أمضى ستيف إيسمان ، المستثمر الذي اشتهر بفضل فيلم "ذا بيغ شورت"، شهوراً يحذر من أن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي يبدو مبالغاً فيه. وفي أحدث تقرير له الأسبوعي، عزز موقفه مجدداً، لكنه تجنب ذكر أسماء محددة.

تتحول شركات الحوسبة السحابية العملاقة إلى شركات طيران

إن مصدر القلق الرئيسي لإيسمان هو مقدار الأموال التي يتطلبها سباق الذكاء الاصطناعي الآن.

تُجري شركة ألفابت(المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: GOOGL ) عملية جمع تمويل بقيمة 85 مليار دولار أمريكي تقريبًا من خلال إصدار أسهم جديدة، وهي أول عملية جمع تمويل من نوعها منذ عام 2005، وذلك لتمويل الإنفاق على الذكاء الاصطناعي الذي قد يصل إلى 190 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2026، وفقًا لإيسمان. وأضاف أن شركتي ميتا ومايكروسوفت من المرجح أن تحذوا حذوها.

وقارن بين عمالقة الحوسبة السحابية وشركات الطيران، وهي شركات متعطشة لرأس المال ولديها قدرة ضئيلة على تحديد الأسعار.

استشهد إيسمان بتقرير يفيد بأن شركة OpenAI تدرس خفض أسعار الرموز، وهو ما يعتبره دليلاً على أن النماذج تفتقر إلى ميزة تنافسية وتتنافس بشكل متزايد مثل سلعة.

كما أشار إلى احتياجات مراكز البيانات الكبيرة من الطاقة والمياه، حيث قد يؤدي اعتراض المجتمع إلى إبطاء عملية البناء.

وأشار إيسمان إلى أن الحكومة علقت أحدث نماذج أنثروبيك لأسباب أمنية، واقترح أن شركة أمازون دوت كوم (ناسداك: AMZN )، وهي داعمة لشركة أوبن إيه آي، قد أبلغت الجهات التنظيمية، على الرغم من أن أمازون تدعم أنثروبيك أيضًا.

المعاول والمجارف تبدو أفضل

جادل إيسمان بأن الرهان الأذكى هو على الموردين.

إن نموذجه هو مجموعة ترانس ديجم (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: TDG )، وهي شركة غير معروفة تصنع قطع غيار الطائرات المتخصصة، وغالبًا ما تكون المورد الوحيد، وتستخدم هذه السيطرة لمواصلة رفع الأسعار على شركات الطيران التي تحتاج إليها.

يربح المورد بينما يعاني الناقل.

ويرى نفس الانقسام في مجال الذكاء الاصطناعي.

جادل بأن الأرباح الدائمة ستذهب إلى الشركات التي تبيع المعدات، وليس إلى عمالقة الحوسبة السحابية الذين يشترونها. ومن بين الموردين الذين يفضلهم شركة إنفيديا (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: NVDA )، وهي الشركة الرائدة في المجموعة، بالإضافة إلى شركتي تصنيع معدات الشبكات أريستا نتوركس (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: ANET ) وسيسكو سيستمز (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: CSCO ).

حققت شركة Nvidia نمواً في إيراداتها الفصلية الأخيرة بنحو 85% مقارنة بالعام السابق.

وقال إيسمان إن هذا التسارع يعني أن القصة لم تنته بعد.

ماذا تقول أسواق التنبؤ؟

ارتفع مستوى المخاطرة لدى متداولي منصة بولي ماركت. ويُقدّر سوق "انفجار الفقاعة" على المنصة الآن احتمالية انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي بنحو 20% بحلول نهاية عام 2026، بعد أن كانت النسبة في أواخر العشرينيات هذا الربيع، وذلك مع حجم تداول يقارب 3 ملايين دولار.

ازدادت الثقة في الشركات الرائدة. فامتلاكها لأكبر سوق للشركات يمنح شركة Nvidia فرصة بنسبة 74% لإنهاء عام 2026 كأكثر الشركات قيمة في العالم.

أعرب إيسمان عن مخاوف مماثلة بشأن الارتفاع قبل شهر، حيث قلص استثماراته في الأسهم ذات العائد المرتفع مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة.

صورة: Shutterstock