واصل النحاس ارتفاعه الأخير في بورصة لندن للمعادن ، حيث تجاوزت العقود الآجلة القياسية 11700 دولار للطن. وكان هذا أقوى ارتفاع منذ الصيف الماضي، مع بدء المستثمرين في الاستعداد لنظام محتمل لفرض تعريفات جمركية تدريجية وشبه شاملة على النحاس ابتداءً من عام 2027.

لعبت سردية معززة حول تقلص العرض واختلال المخزونات دورًا أيضًا. فقد لجأ التجار إلى شحن بضائعهم إلى الولايات المتحدة للاستفادة من ارتفاع الأسعار المحلية والتحوط ضد رسوم الاستيراد المستقبلية. وقد جعل هذا الوضع سوق لندن أكثر عرضة لتقلبات التمويل وتحركات المخزون، مما زاد من حدة تقلبات الأسعار.

ثوران ودب

أبدت سيتي غروب تفاؤلاً واضحاً، مشيرةً إلى أن العجز الهيكلي ناتج عن فجوة بين العرض الجديد والطلب المتزايد، مثل تحديثات شبكات الكهرباء، والإنفاق الدفاعي، والتحول في قطاع الطاقة. وحدد البنك هدفاً سعرياً قدره 13 ألف دولار للطن بحلول الربع الثاني من عام 2026، بافتراض استمرار فرض الرسوم الجمركية وبقاء الظروف الاقتصادية الكلية داعمة.

قال المحللون بقيادة ماكس لايتون ، وفقًا لبلومبرج: "لدينا قناعة بارتفاع أسعار النحاس حتى عام 2026 مدعومة بالعديد من المحفزات الإيجابية، بما في ذلك خلفية أساسية وكلية بناءة بشكل تدريجي".

يتبنى بنك جي بي مورغان ، وهو بنك رئيسي آخر، موقفاً مشابهاً إلى حد كبير لموقف سيتي المتفائل. ويتوقع قسم الأبحاث في البنك عجزاً في النحاس المكرر يبلغ حوالي 330 ألف طن في عام 2026، ويتوقع أن تصل الأسعار إلى حوالي 12500 دولار للطن في الربع الثاني من ذلك العام، بمتوسط يزيد قليلاً عن 12000 دولار لعام 2026 ككل.

مع ذلك، لا يوجد إجماع، إذ برز بنك غولدمان ساكس كطرفٍ رئيسي مخالف للاتجاه السائد. ويعتقد البنك أن مستويات الأسعار الحالية تتجاوز العوامل الأساسية وأن المعروض من المعادن كافٍ لتلبية الطلب.

كتبت أوريليا والتام ، محللة السلع في البنك، في مذكرة: "يستند معظم الارتفاع الأخير في أسعار النحاس إلى توقعات بضيق المعروض في السوق مستقبلاً، وليس إلى العوامل الأساسية الحالية". وأضافت: "لا نتوقع استمرار الارتفاع الحالي فوق 11000 دولار".

ميركوريا تسحب المعدن

في غضون ذلك، اتخذت شركة ميركوريا التجارية إجراءات حاسمة. فقد طلبت الشركة سحب ما قيمته حوالي 500 مليون دولار من النحاس من مستودعات بورصة لندن للمعادن، مما أدى إلى تقليص المخزونات المتاحة في البورصة. وتُعدّ عمليات إلغاء المخزونات في بورصة لندن للمعادن المرتبطة بشركة ميركوريا من بين الأكبر منذ أكثر من عقد.

لقد أصبح هذا التناقض الظاهر، المتمثل في ارتفاع أسعار الأسهم الرئيسية بينما تتضاءل كميات المعادن القابلة للتسليم خارج أمريكا، سمة مميزة للدورة الحالية.

"هذه هي الأزمة الكبرى. إذا استمر الوضع العالمي على هذا المنوال، فسنواجه نقصًا حادًا في كاثودات النحاس في بقية أنحاء العالم"، هكذا صرّح كوستاس بينتاس ، الرئيس العالمي لقسم المعادن والمواد الخام في شركة ميركوريا، لوكالة بلومبيرغ، محذرًا من أن المشترين خارج الولايات المتحدة قد يواجهون نقصًا حادًا في المعروض بدءًا من الربع الأول من العام. ولم يحدد بينتاس سعرًا مستهدفًا، لكنه وجّه تحذيرًا شديد اللهجة.

"بالنظر إلى الحقائق فقط، من الناحية الرياضية... ماذا سيحدث إذا استمر كل هذا؟ هناك إجابة واحدة فقط: سيكون هناك ضيق في السوق وارتفاع في الأسعار"، أوضح.

مراقبة الأسعار : ارتفع مؤشر صندوق النحاس الأمريكي ETV (NYSE: CPER ) بنسبة 31.71% منذ بداية العام.

اقرأ أيضاً : نقص المعادن المادية يحدد موعداً لارتفاع أسعار الفضة في عام 2026