يزعم تقرير قصير جديد أن شركة Aviat Networks (NASDAQ: AVNW ) لا "تولد الأرباح التي تعلن عنها" بل تقترض تلك الأرباح مقابل ميزانيتها العمومية الخاصة.

فيما يلي الادعاءات الواردة في مذكرة شركة جلاسهاوس للأبحاث.

تقرير موجز من شركة Aviat Networks

تجاوزت شركة Aviat Networks توقعات المحللين فيما يتعلق بأرباح السهم الواحد والإيرادات لخمسة أرباع متتالية.

تزعم شركة Glasshouse Research أن هناك ما هو أكثر مما يبدو للعيان فيما يتعلق بتقارير أرباح الشركة.

ويزعم التقرير الموجز أن "الشركة تسجل الإيرادات قبل إصدار الفواتير للعملاء، وتكافح لتحصيل الأموال النقدية، وتؤخر المدفوعات للموردين - مما يخلق وهم النمو والربحية".

تقوم شركة Glasshouse Research ببيع أسهم شركة Aviat Networks على المكشوف، مما يعني أنها قد تستفيد إذا انخفض سعر السهم.

تواصل موقع بنزينغا مع شركة أفيات نتوركس للتعليق على التقرير الموجز.

ويشير التقرير الموجز إلى أن إيرادات شركة Aviat Networks "يتم تقديمها من خلال المحاسبة العدوانية"، والتي تشمل المستحقات غير المحصلة وتسجيل المبيعات بناءً على التقديرات ومدفوعات العملاء غير المكتملة.

كما يسلط موقع Glasshouse الضوء على أن شركة Aviat تتلقى "إيرادات كبيرة" من شركات في الأسواق الناشئة مثل شركة الاتصالات MTN Group.

"في هذه البيئة، يمكن الاعتراف بالإيرادات قبل وقت طويل من إصدار الفواتير أو تحصيلها، مما يزيد من خطر عدم تحويل المبيعات المبلغ عنها إلى نقد."

تشير شركة Glasshouse Research، من خلال تحليل المخزون، إلى أن مستويات المخزون تدل على أن الشركة تقوم بتأجيل التكاليف.

وبغض النظر عن عملية الاستحواذ على شركة باسولينك، ترى شركة جلاسهاوس ريسيرش أن مبيعات شركة أفيات الأساسية ستنخفض وأن النمو سيعتمد على هذه الصفقة.

"تُعدّ تقنية النقل عبر الموجات الدقيقة - وهي جوهر أعمال شركة Aviat - تقنية ناضجة وتتجه نحو الاستبدال. في الأسواق المتقدمة، أصبحت الألياف الضوئية الحل المفضل لنقل الشبكات نظرًا لسعتها الفائقة وموثوقيتها وكفاءتها من حيث التكلفة على المدى الطويل."

ما هو مستقبل سهم شركة Aviat Networks؟

تتوقع شركة Glasshouse Research انخفاضًا محتملاً بنسبة 60% في سعر سهم شركة Aviat Networks، مع تحديد سعر مستهدف قدره 8.75 دولارًا. أما على المدى الطويل، فيتوقع البائع على المكشوف سعرًا مستهدفًا قدره صفر دولار.

وقالت شركة Glasshouse Research: "في رأينا، من الأفضل فهم الوضع المالي لشركة Aviat ليس كقصة نمو، ولكن كنموذج يعتمد على رأس المال العامل والذي اعتمد بشكل متزايد على توسيع الميزانية العمومية للحفاظ على الأداء المعلن".

قال البائع على المكشوف إن البيانات المالية لشركة أفيات تستند إلى افتراضات وليست إلى ميزانية عمومية فعلية.

"نعتقد أن شركة Aviat ليست قصة نمو. إنها أشبه بمكعب جليد يذوب وتصفية جارية لرأس المال العامل - وقد بدأت عملية التصفية بالفعل."

سعر سهم شركة أفيات نتوركس

أغلق سهم شركة Aviat Networks عند 22.61 دولارًا أمريكيًا يوم الثلاثاء، مقارنةً بنطاق تداول خلال 52 أسبوعًا تراوح بين 15.80 دولارًا و27.02 دولارًا. وارتفعت أسهم Aviat Networks بنسبة 4.7% منذ بداية العام حتى تاريخ الإغلاق في عام 2026، وذلك وفقًا لسعر إغلاق يوم الثلاثاء. كما ارتفع السهم بأكثر من 18% خلال العام الماضي.

الصورة مقدمة من: tete_escape على موقع Shutterstock.com