بحسب تقرير إعلامي صدر خلال عطلة نهاية الأسبوع، فإن شركتي أسترازينيكا (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: AZN ) وبريستول مايرز سكويب (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: BMY ) تجريان مناقشات محتملة لتشكيل شركة أدوية عملاقة تقدر قيمتها بنحو 400 مليار دولار .

أحدثت هذه الأخبار ضجة كبيرة في قطاع الرعاية الصحية، ومن شأن هذا الاندماج أن يضع شركة أسترازينيكا في المرتبة الرابعة كأكبر شركة مصنعة للأدوية في العالم من حيث القيمة السوقية.

صفقات الأدوية السابقة كمعايير للتقييم

تبلغ القيمة السوقية لشركة أسترازينيكا حوالي 263 مليار دولار، بينما تبلغ قيمة شركة بريستول مايرز سكويب حوالي 133 مليار دولار، وفقًا لبيانات بنزينجا برو .

كتب ويليام بلير يوم الاثنين: "بالنظر إلى حجم الشركتين، نفترض أن الصفقة ستكون قائمة إلى حد كبير على الأسهم، مما قد يؤدي إلى امتلاك مساهمي بريستول مايرز ما يقرب من ثلث الشركة المندمجة بناءً على القيمة السوقية الحالية".

بافتراض أن إيرادات ويليام بلير لعام 2028 تبلغ 39.5 مليار دولار لشركة بريستول مايرز تساوي 4 أضعاف تقديراته، فإن ذلك يشير إلى قيمة استحواذ تبلغ حوالي 160 مليار دولار.

يشير المحلل مات فيبس إلى أن استحواذ شركة بريستول مايرز على شركة سيلجين، واستحواذ شركة أبفي (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: ABBV ) على شركة أليرجان، واستحواذ شركة فايزر (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: PFE ) على شركة وايث، يمكن أن تكون بمثابة مقارنات مفيدة لمضاعفات الإيرادات، بنطاق يتراوح بين 3.5 و 4.5 ضعف الإيرادات المتوقعة لمدة عام واحد.

من المرجح أن يؤثر فقدان الحصرية الوشيكة لعقار إليكويس التابع لشركة بريستول مايرز في أبريل 2028 سلبًا على المضاعف المستقبلي قبل صدور نتائج سريرية إضافية لعقار ميلفيكسيان .

قد تؤثر انتهاء صلاحية براءات الاختراع والمراجعة التنظيمية على نتيجة الصفقة.

قال المحلل فيبس إن الشركتين تواجهان انتهاء صلاحية براءات اختراع مهمة بحلول عام 2030، مما سيؤثر على علامات تجارية رئيسية حققت مجتمعة إيرادات بلغت حوالي 50 مليار دولار في عام 2025. وأضاف أن ذلك سيزيد من أهمية أوجه التآزر التشغيلي لتبرير أي عملية اندماج.

وقال فيبس أيضاً إن صفقة بهذا الحجم من المرجح أن تواجه تدقيقاً تنظيمياً مكثفاً، لا سيما في المملكة المتحدة، حيث تعتبر أسترازينيكا لاعباً رئيسياً في النظام البيئي لأبحاث وتطوير الأدوية الحيوية في البلاد.

وأشار بشكل عام إلى أن شركة بريستول مايرز تدخل فترة صعبة مع تسارع انخفاض الإيرادات الناتج عن انتهاء صلاحية براءات الاختراع، في حين أن عمليات الاستحواذ الأصغر قد لا تكون كافية لتعويض الخسائر الناجمة عن المنتجات القديمة.

قد يؤدي اندماج استراتيجي كبير إلى خلق قيمة للمساهمين على المدى القريب، على الرغم من أنه قال إنه من السابق لأوانه تقييم مزايا صفقة أسترازينيكا المحتملة دون تفاصيل حول شروط الصفقة .

نشاط سعر سهم AZN/BMY : انخفضت أسهم أسترازينيكا بنسبة 7.98% لتصل إلى 156.10 دولارًا وقت النشر يوم الاثنين، وانخفضت أسهم بريستول مايرز سكويب بنسبة 0.90% لتصل إلى 64.72 دولارًا وقت النشر يوم الاثنين، وفقًا لبيانات بنزينجا برو .

صورة من موقع Shutterstock