🔔 اشترك فيThe Trend Catcher / The Value Anchor — افتح الأرشيف التاريخي الكامل ولا تفوت أي اختيار أسبوعي مرة أخرى.

بعد انقطاع دام ستة أشهر عن سوق الأسهم العامة، عاد المستثمر الملياردير بيتر ثيل إلى السوق. لكن بدلاً من السعي وراء أسهم شركات أشباه الموصلات ذات الأداء المرتفع مثل إنفيديا أو إعادة شراء أسهم الشركات العملاقة المعروفة، يراهن ثيل بقوة على المجال الحاسم التالي في طفرة الذكاء الاصطناعي: الكهرباء.

بحسب أحدث التقارير التنظيمية (نموذج 13F)، أنهى صندوق ثيل ماكرو فترة ربعين متتاليين دون أي استثمارات في الأسواق العامة. وقد وظّف الصندوق مؤخراً ما يقارب 419 مليون دولار أمريكي في ثمانية أسهم فقط. ومن اللافت للنظر غياب أسهم كانت تُعتبر من ركائز محفظته، مثل آبل(AAPL.US) مايكروسوفت(MSFT.US) وشركة تسلا(TSLA.US) .

بدلاً من ذلك، يكشف الملف عن محفظة موضوعية مركزة للغاية مصممة للاستفادة من الطلب الهائل على الطاقة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، مما يشير إلى تحول استراتيجي من "قوة الحوسبة" إلى "توليد الطاقة".

أمازون: الركيزة الاستراتيجية

أكبر مركز جديد للصندوق هو أمازون دوت كوم(AMZN.US) ، حيث بلغ عدد أسهمها 495,000 سهم بقيمة تقارب 118 مليون دولار في نهاية الربع، وهو ما يمثل 28.18% من المحفظة.

في استراتيجية ثيل، تخدم أمازون غرضين. بصفتها الشركة الأم لخدمات أمازون السحابية (AWS)، فهي المستفيد الرئيسي من الطلب المتزايد على الحوسبة في مجال الذكاء الاصطناعي. في الوقت نفسه، برزت أمازون كواحدة من أكبر المشترين المؤسسيين في العالم للطاقة في مراكز البيانات والطاقة النووية. وقد خصصت عملاقة التكنولوجيا مؤخرًا 500 مليون دولار لشركة X-Energy، مطورة المفاعلات النووية المتقدمة، وهي شركة تظهر أيضًا في محفظة ثيل ماكرو الجديدة.

من خلال الاستثمار في أمازون، يقوم ثيل بشكل أساسي بشراء جانب الطلب في معادلة الذكاء الاصطناعي بينما يستخدم باقي رأس ماله للاستحواذ على موردي الطاقة الأساسيين.

تخصيص 71% لسلسلة إمداد الطاقة

تشكل الأسهم السبعة المتبقية في المحفظة ما يقارب 72% من إجمالي استثمارات شركة ثيل ماكرو. ويُخصص هذا رأس المال حصرياً لشركات تغطي سلسلة القيمة الكاملة للكهرباء والطاقة.

• توليد الطاقة والطاقة النووية: فيسترا(VST.US) وشركة X-Energy, Inc. Class A(XE.US) .
• الشبكات والمرافق: أميركان إلكتريك باور(AEP.US) ، دي تي إنرجي كو(DTE.US) ، فيرست إنرجي كورب(FE.US) ، سي إم إس إنرجي كورب(CMS.US) .
• النفط والغاز التقليدي: شركة Vista Oil & Gas(VIST.US) ، وهي شركة تشغيل النفط الصخري التي تركز على الأرجنتين، والتي تعمل كتحوط طاقة أساسي تقليدي للمحفظة.

يعكس اختيار ثيل للأسهم بشكل كبير تحركات البنية التحتية الأخيرة لشركات التكنولوجيا الكبرى. فعلى سبيل المثال، وقّعت شركة فيسترا إنرجي مؤخرًا اتفاقية شراء طاقة لمدة 20 عامًا لتزويد أمازون ويب سيرفيسز (AWS) بما يصل إلى 1200 ميغاواط من الطاقة النووية. وفي الوقت نفسه، من المقرر أن تتولى شركة دي تي إي إنرجي تشغيل مركز بيانات مُخطط له بقدرة 1 غيغاواط لصالح ألفابيت A(GOOGL.US) .

تجاوز عنق الزجاجة في الذكاء الاصطناعي

يشير محللو الصناعة إلى أن إعادة التوزيع المكثفة هذه لا تدل على أن ثيل قد تحول إلى التشاؤم بشأن الذكاء الاصطناعي. بل إنها تسلط الضوء على تحول دقيق في استراتيجيته الاستثمارية: الابتعاد عن التنافس المحتدم على "من يستطيع بناء أكبر عدد من وحدات معالجة الرسومات" نحو "ما الذي سيحد من توسع الذكاء الاصطناعي".

رغم إمكانية توسيع نطاق تصنيع السيليكون بسرعة نسبية، إلا أن البنية التحتية اللازمة لتشغيله - محطات الطاقة، والمفاعلات النووية، وخطوط النقل، وشبكات الكهرباء - تستغرق سنوات، إن لم تكن عقودًا، لبنائها. ومع تسابق عمالقة التكنولوجيا لبناء مراكز بيانات ضخمة، يتحول العامل المحدد لنمو الذكاء الاصطناعي بسرعة من توفر الرقائق إلى سعة شبكة الكهرباء.

على الرغم من أن تقرير 13F لا يقدم سوى لمحة ربع سنوية عن حيازات الأسهم الأمريكية ولا يعكس استثمارات ثيل الخاصة الأوسع، إلا أن الإشارة الاتجاهية واضحة لا لبس فيها. فبدلاً من التخلي عن فكرة الذكاء الاصطناعي، يعمل ثيل على تطويرها، متخلياً عن "صفقات التقييم" القائمة على الذكاء الاصطناعي، وموجهاً نفسه بقوة نحو "صفقات الاختناق".

في نهاية المطاف، وبغض النظر عن عملاق التكنولوجيا الذي سيفوز في حرب النماذج الأساسية أو شركة تصنيع الرقائق التي ستسيطر على سوق الأجهزة، فإن جميعها تشترك في مطلب واحد لا يقبل المساومة: طاقة كهربائية هائلة ومتواصلة. وقد وظّف بيتر ثيل محفظته الاستثمارية لتوفير هذا المطلب تحديدًا.