قال ستيف إيسمان إن شركة إيباي (NASDAQ: EBAY ) سترفض "بالتأكيد" عرض شركة GameStop Corp. (NYSE: GME ) عرض استحواذ بقيمة 56 مليار دولار.

هذا الرأي يتردد صداه مع مايكل بوري ، الذي باع حصته الكاملة في شركة GameStop الأسبوع الماضي ونشر "لا تخلط أبدًا بين الدين والإبداع" على منصة Substack الخاصة به.

تبلغ قيمة شركة eBay السوقية ما يقرب من أربعة أضعاف قيمة شركة GameStop، مما يجعل عرض ريان كوهين الذي يتضمن نصف نقد ونصف أسهم بسعر 125 دولارًا للسهم الواحد مبالغًا فيه حتى مع خطاب "الثقة العالية" الذي قدمته شركة TD Securities بقيمة 20 مليار دولار لدعم التمويل.

الحسابات لا تعمل

قال إيسمان في برنامج Real Eisman Playbook: "الشيء الغريب في هذه الصفقة المحتملة هو أن موقع eBay أكبر بأربع مرات من موقع GameStop".

شكك مجلس إدارة موقع eBay في قدرة كوهين على تقديم اقتراح ملزم وقابل للتنفيذ. وقدّر المحلل كولين سيباستيان من شركة بيرد احتمالات النجاح بأنها "منخفضة نسبياً" في مذكرة صدرت يوم الاثنين.

وكان رد كوهين هو بيع أغراضه الشخصية في مزاد على موقع eBay "لدفع ثمن eBay"، حيث قام بإدراج 36 عنصرًا بما في ذلك كوب GameStop، وقطعة مربعة من سجادة GameStop، وزوج من جوارب Adidas المستعملة التي وصلت إلى 14188 دولارًا في المزايدات.

كل إعلان كان مصحوباً بنسخة موقعة بخط يده من عرض الاستحواذ الخاص به.

حظرت إيباي حسابه لتعريضه "مجتمع إيباي للخطر". وكان رد فعل بوري على منصة سابستاك: "تحول العرض إلى عرض عدائي".

تمت إعادة تفعيل الحساب بعد أقل من 12 ساعة.

ما يراه المتداولون

يبلغ سعر عقد Polymarket بشأن ما إذا كانت GameStop ستنهي عملية الاستحواذ بحلول نهاية العام 22%، مع حجم تداول يبلغ حوالي 350 ألف دولار منذ الإطلاق.

يحتل كالشي مرتبة أعلى قليلاً بنسبة 24% تقريباً، لكن النتيجة هي نفسها: القرود وحيدة في هذا الأمر.

انخفض سهم GME بنسبة 8% تقريبًا في اليوم الذي تم فيه تقديم العرض، حيث عاقب السوق عرض كوهين. وقفز سهم EBAY بأكثر من 5.5%، وهو أقل بكثير من القفزة التي كانت ستصل إلى حوالي 30% والتي كانت ستعكس إغلاقًا قويًا، بما يتماشى مع نسبة 22% التي سجلتها شركة Polymarket.

وفي نفس الحلقة من البودكاست، وجّه إيسمان تحذيراً بشأن الائتمان الخاص. فشركات الأسهم الخاصة التي اشترت شركات برمجيات في عصر التمويل الرخيص عالقة الآن.

أصبحت قيمة الشركات الآن أقل من قيمة الديون المستخدمة لشرائها، وسيجبر المقرضون في نهاية المطاف الرعاة على زيادة رأس المال أو الانسحاب.

أبدى إيسمان تشككه في الصفقات الممولة بالديون التي تُبرم على افتراض ثبات أسعار الفائدة ومضاعفات الربح والخسارة. وخطاب التمويل الذي حصلت عليه شركة جيم ستوب بقيمة 20 مليار دولار، لشراء شركة أكبر منها بأربعة أضعاف، هو رهان من هذا النوع.

صورة: Shutterstock