنك حينها رؤية كيفية تأثير آخر أخبار الشركة أو تحديثات الأرباح على فرضيتك وتقييمك بشكل فوري.

تُبسّط السرديات أيضًا القرارات الصعبة. عندما تكون قيمتك العادلة (بناءً على سردك) أعلى من سعر اليوم، قد تفكر في الشراء، وعندما تكون أقل من ذلك، قد تُعيد النظر. يبقى رأيك مُحدّثًا مع ورود معلومات جديدة.

على سبيل المثال، يعتقد بعض المستثمرين أن أمازون ستحقق نموًا تحويليًا في أرباح أعمالها في مجال الحوسبة السحابية والإعلان، التي تتميز بنموها المرتفع وهوامشها المرتفعة، مما يدعم قيمة عادلة تتجاوز 266 دولارًا للسهم. بينما يركز آخرون على نمو أكثر اعتدالًا في قطاع التجزئة، ويتوقعون قيمة عادلة تقترب من 151 دولارًا. وتجعل السرديات هذه الآراء شفافة وقابلة للمقارنة وقابلة للتنفيذ في لمحة.

بالنسبة إلى Amazon.com، سنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لسرديتين رائدتين على Amazon.com:

القيمة العادلة (حالة الثور): 234.75 دولارًا

تم التقليل من قيمته بنسبة 4.45% مقارنة بالإغلاق الأخير

توقعات نمو الإيرادات: 13.6%

• متفائل بشأن آفاق أمازون على المدى الطويل بسبب منصتها المهيمنة للتجارة الإلكترونية، وريادة AWS، والاستثمارات المستمرة في الذكاء الاصطناعي والخدمات اللوجستية.
• يرى نموًا إيجابيًا من مبادرات الأعمال الجديدة والشراكات رفيعة المستوى والنمو القوي في الإيرادات والأرباح، على الرغم من الرياح المعاكسة على المدى القريب في AWS والضغوط السحابية التنافسية.
• توقعات أسعار مستهدفة للسهم لأجل يتراوح بين سنتين وعشر سنوات أعلى بكثير من المستويات الحالية، مع توقعات بارتفاع السعر إلى 674.07 دولارًا أمريكيًا في حال ارتفاعه. ويدعم ذلك استراتيجية نمو ثابتة ومجموعة منتجات مبتكرة.

القيمة العادلة (حالة الدب): 222.55 دولارًا

مبالغ في قيمته بنسبة 0.75% مقارنة بالإغلاق الأخير

توقعات نمو الإيرادات: 15.19%

• ويشير التقرير إلى أن التدفقات النقدية قصيرة الأجل من المرجح أن تظل منخفضة مع إعطاء أمازون الأولوية لإعادة الاستثمار العدواني على الربحية الفورية.
• تعتبر إعادة الاستثمار المستمر في خدمات إنجاز الأعمال، وخطوط الأعمال الجديدة، والتوسع الدولي عوامل إيجابية لتعزيز مكانة الشركة على المدى الطويل. ومع ذلك، تؤكد الشركة أن سعر السهم الحالي يعكس بالفعل جزءًا كبيرًا من هذا النمو.
• تشير التوقعات إلى المخاطر التنظيمية ومخاطر الركود باعتبارها عوامل معاكسة محتملة، مع قيمة عادلة قريبة من سعر السهم الحالي وتباطؤ النمو عبر قطاعات الأعمال الرئيسية مثل AWS والإعلان.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة Amazon.com؟ أنشئ قصتك الخاصة لتُطلع المجتمع عليها!

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت عامة بطبيعتها. نقدم تحليلات مبنية على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، باستخدام منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.