لقد عبر هوارد ماركس عن الأمر بشكل جيد عندما قال إنه بدلاً من القلق بشأن تقلبات أسعار الأسهم، فإن "احتمال الخسارة الدائمة هو الخطر الذي يقلقني... وكل مستثمر عملي أعرفه يقلق بشأنه". عندما نفكر في مدى خطورة شركة ما، فإننا نحب دائمًا النظر إلى استخدامها للديون، لأن عبء الديون الزائد يمكن أن يؤدي إلى الدمار. نلاحظ أن شركة بيكر هيوز ( NASDAQ:BKR ) لديها ديون في ميزانيتها العمومية. لكن السؤال الأكثر أهمية هو: ما مقدار المخاطر التي يخلقها هذا الدين؟

ما هي المخاطر التي يجلبها الدين؟

إن الديون تشكل أداة لمساعدة الشركات على النمو، ولكن إذا كانت الشركة غير قادرة على سداد ديونها للمقرضين، فإنها تصبح تحت رحمتهم. وتشكل عملية "التدمير الخلاق" جزءاً لا يتجزأ من الرأسمالية، حيث يتم تصفية الشركات الفاشلة بلا رحمة من قبل البنوك. ورغم أن هذا ليس شائعاً للغاية، فإننا كثيراً ما نرى شركات مثقلة بالديون تضعف بشكل دائم المساهمين لأن المقرضين يجبرونها على جمع رأس المال بسعر محزن. وبطبيعة الحال، يمكن أن تكون الديون أداة مهمة في الشركات، وخاصة الشركات ذات رأس المال الثقيل. وعندما نفحص مستويات الديون، فإننا ننظر أولاً إلى مستويات النقد والديون معاً.

ما هو حجم الديون التي تتحملها شركة بيكر هيوز؟

تُظهر الصورة أدناه، التي يمكنك النقر عليها لمزيد من التفاصيل، أن ديون شركة بيكر هيوز بلغت 6.04 مليار دولار أمريكي في نهاية سبتمبر 2024، وهو انخفاض عن 6.73 مليار دولار أمريكي على مدار عام. ومن ناحية أخرى، لديها 2.66 مليار دولار أمريكي نقدًا مما يؤدي إلى صافي دين يبلغ حوالي 3.37 مليار دولار أمريكي.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لشركة بيكر هيوز؟

يمكننا أن نرى من الميزانية العمومية الأخيرة أن شركة بيكر هيوز كانت لديها التزامات بقيمة 12.8 مليار دولار أميركي مستحقة خلال عام، والتزامات بقيمة 8.40 مليار دولار أميركي مستحقة بعد ذلك. وبتعويض هذه الالتزامات، كان لديها نقد بقيمة 2.66 مليار دولار أميركي بالإضافة إلى مستحقات بقيمة 6.92 مليار دولار أميركي مستحقة خلال 12 شهرًا. وبالتالي فإن التزاماتها تفوق مجموع النقد والمستحقات (في الأمد القريب) بمقدار 11.6 مليار دولار أميركي.

ورغم أن هذا قد يبدو كثيراً، فإنه ليس بالأمر السيئ، حيث تتمتع بيكر هيوز بقيمة سوقية ضخمة تبلغ 40.9 مليار دولار أميركي، وبالتالي ربما تتمكن من تعزيز ميزانيتها العمومية من خلال جمع رأس المال إذا لزم الأمر. ومع ذلك، لا يزال من المفيد إلقاء نظرة فاحصة على قدرتها على سداد الديون.

نستخدم نسبتين رئيسيتين لإعلامنا بمستويات الدين نسبة إلى الأرباح. الأولى هي صافي الدين مقسومًا على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA)، بينما الثانية هي عدد المرات التي تغطي فيها الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) نفقات الفائدة (أو تغطية الفائدة، باختصار). بهذه الطريقة، نأخذ في الاعتبار كل من الكمية المطلقة للدين، وكذلك أسعار الفائدة المدفوعة عليه.

تتمتع شركة بيكر هيوز بنسبة دين صافية إلى أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك منخفضة تبلغ 0.78 فقط. وتغطي أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك نفقات الفائدة بما يصل إلى 17.1 مرة. لذا، يمكننا القول إنها لا تتعرض للتهديد بسبب ديونها أكثر من تعرض الفيل للفأر. وهناك علامة جيدة أخرى وهي أن بيكر هيوز تمكنت من زيادة أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 20% في اثني عشر شهرًا، مما يجعل سداد الديون أسهل. وعند تحليل مستويات الديون، فإن الميزانية العمومية هي المكان الواضح للبدء. ولكن الأرباح المستقبلية، أكثر من أي شيء آخر، هي التي ستحدد قدرة بيكر هيوز على الحفاظ على ميزانية عمومية صحية في المستقبل.

وأخيرا، في حين قد يعشق محصل الضرائب الأرباح المحاسبية، فإن المقرضين لا يقبلون إلا النقد السائل. لذا فإن الخطوة المنطقية هي النظر إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب التي تقابلها التدفقات النقدية الحرة الفعلية. وعلى مدى السنوات الثلاث الأخيرة، سجلت شركة بيكر هيوز تدفقات نقدية حرة تعادل 58% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهو معدل طبيعي تقريبا، نظرا لأن التدفقات النقدية الحرة تستبعد الفائدة والضرائب. وهذا النقد السائل يعني أنها قادرة على خفض ديونها عندما تريد ذلك.

وجهة نظرنا

الخبر السار هو أن قدرة بيكر هيوز التي أثبتتها على تغطية نفقات الفائدة من خلال أرباحها قبل الفوائد والضرائب تسعدنا مثلما يسعد جرو رقيق طفل صغير. وهذه مجرد بداية للأخبار السارة حيث أن معدل نمو أرباحها قبل الفوائد والضرائب مشجع للغاية أيضًا. عندما نفكر في مجموعة العوامل المذكورة أعلاه، يبدو أن بيكر هيوز عاقلة جدًا في استخدامها للديون. وهذا يعني أنهم يتحملون المزيد من المخاطر، على أمل تعزيز عوائد المساهمين. بمرور الوقت، تميل أسعار الأسهم إلى اتباع الأرباح لكل سهم، لذلك إذا كنت مهتمًا ببيكر هيوز، فقد ترغب في النقر هنا للتحقق من الرسم البياني التفاعلي لتاريخ أرباحها لكل سهم .

عندما يتم الانتهاء من كل شيء، يكون من الأسهل أحيانًا التركيز على الشركات التي لا تحتاج حتى إلى الديون. يمكن للقراء الوصول إلى قائمة بأسهم النمو التي لا تتحمل صافي ديون بنسبة 100% مجانًا ، الآن.

هذه المقالة التي نشرتها سيمبلي وول ستريت هي مقالة عامة بطبيعتها. نحن نقدم تعليقات تستند إلى بيانات تاريخية وتوقعات محللين باستخدام منهجية غير متحيزة فقط ولا تهدف مقالاتنا إلى تقديم نصيحة مالية. لا تشكل توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليل طويل الأجل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. يرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ليس لدى سيمبلي وول ستريت أي موقف في أي من الأسهم المذكورة.