قال ستيف إيسمان، المستثمر في فيلم "Big Short"، هذا الأسبوع إن التقييم المتوقع للاكتتاب العام لشركة SpaceX "جنوني نوعاً ما"، والطريقة الوحيدة لتبريره هي أن يصبح السهم "سهماً ذا شعبية كبيرة لدى المستثمرين الأفراد".

من المتوقع أن تبدأ شركة SpaceX طرح أسهمها للاكتتاب العام في 12 يونيو تحت الرمز SPCX، في ما قد يكون أكبر اكتتاب عام على الإطلاق.

قصة خيال علمي حققت مبيعات تفوق مبيعاتها مئة ضعف

قال إيسمان في برنامجه الصوتي الأسبوعي إن شركة سبيس إكس تستهدف ما يقرب من 100 ضعف المبيعات، وهو أعلى بكثير من شركة إنفيديا (ناسداك: NVDA ) ، التي يتم تداولها بحوالي 14 ضعف الإيرادات على الرغم من نموها بنسبة 85٪ في الربع الأخير.

حتى شركة Palantir Technologies Inc. (NASDAQ: PLTR ) ، التي تتمتع بأعلى مضاعف سعر إلى مبيعات في القطاع عند 70 مرة، تقع أقل بكثير من سعر SpaceX المطلوب.

قال إيسمان إن بيان مهمة S-1 يذكر "نشر نور الوعي إلى النجوم" 10 مرات، ويدرج تعدين الكويكبات كنشاط تجاري محتمل في المستقبل، ويبدو وكأنه "حلقة من مسلسل ستار تريك".

ويزعم الملف أيضاً أن إجمالي السوق المستهدف يبلغ 28.5 تريليون دولار، 93% منها مخصصة للذكاء الاصطناعي، وهو القطاع الأصغر والأكثر خسارة. واستشهد إيسمان بتقارير تفيد بأن مهندسي شركة سبيس إكس أنفسهم يرفضون استخدام غروك.

خصص ماسك 30% من الطرح للمستثمرين الأفراد ، وهو ما وصفه إيسمان بأنه "أمر غير مسبوق بالنسبة لشركة جادة". كما انتقد إيسمان بورصة ناسداك لتساهلها في تطبيق قواعدها لتسريع إدراج شركة سبيس إكس في المؤشرات في غضون 15 يومًا فقط.

يتقلص حجم أعمال الصواريخ الأساسية

أظهر تقرير S-1 لشركة سبيس إكس إيرادات بقيمة 4.7 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026. وقال إيسمان إن النمو المعلن بنسبة 15% يخفي انكماشاً في النشاط الأساسي للشركة.

حقق قسم الفضاء، المسؤول عن إطلاق الصواريخ، إيرادات بلغت 619 مليون دولار، بانخفاض قدره 28% على أساس سنوي وفقًا لبيانات إيسمان، وذلك نتيجة لانخفاض عدد عمليات الإطلاق وتوقيت العقود الحكومية. أما خدمة ستارلينك للاتصالات، فقد حققت إيرادات بلغت 3.26 مليار دولار وأرباحًا تشغيلية قدرها 1.19 مليار دولار، لتكون بذلك القطاع الوحيد الذي حقق أرباحًا.

حقق قسم الذكاء الاصطناعي أرباحًا بلغت 818 مليون دولار أمريكي من خسارة تشغيلية قدرها 2.47 مليار دولار أمريكي، أي ما يعادل خسارة 3 دولارات تقريبًا لكل دولار واحد من الإيرادات. ولم يبدأ بعدُ تفعيل اتفاقية خدمات الحوسبة السحابية الجديدة المبرمة في مايو مع شركة أنثروبيك، والتي تبلغ قيمتها 1.25 مليار دولار أمريكي شهريًا حتى عام 2029.

بولي ماركت تشهد إقبالاً كبيراً في يومها الأول

في سوق بولي ماركت، وضع سوق الإغلاق في اليوم الأول تقييمًا يزيد عن 2.2 تريليون دولار عند 64%، مما يعني أن المتداولين يتوقعون ارتفاعًا فوق نطاق العرض في اليوم الأول.

تبلغ احتمالات إتمام الاكتتاب العام الأولي بحلول 15 يونيو 85٪، و96٪ بحلول 30 يونيو.

اندماج تسلا يلوح في الأفق

كما أشار إيسمان إلى شائعات مفادها أن ماسك قد يدمج شركة سبيس إكس مع شركة تسلا (ناسداك: TSLA ) بعد الاكتتاب العام الأولي، واصفاً الشركة المندمجة بأنها "معقدة بشكل لا يصدق".

أشار كل من تشاماث باليهابيتيا ودان آيفز إلى احتمال اندماج الشركتين. ويُقدّر كالشي حاليًا نسبة نجاح الاندماج قبل الأول من أبريل 2027 بنحو 57%.

إذا كان توقع شركة Polymarket صحيحًا بشأن ارتفاع سعر السهم في اليوم الأول إلى ما فوق 2 تريليون دولار، فإن تحذير إيسمان بشأن الأسهم ذات الشعبية الكبيرة سيصبح بمثابة حجة إيجابية لأي شخص يشتري عند الافتتاح.

صورة: Shutterstock