يقول المستثمر ستيف إيسمان، صاحب فيلم "Big Short"، إن طفرة الذكاء الاصطناعي لها "نقطة ضعف": اعتمادها الهائل على OpenAI و Anthropic .

لكنه ليس مستعداً بعد للمراهنة على ازدهار الذكاء الاصطناعي، لأن المستثمرين يفتقرون إلى ما كان لديه من قبل عندما راهن ضد الرهون العقارية عالية المخاطر: الدليل على أن الانهيار قد بدأ بالفعل.

يقول إيسمان إن الذكاء الاصطناعي لا يملك البيانات الكافية بعد

في حديثه في حلقة يوم الجمعة من بودكاست "ويكلي راب"، استذكر إيسمان أنه قبل بيع قروض الرهن العقاري عالية المخاطر على المكشوف، اشترى فريقه حق الوصول إلى قاعدة بيانات التوريق التابعة لموديز. شهراً بعد شهر، تدهورت بيانات التعثر في السداد، مما أكد صحة فرضيته.

وقال: "لا توجد مجموعة بيانات مماثلة فيما يتعلق بالذكاء الاصطناعي". كلا المختبرين خاصان، مما يترك للمستثمرين استنتاج جدواهما الاقتصادية من جولات التمويل والتزامات الإنفاق.

ولهذا السبب يعتبر إيسمان الدعوات إلى وقوع كارثة "سابقة لأوانها". فهو يبقى، على حد تعبيره، "طويلاً جداً".

OpenAI و Anthropic هما "نقطة الضعف"

مع ذلك، يرى المستثمر أن السوق متشائم للغاية. يقول: "لا يبدو أن هناك أي ميزة تنافسية قوية تحمي منتجات الوزن الخفيف"، حيث ينتقل المستخدمون بين النماذج باستمرار، كما أن المنافسين الصينيين ذوي الوزن المفتوح أرخص بكثير. وحذر من أن هذا المزيج قد يؤدي في النهاية إلى حرب أسعار .

المخاطر هائلة. تشير تقديرات الأبحاث التي استشهد بها إيسمان إلى أن شركتي OpenAI و Anthropic تمثلان ما يقرب من 70% من إيرادات الذكاء الاصطناعي عبر شركات مايكروسوفت (NASDAQ: MSFT ) وأمازون (NASDAQ: AMZN ) وألفابت(NASDAQ: GOOGL )، ومن 25% إلى 35% من إيرادات الحوسبة السحابية الخاصة بها.

وقال إيسمان أيضًا إن ما يقرب من نصف الطلبات المتراكمة التي تبلغ قيمتها حوالي 600 مليار دولار في شركة أوراكل (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: ORCL ) تأتي من شركة أوبن إيه آي.

وصف إيسمان هذا الاعتماد بأنه "هائل ومخيف للغاية". إذا أدت حرب الأسعار إلى تقويض اقتصاديات المختبرات، فقد يتراجع أصحاب مراكز البيانات الضخمة عن الإنفاق الرأسمالي، و"تنعكس سلسلة الذكاء الاصطناعي بأكملها".

قد تُخضع الاكتتابات العامة الأولية نظرية إيسمان للاختبار

قال إيسمان: "عندما تطرح شركتا OpenAI و Anthropic أسهمهما للاكتتاب العام، سنحصل على بعض البيانات الحقيقية".

وقد قدمت كل من شركتي أنثروبيك وأوبن إيه آي بالفعل طلبات سرية للاكتتاب العام الأولي في الولايات المتحدة، لكن متداولي سوق التنبؤات يتوقعون أن تصل أنثروبيك إلى الأسواق العامة أولاً.

تُشير توقعات بولي ماركت إلى أن شركة أنثروبيك لديها فرصة بنسبة 90% للتفوق على شركة أوبن إيه آي في طرح أسهمها للاكتتاب العام. وفي سوق منفصلة، يُقدّر المتداولون احتمال إتمام أنثروبيك لطرح أسهمها للاكتتاب العام قبل الأول من نوفمبر بنسبة 70%، وترتفع هذه النسبة إلى 85% قبل 31 ديسمبر.

تتجه شركة OpenAI نحو تأجيل طرح أسهمها للاكتتاب العام حتى عام 2027، وفقًا لمنصة Polymarket، فإن احتمالية طرح أسهم OpenAI للاكتتاب العام هذا العام لا تتجاوز 20%.

وحتى ذلك الحين، سيستمر الازدهار

حتى الآن، لا يرى إيسمان سوى القليل من الأدلة على بلوغ نقطة الانهيار. لا تزال شركات الحوسبة السحابية العملاقة تنفق بكثافة، بينما تعمل شركة إنفيديا (ناسداك: NVDA ) مع أبولو، وبلاك روك، وبلاكستون، وبروكفيلد، وغولدمان ساكس، وكي كي آر لتعبئة أكثر من 500 مليار دولار للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

ولا تزال شركة أنثروبيك تنمو بسرعة أيضاً، حيث تتوقع أن تتراوح إيراداتها بين 190 مليار دولار و200 مليار دولار في عام 2028، بزيادة عن معدل التشغيل السنوي البالغ 47 مليار دولار في مايو، وفقاً لرويترز.

لهذا السبب لم يقم إيسمان بالبيع على المكشوف حتى الآن. وقال إنه طالما لم تبدأ المشاكل في شركتي OpenAI وAnthropic بالتفاقم، فإن قصة الذكاء الاصطناعي ستستمر في الازدهار.

صورة: Shutterstock