لقد فاجأ بنك أوف أميركا وول ستريت للتو بدعوة جريئة جديدة بشأن المعادن الثمينة، حيث رفع توقعاته لعام 2026 للذهب إلى 5000 دولار للأوقية والفضة إلى 65 دولارًا، مشيرًا إلى مزيج قوي من ضيق العرض وعدم اليقين السياسي وزيادة الطلب الاستثماري الذي لا يظهر أي علامات على التباطؤ.

وفي يوم الاثنين، أعلن فريق أبحاث السلع الأساسية بالبنك، بقيادة مايكل ويدمر ، أن المعدنين النفيسين لديهما مجال للارتفاع على الرغم من المخاطر القريبة الأجل، خاصة مع سعي المستثمرين إلى الملاذات الآمنة وسط اختلالات مالية مستمرة في الولايات المتحدة وخلفية اقتصادية كلية متغيرة في ظل إدارة ترامب.

لماذا قد يواصل الذهب ارتفاعه ليصل إلى 5000 دولار وأكثر؟: بنك أوف أمريكا

وذكر بنك أوف أميركا أن زيادة الطلب على الاستثمار في الذهب بنسبة 14% في عام 2026 قد تدفع الأسعار إلى 5000 دولار أو أعلى.

وتؤكد الأرقام ذلك: فقد ارتفعت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في صناديق مثل SPDR Gold Shares (NYSE: GLD ) و iShares Gold Trust (NYSE: IAU ) بنسبة 880% على أساس سنوي في سبتمبر/أيلول، لتصل إلى 14 مليار دولار، وهو مستوى لم نشهده من قبل.

لوضع ذلك في سياقه، يُمثل الطلب على الاستثمار في الذهب الآن أكثر من 5% من أسواق الأسهم والسندات العالمية، ارتفاعًا من 2.8% فقط قبل عامين. هذا التحول مُذهل، ويُشير إلى أن المؤسسات تُهيئ نفسها لعالم قد تظل فيه السياسة النقدية أكثر مرونة لفترة أطول.

مع ذلك، لا ينكر بنك أوف أمريكا المخاطر قصيرة الأجل. فتغيير موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد، أو صدور قرار مفاجئ بشأن سياسات ترامب التجارية، أو حدوث تحول جذري في الكونغرس بعد انتخابات التجديد النصفي، قد يُزعزع الأسواق.

ومع ذلك، فحتى مع هذه المخاطر، فإن الرسالة الأساسية واضحة: إن الخلفية الاقتصادية الكلية لا تزال تصب في صالح الذهب.

وإذا ارتفعت تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة بنسبة 28% أخرى، يقول البنك إننا قد نرى طريقا إلى 6000 دولار - على الرغم من اعترافهم بأن هذا "أمر صعب".

وقال ويدمر "إن إطار السياسة غير التقليدية للبيت الأبيض ينبغي أن يظل داعما للذهب نظرا للعجز المالي وارتفاع الديون ونوايا خفض عجز الحساب الجاري/تدفقات رأس المال، إلى جانب الدفع لخفض أسعار الفائدة مع بلوغ التضخم نحو 3%".

أزمة المعروض من الفضة لن تنتهي

الفضة - كما يتتبعها iShares Silver Trust (NYSE: SLV ) - هي وحش مختلف، ولكن حالة الصعود مقنعة بنفس القدر.

رغم أن بنك أوف أمريكا يتوقع انخفاض الطلب الإجمالي على الفضة بنسبة 11% في عام 2026 - ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض استخدامها في الألواح الشمسية - فمن المرجح أن يظل المعدن يعاني من عجز للعام الخامس على التوالي. ويرجع ذلك إلى عجز إمدادات التعدين عن مواكبة الطلب.

تلعب التكنولوجيا دورًا أيضًا. إذ يتحول قطاع الطاقة الشمسية إلى ألواح TopCon، التي تستخدم كمية أقل من الفضة مقارنةً بنماذج PERC القديمة. في الوقت نفسه، سارعت الصين إلى تركيب أنظمة الطاقة الشمسية بحلول عام ٢٠٢٥ للاستفادة من التغييرات السياسية، مما أدى إلى زيادة الطلب عليها.

لكن العامل الحاسم في أسعار الفضة يكمن في شحّ المعروض في السوق المادية، حيث سلّط بنك أوف أمريكا الضوء على اضطرابات حادة. وأوضح البنك أن "تحويل الأونصات إلى نيويورك تحسبًا لرسوم جمركية لم تُطبّق أدى إلى شحّ المعروض في سوق لندن بشكل ملموس، وهو ما انعكس في ارتفاع حاد في أسعار الإيجارات".

ارتفعت أسعار الإيجارات في لندن الأسبوع الماضي، في إشارة إلى أن العرض محدود وأن السوق لا يعمل بشكل صحيح.

وفي حين أن بعض هذه الاضطرابات قد تتلاشى، فإن البنك يحذر من أنها قد تؤدي إلى تحركات متقلبة في الأسعار، وخاصة إذا فاجأ الطلب الأسواق بالارتفاع.

وقال بنك أوف أميركا: "نرى خطر التصحيح على المدى القريب، لكننا لا نزال نتوقع المزيد من الارتفاع في عام 2026، مع ارتفاع الذهب والفضة المحتمل إلى 5000 دولار للأوقية (4400 دولار في المتوسط) و65 دولار للأوقية (56.25 دولار في المتوسط) على التوالي".

اقرأ الآن:

• يقول المحللون إن التحرك المتفجر للفضة ربما لم يأتِ بعد

الصورة: شاترستوك