عادت شركة موديرنا (MRNA) إلى دائرة الضوء بعد نتائج الربع الأول من عام 2026، حيث بلغت إيراداتها 389 مليون دولار أمريكي، وخسارة صافية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا قدرها 1.343 مليار دولار أمريكي، وحصلت على موافقات جديدة من الاتحاد الأوروبي على اللقاحات، وتقدمت في خط إنتاجها لعلاج الأورام.

شهد سعر سهم موديرنا تقلباتٍ حادةً عقب إعلان النتائج الأخيرة، حيث بلغ عائد السهم خلال يوم واحد 4.25%، بينما بلغ عائده خلال سبعة أيام 2.87%. ويُقارن هذا الارتفاع، الذي بلغ 12.09% خلال 90 يومًا و53.27% منذ بداية العام، بعائد إجمالي للمساهمين بلغ 64.10% خلال ثلاث سنوات و70.17% خلال خمس سنوات. ويشير هذا إلى أن الزخم الأخير ينبع من سجل أداء أضعف بكثير على المدى الطويل، حيث يُوازن المستثمرون بين الموافقات الجديدة على اللقاحات في الاتحاد الأوروبي والتقدم المُحرز في مجال علاج الأورام، وبين الخسائر المستمرة وتكاليف التقاضي.

إذا كانت تحركات شركة موديرنا الأخيرة قد لفتت انتباهك، فقد تكون هذه لحظة مفيدة لمعرفة ما يحدث أيضًا في مجال الذكاء الاصطناعي المتعلق بالرعاية الصحية، بدءًا من 33 سهمًا في مجال الذكاء الاصطناعي للرعاية الصحية .

مع تداول سهم موديرنا عند حوالي 47.30 دولارًا أمريكيًا، وهو أقل من متوسط السعر المستهدف للمحللين ويحمل درجة قيمة عالية، فإن السؤال الرئيسي بسيط: هل هذه إعادة ضبط توفر فرصًا للنمو، أم أن السوق قد بدأ بالفعل في تسعير نموها المستقبلي؟

الرواية الأكثر شيوعًا: 73% أقل من قيمتها الحقيقية

بالمقارنة مع سعر الإغلاق الأخير عند 47.30 دولارًا، فإن الرواية الأكثر متابعة تحدد القيمة العادلة لشركة موديرنا عند 175.00 دولارًا، وهي فجوة كبيرة تشكل كيفية نظر بعض المستثمرين إلى السهم.

على الرغم من تقليص تمويل الأبحاث والخدمات الصحية الحكومية الأمريكية، لا تزال شركة موديرنا تتمتع بمكانة أساسية قوية. فقد حققت الشركة، التي ذاع صيتها خلال جائحة كوفيد-19 بتطويرها وتصنيعها لقاحات للمرض بوتيرة متسارعة، مكاسب هائلة غير مسبوقة نظير أدائها المتميز. لكن ما هو أقل شهرة هو كيفية إعادة استثمار موديرنا لهذه المكاسب في أعقاب نجاحها. فقد أمضت الشركة سنوات في استثمار أرباحها في ابتكارات جديدة، مع الحفاظ على ميزانية عمومية قوية نسبياً بالنسبة لشركة بحجمها. في مجال التكنولوجيا الحيوية، من الشائع أن تحافظ الشركات على مستويات منخفضة من الديون. وتتميز موديرنا عن نظيراتها بتقييمها المنخفض للغاية مقارنة بأصولها. حالياً، يتم تداول أسهم الشركة بأقل من قيمتها الدفترية، مع إمكانية نمو هائل يعتمد على نتائج استثماراتها العديدة في مجال الأدوية والعلاجات. وحتى بدون أي استثمار إضافي في الابتكار الطبي، تمتلك الشركة العديد من المنتجات الجاهزة للطرح في السوق.

تعتمد القيمة العادلة على كيفية تحويل المكاسب غير المتوقعة التي تحققت خلال الجائحة إلى إيرادات مستقبلية، وهوامش ربح، وتدفقات نقدية طويلة الأجل عبر مجموعة واسعة من منتجات الحمض النووي الريبوزي المرسال (mRNA). ووفقًا لمؤسسة وودوورث فاند، فإن هذا التوجه يرتكز بشكل كبير على اتساع نطاق هذه المنتجات، وإعادة استثمار الأرباح السابقة، وقدرة الميزانية العمومية على تمويل سنوات من التطوير. هل تتساءل عن مسار الإيرادات، ومستوى الربحية، ومعدل الخصم طويل الأجل الذي يبرر سعر 175 دولارًا أمريكيًا للسهم؟

النتيجة: القيمة العادلة 175.00 دولارًا (أقل من القيمة الحقيقية)

ومع ذلك، فإن هذا يعتمد على خط إنتاج كبير وغير مثبت ويأتي في ظل انخفاضات سنوية حديثة في الإيرادات وصافي الدخل، فضلاً عن خسارة كبيرة قدرها 2.822 مليار دولار أمريكي.

وجهة نظر أخرى: نسب السوق ترسم صورة أكثر صعوبة

يُعتبر سعر 175 دولارًا قيمة عادلة سخية مقارنةً بسعر سهم موديرنا الحالي في السوق. إذ يُتداول السهم حاليًا بسعر 47.30 دولارًا تقريبًا، بنسبة سعر إلى مبيعات تبلغ 9.7، وهي أعلى من متوسط الشركات المنافسة البالغ 8.1، وأعلى بكثير من النسبة العادلة المُقدّرة البالغة 1.1. إذا ما تحوّلت معنويات السوق نحو هذه النسبة العادلة، فقد يختلف تقييم المخاطر اختلافًا كبيرًا عن وجهة نظر المستخدمين. فأي مؤشر يجب التركيز عليه أكثر؟

الخطوات التالية

نظراً لتضارب الأحداث حتى الآن، من المفيد التحرك بسرعة وتقييم الجوانب الإيجابية بنفسك. ابدأ بالتحقق من المكافأة الرئيسية الأولى .

هل تبحث عن المزيد من أفكار الاستثمار؟

إذا أثارت شركة موديرنا اهتمامك، فلا تتوقف عند هذا الحد. وسّع قائمة مراقبتك لتشمل بعض أفكار الأسهم المركزة التي قد تُحسّن من تفكيرك العام في محفظتك الاستثمارية.

• استهدف حالات التسعير الخاطئ المحتملة من خلال مسح الشركات التي تبرز في التقييم باستخدام 48 سهماً عالي الجودة مقوم بأقل من قيمته الحقيقية .
• أعط الأولوية للقدرة على الصمود في الأسواق الأكثر صعوبة من خلال مراجعة الشركات المذكورة في قائمة الأسهم الـ 70 المرنة ذات درجات المخاطر المنخفضة .
• ابحث عن المواهب المتميزة في المستقبل قبل أن تحظى بمتابعة واسعة من خلال التحقق من القائمة التي تحتوي على 25 جوهرة غير مكتشفة عالية الجودة .

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.