يقول ستيف إيسمان ، مستثمر "البيع الكبير" الذي قام ببيع الرهون العقارية عالية المخاطر على المكشوف قبل انهيار عام 2008، إن تجارة الذكاء الاصطناعي قد تغيرت بشكل جذري، وقد أثبتت شركة ألفابت(ناسداك: GOOGL ) ذلك للتو من خلال جمع ما يقرب من 85 مليار دولار من الأسهم الجديدة، وهي أول عملية جمع من هذا القبيل منذ طرحها للاكتتاب العام في عام 2004.

وفي حديثه في أحدث حلقات برنامجه الأسبوعي، وصف إيسمان هذا التمويل بأنه أهم الأخبار على الإطلاق، وهو إشارة إلى أن الذكاء الاصطناعي يحول الشركات العملاقة من آلات لجني الأموال إلى شركات تحتاج إلى مساهمين لتمويل التوسع.

وأضاف أنه يتوقع أن تسعى شركتا Meta Platforms و Microsoft Corp. (NASDAQ: MSFT ) إلى إجراء زيادات مماثلة قريبًا.

مسألة رأس المال

تتزايد النفقات الرأسمالية لشركات الذكاء الاصطناعي العملاقة من حوالي 400 مليار دولار العام الماضي إلى ما يقارب تريليون دولار هذا العام، ولم يعد التدفق النقدي الحر كافياً لتغطية هذه النفقات، وفقاً لإيسمان. وهذا يعني أن المساهمين في الشركات المساهمة العامة يُطلب منهم بشكل متزايد تمويل هذا التوسع من خلال تخفيف حصصهم.

عندما أعلنت شركة Super Micro Computer Inc. (NASDAQ: SMCI ) عن زيادة رأس مال بقيمة 7 مليارات دولار، انخفض السهم بنسبة تصل إلى 20٪، وانخفض سهم شركة Oracle Corp. (NYSE: ORCL ) بنحو 12٪ بعد الكشف عن خطة تمويل بقيمة 40 مليار دولار من الديون والأسهم لتمويل تطوير الذكاء الاصطناعي الخاص بها.

ماذا تقول أسواق التنبؤ؟

في موقع Polymarket، فإن احتمالات إدراج OpenAI بحلول نهاية عام 2026 متساوية تقريبًا، بينما يبلغ سعر إدراج Anthropic 70٪ في نفس الفترة.

وقدّر إيسمان احتمالات خفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة هذا العام بأنها قريبة من الصفر، واحتمالات رفعه بأنها ليست معدومة، ويتفق سوق بولي ماركت تقريبًا مع هذا الرأي، حيث يضع احتمال رفع سعر الفائدة في عام 2026 عند حوالي 33% بينما يتم تسعير الخفض عند 24%.

تشير تقديرات شركة بولي ماركت إلى احتمال بنسبة 22% أن تنفجر فقاعة الذكاء الاصطناعي هذا العام.

صناديق المؤشرات المتداولة التي تتوافق مع إطار عمل إيسمان

أشار إيسمان إلى ثلاثة قطاعات يعتقد أنها تستفيد من التوسع في الذكاء الاصطناعي دون الحاجة إلى تمويله: أشباه الموصلات، ومعدات الشبكات، والطاقة البديلة. تبيع هذه الشركات رأس مالها لشركات الحوسبة السحابية العملاقة بدلاً من تحمله، وبالتالي تستفيد من الطلب دون تخفيف قيمة أسهمها. ويرتبط كل قطاع منها بصندوق استثمار متداول في البورصة (ETF) خاص به.

في قطاع أشباه الموصلات، يحتوي صندوق iShares Semiconductor ETF (NASDAQ: SOXX ) على سلة متوازنة تضم حوالي 30 اسمًا من أسماء شركات تصنيع الرقائق.

بالنسبة للشبكات والبنية التحتية، يجمع صندوق VanEck Data Center Supply Chain ETF (NASDAQ: RACK ) موردي الشبكات والطاقة والتبريد المرتبطين بعملية البناء.

توفر الطاقة النووية الطاقة الأساسية على مدار الساعة التي لا تستطيع الطاقة الشمسية وطاقة الرياح توفيرها، مما يجعل صندوق VanEck Uranium and Nuclear ETF (NYSE: NLR ) خيارًا شائعًا للاستثمار.

تُعد الشبكة نفسها عنق الزجاجة الآخر، حيث تمتد قوائم انتظار الربط البيني لسنوات، ويستهدف صندوق First Trust Nasdaq Clean Edge Smart Grid Infrastructure ETF (NASDAQ: GRID ) عملية بناء شبكة النقل هذه.

هناك تحذير واحد ينطبق على جميع هذه الصفقات. فقد حققت بعض هذه الصناديق أداءً قوياً هذا العام، ولا تزال مرتبطة بمؤشرات الذكاء الاصطناعي. وإذا انفجرت الفقاعة، وهو احتمال يقدره المتداولون بنسبة 22%، فإنها ستنهار مع كل شيء آخر.

صورة: Shutterstock