إن اتجاه الاستثمار الخاص المتمثل في مركبات الاستمرار (CVs) - وهي استراتيجية تزداد شعبيتها - محط الأنظار بسبب فشل بارز يتعلق بشركة United Site Services (USS)، وهي شركة لتأجير المراحيض المتنقلة.

• يشهد سهم شركة ARES تحركات ملحوظة. اطلع على التفاصيل هنا.

بحسب مصادر نقلتها بلومبرج، فإن المؤسسات المالية الكبرى، بما في ذلك مجموعة فورتريس للاستثمار ، وشركة أريس للإدارة (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: ARES )، وشركة بلاكستون ( المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: BX )، على وشك خسارة 1.4 مليار دولار مجتمعة في استثمار في شركة يو إس إس تم توجيهه من خلال آلية استمرارية.

مركبة الاستمرار الفاشلة

ما حدث: أنشأت شركة Platinum Equity آلية الاستمرار في عام 2021 خصيصًا لنقل USS من أحد صناديق الأسهم الخاصة القديمة إلى صندوق جديد.

التقييم: قيّمت المناورة شركة يو إس إس بمبلغ ضخم قدره 4 مليارات دولار.

اقرأ أيضاً: سهم ألفابت مبالغ في شرائه للغاية: هل سيحدث تراجع في سعر سهم جوجل؟

الهدف: مثّلت عملية إعادة الهيكلة خيارًا بديلًا للمستثمرين في الصندوق الأصلي، حيث أتاحت لهم تسييل ما يقارب 2.6 مليار دولار دون بيع الشركة بالكامل. وتُعدّ هذه استراتيجية شائعة بشكل متزايد "لتسييل الأصول" في ظل تباطؤ إبرام الصفقات وأسواق الاكتتابات العامة الأولية.

المخاطرة: كان صندوق CV الجديد صندوقًا ذا أصل واحد، حيث وضع رهانًا مركزًا للغاية على نجاح USS.

لماذا انكشفت حقيقة السيرة الذاتية

على الرغم من التفاؤل الأولي بشأن الاستفادة من العودة إلى الفعاليات والبناء بعد جائحة كوفيد-19، إلا أن شركة يو إس إس واجهت صعوبات.

أدت أسعار الفائدة المرتفعة إلى الإضرار بكل من قطاع البناء (وهو عميل رئيسي للمراحيض المتنقلة) والميزانية العمومية لشركة USS نفسها، حيث استهلكت خدمة الدين أموال الشركة.

كما واجهت الشركة صعوبة في دمج العديد من عمليات الاستحواذ السابقة.

ونتيجة لذلك، تستعد شركة بلاتينيوم لتسليم السيطرة على الشركة إلى المقرضين (بما في ذلك Clearlake Capital و Searchlight Capital Partners )، مما قد يؤدي إلى خسارة كاملة للمستثمرين في آلية الاستمرار.

وأشارت المصادر إلى أن شركة بلاتينيوم لم تتخذ قراراً نهائياً بشأن مصير يو إس إس، وأن النتيجة قد تتغير.

تسليط الضوء على "المخاطر"

يسلط هذا الوضع الضوء على مخاطر مركبات الاستمرار، وهي استراتيجية شكلت ما يقرب من خُمس جميع عمليات التخارج من الأصول الخاصة في النصف الأول من عام 2025، وفقًا لتحليل أجرته مجموعة جيفريز المالية ونقلته بلومبرج.

في حين أن عقود الاستثمار المشروطة توفر طريقة مرنة لشركات الأسهم الخاصة للاحتفاظ بالأصول الواعدة لفترة أطول، فإن النتيجة الكارثية المحتملة لشركة USS توضح أنها يمكن أن تترك المستثمرين الجدد يحتفظون باستثمار مركز وغير سائل وفي النهاية فاشل.

اقرأ التالي:

• يستمر انهيار أسهم شركات أوكلو، ونوسكيل، ونانو في قطاع الطاقة النووية  

صورة: Shutterstock