حقق الاكتتاب العام الأولي الذي طال انتظاره لشركة بيرشينغ سكوير يو إس إيه (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: PS ) ، التي يديرها الملياردير بيل أكرمان ، 5 مليارات دولار، وأعاد تسليط الضوء على صناديق الاستثمار المدرجة. يتيح الصندوق لمستثمري السوق العامة الوصول إلى استراتيجية أكرمان المركزة والفعّالة.

صُمم صندوق بيرشينغ سكوير يو إس إيه، المُهيكل كصندوق استثماري مغلق، ليُحاكي صندوق التحوط الرئيسي الخاص به، مع اختلاف جوهري: فهو يفرض رسوم إدارة فقط دون رسوم أداء. هذا النهج يجعله أقرب إلى نموذج الرسوم المُستخدم في العديد من صناديق المؤشرات المتداولة المُدارة بنشاط .

توفر صناديق المؤشرات المتداولة مسارًا مشابهًا

ويأتي هذا الإدراج أيضاً في وقت يتمتع فيه المستثمرون بالفعل بإمكانية الوصول إلى صناديق المؤشرات المتداولة التي تهدف إلى عكس وضع صناديق التحوط.

على سبيل المثال، يتتبع صندوق Global X Guru Index ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: GURU ) الحيازات المعلنة لصناديق التحوط البارزة، بينما يسعى صندوق ProShares Hedge Replication ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: HDG ) إلى محاكاة عوائد صناديق التحوط باستخدام منهجية قائمة على قواعد محددة. كما توفر صناديق المؤشرات المتداولة للأسهم المُدارة بنشاط، مثل صندوق ARK Innovation ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: ARKK ) وصندوق T. Rowe Price Capital Appreciation Equity ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: TCAF )، للمستثمرين إمكانية الوصول إلى محافظ استثمارية عالية الجودة في شكل متداول في البورصة.

تختلف هذه الصناديق المتداولة في البورصة هيكلياً عن الصناديق المغلقة، لا سيما في كيفية إنشاء الأسهم واستردادها، الأمر الذي يمكن أن يؤثر على مدى قرب أسعار السوق من قيم الأصول الأساسية.

لا يزال الهيكل عاملاً رئيسياً للتمييز

تجمع صناديق الاستثمار المغلقة، مثل بيرشينغ سكوير يو إس إيه، رأس المال من خلال طرح أولي، ثم يتم تداول أسهمها في البورصات، حيث تتحدد الأسعار بناءً على العرض والطلب. وقد يؤدي ذلك إلى تداول الأسهم بعلاوة أو بخصم على صافي قيمة الأصول.

وعلى النقيض من ذلك، تستخدم صناديق المؤشرات المتداولة آلية إنشاء واسترداد تساعد عادة على مواءمة أسعار التداول بشكل أوثق مع قيمة الأصول الأساسية.

قد يؤدي قرار أكرمان بالتخلي عن رسوم الأداء وإدراج التعرض لأعمال إدارة الأصول إلى توسيع نطاق جاذبية العرض، لا سيما بين المستثمرين الذين يبحثون عن طرق بديلة للوصول إلى استراتيجيات صناديق التحوط.

اختبار لشهية المستثمرين

يأتي هذا الظهور الأول في وقتٍ يُظهر فيه سوق الاكتتابات العامة الأولية بوادر انتعاش بعد فترات من التقلبات. وقد يُشكل أيضاً مؤشراً على اهتمام المستثمرين بهياكل الصناديق المغلقة في وقتٍ تتنافس فيه العديد من أدوات الاستثمار على رأس المال.

كيف يمكن أن يقدم أداء PS مقارنة بقيمة أصولها الصافية في الأسابيع المقبلة نظرة ثاقبة على تفضيلات المستثمرين لهياكل الصناديق المدرجة، بما في ذلك كيفية مقارنة الصناديق المغلقة بصناديق المؤشرات المتداولة في البيئة الحالية.

صورة: Shutterstock