تواجه شركة Astera Labs, Inc. (NASDAQ: ALAB )، المتخصصة في الاتصال بالذكاء الاصطناعي، مرحلة حرجة في السوق مع تكثيف المنافسة واختبار التقييمات العالية لصبر المستثمرين.

في حين أن الشركة في وضع يسمح لها باستغلال فرص تقدر بمليارات الدولارات مع شرائح PCIe وUALink من الجيل التالي، مما قد يؤدي إلى دفع مليارات الدولارات في إيرادات المحتوى من عملاء السحابة الرئيسيين، فقد تراجعت أسهمها وسط مخاوف من أن الكثير من هذا النمو قد تم تسعيره بالفعل.

بدأ المحلل في بنك أوف أميركا ، فيفيك آريا ، تغطية شركة Astera Labs بتقييم محايد وتوقع سعر يبلغ 230 دولارًا، استنادًا إلى موقف الشركة كمتخصص رئيسي في الاتصال بالذكاء الاصطناعي، ولكن مخاوف التقييم المتدهورة والمنافسة المتزايدة.

اقرأ أيضًا: لماذا قد يكون صعود أسهم Astera Labs أكثر خطورة مما يبدو

وأشار المحللون إلى أن حلول Astera Labs تدعم نقل البيانات في كابلات مركز بيانات الذكاء الاصطناعي وتستهدف فرصة سوقية بمليارات الدولارات من خلال رقائق إعادة التوقيت والتبديل القائمة على PCIe ومعيار UALink الناشئ.

ومع ذلك، فإن المنافسة من قبل NVLink من Nvidia (NASDAQ: NVDA ) ومفاتيح Scale-Up Ethernet من Broadcom (NASDAQ: AVGO ) يمكن أن تؤثر سلبًا على النمو وتحد من توسع مضاعفات تقييمها المتميز.

يتوقع البنك أن تحقق أستيرا لابز معدل نمو سنوي مركب للمبيعات بنسبة 37% ونموًا سنويًا مركبًا لربحية السهم بنسبة 34% بين عامي 2025 و2027، مع منافسة محدودة في مجال توسيع نطاق حلول الذكاء الاصطناعي عبر منفذ PCIe. ويتوقع البنك أن تستفيد الشركة من فرصة تحويل بقيمة 2.5 مليار دولار أمريكي عبر منتجها Scorpio-X، المرتبط بنشر خدمات أمازون (NASDAQ: AMZN ) على AWS بين عامي 2026 و2029.

ومن المتوقع أن تبدأ الشركة بحلول عام 2027-2028 في شحن مفاتيح تعتمد على UALink ومرتبطة بوحدات معالجة الرسومات AMD، وهو ما يستهدف سوقًا إجماليًا قابلًا للعنونة بقيمة 17 مليار دولار.

أبرز المحللون إمكانية تحقيق نموٍّ مطردٍ بفضل تعميق محتوى Astera Labs لكل شريحة AWS Trainium 3، حيث قد تصل المساهمات إلى 1000 دولار أمريكي لكل مُسرِّع، مقارنةً بـ 150-200 دولار أمريكي في الجيل السابق. وقد يُترجم هذا إلى إيرادات محتوى تتراوح بين 2 و3 مليارات دولار أمريكي من AWS وحدها في عام 2027. وقد ارتفعت تقديرات المبيعات للفترة 2025-2028 بنسبة 70-90% منذ الطرح العام الأولي في مارس 2024.

حذّر بنك أوف أمريكا أيضًا من أن جزءًا كبيرًا من نمو شركة أستيرا لابس يبدو مُحتسبًا بالمستويات الحالية، حيث تُتداول أسهمها بأكثر من 70 ضعف أرباح عام 2027. ويتباطأ نمو منتجاتها المُؤقتة، وقد تنخفض هوامش الربح الإجمالية بسبب ارتفاع مزيج الأجهزة، والتعويضات القائمة على الأسهم، والضرائب، مما سيحد من الرافعة المالية لأرباح السهم الواحد.

يتوقع المحللون ارتفاع ربحية سهم أستيرا لابز من 1.58 دولار أمريكي في عام 2025 إلى 1.99 دولار أمريكي في عام 2026 و2.84 دولار أمريكي في عام 2027. وتتوافق تقديرات الإجماع بشكل عام مع توقعات بنك أوف أمريكا. عند المستويات الحالية، يتم تداول أسهم أستيرا لابز بمضاعف سعر إلى ربحية يبلغ 123.1 ضعف أرباح عام 2025، و97.7 ضعف أرباح عام 2026، و68.5 ضعف أرباح عام 2027، مما يؤكد تقييمًا لا يزال قويًا.

بناءً على نسبة قيمة الشركة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، تُقدر قيمة السهم بـ 112.8 مرة بحلول عام 2025، ثم تنخفض إلى 84.2 مرة في عام 2026 و55.1 مرة في عام 2027. ومن المتوقع أن يرتفع عائد التدفق النقدي الحر تدريجيًا، من 0.9% في عام 2025 إلى 1.2% في عام 2026 و1.8% في عام 2027.

يشير هدف السعر 230 دولارًا إلى نسبة سعر إلى ربحية تبلغ 79x 2027، وهو أعلى من نطاق الأقران الذي يتراوح بين 19x–64x، ولكن يعتبر مبررًا نظرًا لمعدل النمو السنوي المركب للمبيعات لشركة Astera والذي يبلغ 37% مقابل 19%.

يستند سعر السهم المتوقع عند 230 دولارًا أمريكيًا إلى مضاعف أرباح أستيرا لابز المتوقعة لعام 2027، وهو 79 ضعفًا. ويتجاوز هذا التقييم بكثير نطاق أرباح الشركات المماثلة، الذي يتراوح بين 19 و64 ضعفًا، إلا أن المحللين يرون أن هذا التقييم مبرر بالنظر إلى توقعات النمو القوية للشركة.

حركة السعر: تم تداول أسهم ALAB بانخفاض بنسبة 5.08٪ إلى 198.96 دولارًا في آخر فحص يوم الجمعة.

اقرأ التالي:

• سهم Plug Power يصل إلى أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا اليوم: ما الذي يحدث؟

صورة فوتوغرافية بواسطة بيوتر سوات عبر Shutterstock