ناقشت شركة Bit Digital (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: BTBT ) يوم الخميس نتائجها المالية للربع الثاني خلال مكالمة الأرباح. النص الكامل للمكالمة مُدرج أدناه.

يتم تشغيل هذا المحتوى بواسطة واجهات برمجة تطبيقات Benzinga. للحصول على بيانات مالية شاملة ونصوصها، تفضل بزيارة https://www.benzinga.com/apis/ .

يمكنكم الاطلاع على تفاصيل مكالمة الأرباح كاملةً على الرابط التالي: https://event.webcasts.com/starthere.jsp?ei=1771896&tp_key=b48ba86353

ملخص

أعلنت شركة Bit Digital عن زيادة بنسبة 15٪ في إيرادات الربع الثاني لتصل إلى 32.1 مليون دولار أمريكي وهامش ربح إجمالي قدره 57.9٪، لكنها واجهت خسارة صافية قدرها 107.2 مليون دولار أمريكي، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى إعادة تقييم الأصول الرقمية ونفقات الفائدة.

استخدمت الشركة بشكل استراتيجي حيازاتها من الإيثيريوم لتأمين تسهيلات سيولة بقيمة 50 مليون دولار لشركة وايت فايبر، متجنبة تخفيف حقوق الملكية مع الحفاظ على مركزها في الإيثيريوم.

لا تزال شركة Bit Digital تركز على الاستفادة من الأصول بين التمويل الرقمي (Ethereum) والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي (White Fiber)، مع وجود خطط لتنفيذ عمليات إعادة شراء الأسهم لمعالجة التقليل الملحوظ في سعر سهمها.

ارتفع التدفق النقدي التشغيلي بنسبة 33٪ على أساس سنوي ليصل إلى 46.8 مليون دولار، واحتفظت الشركة باحتياطيات نقدية كبيرة واحتياطيات من الإيثيريوم، بإجمالي 83.6 مليون دولار و75,757 إيثيريوم على التوالي.

أكدت الإدارة على التبني المؤسسي المتزايد لـ Ethereum ونموذج الأصول الاستراتيجي الخاص بهم، بهدف الانتقال من تصور خزانة الأصول الرقمية إلى نموذج شركة الأصول الإنتاجية.

النص الكامل

المشغل

أهلاً وسهلاً بكم في مكالمة مؤتمر أرباح شركة Bit Digital للربع الثاني من عام 2026. سنبدأ بعد قليل. خلال المكالمة، ستكون جميع خطوط المشاركين في وضع الاستماع فقط. بعد كلمة الإدارة، سنفتح باب الأسئلة. إذا رغبتم في طرح سؤال الآن، يُرجى الضغط على زر النجمة + 1 على لوحة مفاتيح هاتفكم. للتذكير، يتم تسجيل هذه المكالمة. سأترك الآن المجال لمضيفكم، دانيال كينيدي، رئيس علاقات المستثمرين في شركة Bit Digital.

دانيال، تفضل.

دانيال كينيدي، رئيس قسم علاقات المستثمرين

شكرًا لكم، وصباح الخير. ينضم إليّ اليوم كلٌ من سام طبر، الرئيس التنفيذي، وإريك هوانغ، المدير المالي. قبل أن نبدأ، أودّ تذكير الجميع بأنّ نقاش اليوم يتضمن بيانات استشرافية. تعكس هذه البيانات توقعات الإدارة الحالية، وهي عرضة لمخاطر وشكوك قد تؤدي إلى اختلاف النتائج الفعلية اختلافًا جوهريًا. لمناقشة هذه المخاطر، يُرجى الرجوع إلى تقريرنا السنوي على النموذج 10-K وتقاريرنا الفصلية.

لا نتحمل أي التزام بتحديث هذه البيانات. بعض الأمور التي نوقشت اليوم، بما في ذلك مبادرات تخصيص رأس المال المحتملة، لا تزال خاضعة لموافقة مجلس الإدارة والمساهمين وفقًا لقانون جزر كايمان. عند الاقتضاء، قد نشير أيضًا خلال المكالمة إلى مقاييس مالية غير متوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. يمكن الاطلاع على تسويات هذه المقاييس مع المقاييس الأكثر قابلية للمقارنة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في مواد أرباحنا المتوفرة على موقعنا الإلكتروني. ما لم يُذكر خلاف ذلك، فإن الأرقام التي نوقشت خلال هذه الملاحظات مُقرّبة لتسهيل القراءة.

وبهذا، سأترك المكالمة لسام.

سام طبر، الرئيس التنفيذي

شكرًا لك يا دانيال، وصباح الخير. كان محور هذا الربع هو تخصيص رأس المال. كل قرار بدأ بسؤال واحد: كيف نخلق أكبر قيمة طويلة الأجل من الأصول الموجودة بالفعل في ميزانيتنا العمومية؟ شركة Bit Digital في وضع يؤهلها لتأمين البنية التحتية لما نعتقد أنهما أهم قطاعين في الاقتصاد: الأصول الرقمية، التي ستُدار على منصة إيثيريوم، والذكاء الاصطناعي، الذي يعتمد على مراكز البيانات.

يمثل الإيثيريوم مركزنا في الاستثمار الأول، بينما يمثل وايت فايبر مركزنا في الاستثمار الثاني. أصلان متميزان يربطهما نموذج واحد لتخصيص رأس المال. قليل من الشركات توفر انكشافًا ذا قيمة على كلا جانبي هذا التوسع، وأقل منها من يقوم بتخصيص رأس المال بينهما بشكل فعلي. لم تتغير قناعتنا بشأن الإيثيريوم، لكن السعر هو الذي تغير. فقد أمضى الإيثيريوم معظم الربع دون مستوى 2000، ولن أدّعي أن ذلك كان مريحًا. تُعدّ شركة بيت ديجيتال من أكبر الشركات المساهمة العامة التي تمتلك الإيثيريوم.

هذا لا يجعلنا مستودعًا للأصول الرقمية، وليس هذا ما نسعى إليه. لم يكن هدفنا يومًا امتلاك أكبر قدر من الإيثيريوم، بل تحقيق أقصى استفادة مما نمتلكه منه - ليس بنية تحتية للذكاء الاصطناعي فحسب، ولا مستودعًا للأصول الرقمية؛ ليس هذا ولا ذاك، ومع ذلك كلاهما. ما نسعى إليه هو دمج هذين الجانبين، أي وضع الأصول بما يتناسب مع مستقبل الاقتصاد لا مع وضعه الحالي. يُدار مستودع الإيثيريوم الخاص بنا بالطريقة التي تُدير بها الشركات سيولتها النقدية.

على غرار الاحتياطيات، يُدرّ هذا النوع من الأصول ربحًا أثناء الاحتفاظ به، ويصبح رأس مال يُمكن استثماره عند ظهور الفرصة المناسبة. وعلى عكس الاحتياطي التقليدي، يُولّد هذا النوع عائدًا خاصًا بالبروتوكول، كما يُعدّ مصدرًا للسيولة. وهذا ما حدث بالفعل. ففي بداية الربع، سعت شركة وايت فايبر إلى الحصول على رأس مال إضافي لتمويل استثمارها في منشأتها الرئيسية في ولاية كارولاينا الشمالية، بهدف تمويل المشروع بشكل دائم، ودعم مبادرات النمو الأوسع نطاقًا.

قامت الشركتان معًا بتقييم مجموعة من البدائل التمويلية، واختارتا في نهاية المطاف تسهيلات تمويل مؤقتة من طرف ذي صلة. وقد وفر هذا لشركة وايت فايبر وصولًا فعالًا إلى رأس المال مع الحفاظ على المرونة الاستراتيجية وتجنب التخفيف الفوري لحصص الملكية. وباستخدام جزء من حصتنا في إيثيريوم، جمعنا 50 مليون دولار من السيولة، ثم استخدمنا ميزانيتنا العمومية لإنشاء تسهيلات تمويلية مؤجلة السحب لشركة وايت فايبر، بالتزامات تصل إلى 150 مليون دولار، بضمان من الشركة الأم لشركة وايت فايبر.

حافظت هذه الصفقة على مركزنا في شبكة إيثيريوم، وتجنبت إصدار أسهم في أي من الشركتين، وسمحت لنا بالاحتفاظ بحصتنا في شركة وايت فايبر. راجعت لجان مستقلة في الشركتين الصفقة، وقدمت كل من نيدهام وسيبورت تقارير تقييمية حول عدالة الصفقة إلى مجلسي إدارتيهما. اخترنا توفير هذه الآلية لأنها وفرت طريقة فعالة لدعم استثماراتنا في وايت فايبر مع تحقيق عائد مجزٍ يتجاوز عائد التخزين المتاح على شبكة إيثيريوم.

يتمثل الخطر الرئيسي في مثل هذا الهيكل، بطبيعة الحال، في طلب تغطية الهامش. وقد أُخذ هذا الأمر في الحسبان أيضاً. لذا، تم الاحتفاظ باحتياطي إضافي من الإيثيريوم لمواجهة هذا الخطر، بحجم كافٍ لتحمل تقلبات السوق التي تتجاوز بكثير ما نعتبره معقولاً. صُمم هذا المرفق كجسر مؤقت إلى التمويل الدائم للتوسعة الأولية بقدرة 40 ميغاواط في منشأتنا الرئيسية في ولاية كارولاينا الشمالية. وتعتمد هذه المنشأة بشكل أساسي على شركة NScale ومشتريها ذي التصنيف الائتماني الاستثماري.

عند الحصول على تمويل دائم، يتم تحرير الضمانات الخاصة بنا وينتهي الضمان. ويتم سداد التمويل مع الفائدة - أكثر من دخل التخزين الذي تنازلنا عنه، ودون التنازل عن أي مكاسب محتملة. قرار واحد في ربع سنة، ولكنه يجسد جوهر الاستراتيجية. نتعامل مع أصولنا بشكل مختلف عن استراتيجية الشراء والاحتفاظ، لأن كل دولار، وكل إيثيريوم، وكل سهم يجب أن يكون ذا إنتاجية قصوى. وهذا ما نعنيه بشركة الأصول الاستراتيجية.

ليست الأصول بحد ذاتها هي ما يميزنا، بل كيفية توظيفها. سيشرح لكم إريك الآن التفاصيل.

إريك هوانغ، المدير المالي

شكرًا لك يا سام. صباح الخير جميعًا. تتضمن نتائجنا دمجًا كاملًا لشركة وايت فايبر، مع جزء يُعزى إلى حقوق الأقلية. بلغت إيرادات الربع الثاني 32.1 مليون دولار، بزيادة قدرها 15% عن 27.9 مليون دولار في الربع الأول. أما على مدار ستة أشهر، فقد بلغت الإيرادات 60 مليون دولار، بزيادة قدرها 18% على أساس سنوي. وبلغ إجمالي الربح للربع الثاني 18.6 مليون دولار، بهامش ربح إجمالي قدره 57.9%. وبلغ التدفق النقدي التشغيلي لستة أشهر 46.8 مليون دولار، بزيادة قدرها 33% عن 35.1 مليون دولار في الفترة نفسها من العام الماضي.

بلغ صافي الخسارة المنسوبة إلى مساهمي شركة Bit Digital مبلغ 107.2 مليون دولار، أو 0.31 دولار للسهم الواحد. وتُشكّل بنود الأصول الرقمية، وإعادة تقييم المشتقات، ومصروفات الفائدة مجتمعةً ما يقارب 86 مليون دولار من هذه الخسارة. سأتناول كل بند على حدة. وبالانتقال إلى قطاعات التشغيل، فقد بلغت إيرادات خدمات الحوسبة السحابية 23.8 مليون دولار، بزيادة قدرها 42% مقارنةً بالربع السابق، مدفوعةً بدخول عقود جديدة حيز التنفيذ وتوسيع نطاق الاتفاقيات القائمة. وخلال الأشهر الستة الماضية، ارتفعت إيرادات الحوسبة السحابية بنسبة 29% على أساس سنوي بهامش ربح إجمالي قدره 58%.

بلغت إيرادات خدمات الاستضافة المشتركة للربع الثاني 4.7 مليون دولار، وهي نسبة ثابتة تقريبًا مقارنةً بالربع السابق، بهامش ربح إجمالي قدره 63%. أما في النصف الأول من العام، فقد ارتفعت إيرادات خدمات الاستضافة المشتركة بنسبة 182% على أساس سنوي. لم تُدرج NC1 بعد في هذه النتائج، ومن المتوقع أن تبدأ بالمساهمة في الربع الثالث. وبلغت إيرادات تخزين الإيثيريوم 0.9 مليون دولار، مقارنةً بـ 2.3 مليون دولار في الربع الأول، مع العلم أن إيرادات التخزين خلال الأشهر الستة الأولى من العام ارتفعت بنسبة 246% على أساس سنوي.

حققنا 440 إيثيريوم كمكافآت تخزين خلال الربع الحالي، مقابل 949 في الربع الأول. ويعكس هذا الانخفاض المتتالي قرارًا بإلغاء تخزين جزء من الإيثيريوم لوصف المنشأة التي وصفها سام، بالإضافة إلى انخفاض سعر الإيثيريوم خلال هذا الربع. بلغت إيرادات تعدين الأصول الرقمية 2.4 مليون دولار أمريكي من تعدين 32.3 بيتكوين، مقارنةً بـ 48.1 بيتكوين في الربع الأول. وعلى مدار ستة أشهر، انخفضت إيرادات التعدين بنسبة 58% على أساس سنوي كما كان متوقعًا، مع استمرارنا في تقليص هذا النشاط.

لا يزال هامش الربح الإجمالي إيجابياً بنسبة 26% خلال الربع الثاني. وبالانتقال إلى البنود التي لا تعكس الأداء التشغيلي، فقد سجلنا خسارة قدرها 28.8 مليون دولار أمريكي على الأصول الرقمية المُقيمة بالقيمة العادلة، مما يعكس تحركات إعادة تقييم حيازات الإيثيريوم والبيتكوين وفقاً لسعر السوق. كما سجلنا انخفاضاً غير نقدي في قيمة الإيثيريوم السائل المُودع في عملية إعادة تمويل وايت فايبر بقيمة 46 مليون دولار أمريكي. ويعكس هذا الانخفاض المعالجة المحاسبية للمركز ولا يُمثل خسارة مُحققة.

بشكل منفصل، تكبدنا خسارة قدرها 14 مليون دولار أمريكي نتيجة لتغير القيمة العادلة لالتزامات المشتقات المرتبطة بسنداتنا القابلة للتحويل، بالإضافة إلى مصروفات فوائد قدرها 8.1 مليون دولار أمريكي. ولا يعكس أي من هذين البندين الأداء التشغيلي. وبالانتقال إلى الميزانية العمومية والخزينة، فقد اشترينا في 11 مايو 8,568 إيثيريوم مقابل 20 مليون دولار أمريكي بمتوسط تكلفة 2,334 دولار أمريكي لكل إيثيريوم، ثم بعناها خلال الربع. وفيما يلي تفصيل للمراكز: في 30 يونيو، كنا نمتلك 75,757 إيثيريوم بشكل مباشر، بقيمة عادلة قدرها 118.9 مليون دولار أمريكي.

يشمل ذلك الإيثيريوم المُودع أصلاً عبر شريكنا المُدقِّق. في أبريل، قمنا بإيداع 73,235 إيثيريوم سائلاً وحصلنا في المقابل على 66,192 رمز LSETH. كما نمتلك أيضاً حصة من الإيثيريوم من خلال صندوق مُدار خارجياً بقيمة 47.9 مليون دولار. ضمن الأوراق المالية الاستثمارية، يُعتبر الإيثيريوم المُودع سائلاً أصلاً منفصلاً عن الإيثيريوم لأغراض المحاسبة، ولذلك يُدرج في بند مستقل وفقاً لأساس قياس مختلف. تبقى حصتنا الاقتصادية الأساسية دون تغيير.

بلغت قيمة النقد وما يعادله حوالي 83.6 مليون دولار أمريكي على أساس موحد، منها حوالي 27.5 مليون دولار أمريكي لدى شركة Bit Digital و56.1 مليون دولار أمريكي لدى شركة White Fiber. وتضاعفت التزامات العقود تقريبًا لتصل إلى 143.1 مليون دولار أمريكي مقارنةً بـ 79.6 مليون دولار أمريكي في نهاية العام. ويمثل هذا المبلغ الإيرادات المتعاقد عليها بالفعل والنقد المحصل مسبقًا مقابل الخدمات التي لم يتم تقديمها بعد. وأخيرًا، بلغت التزامات الأداء المتبقية حوالي مليار دولار أمريكي في نهاية الربع.

نتوقع تحقيق إيرادات بقيمة 57.7 مليون دولار تقريبًا خلال الفترة المتبقية من عام 2026، و136.7 مليون دولار في عام 2027، و105.1 مليون دولار في عام 2028، على أن تُحقق الإيرادات المتبقية بعد ذلك. ولتوضيح ذلك، فإن إيرادات عام 2027 وحدها تتجاوز إجمالي إيرادات عام 2025 بأكمله. ولم يظهر أيٌّ من هذه الإيرادات في بند الإيرادات اليوم. والآن، سأعيد الحديث إلى سام.

سام طبر، الرئيس التنفيذي

شكرًا لك يا إريك. نحن نمتلك عملة إيثيريوم لأننا نؤمن بأنها سترتفع قيمتها بمرور الوقت، مما سيُحقق عوائد مجزية طويلة الأجل لمساهمينا. لطالما كان هذا جزءًا من استراتيجيتنا الاستثمارية. كان الربع الثاني هو الربع الثالث على التوالي الذي أغلقت فيه إيثيريوم على انخفاض. لكن التقلبات ليست جديدة علينا. لقد عملنا خلال دورات سوقية متعددة، وظل نهجنا ثابتًا طوالها. كما أننا نتفق على أن سعر إيثيريوم في السوق لم يعكس بعد قيمة الشبكة.

في رأينا، يُعتبر سعره أقل من قيمته الحقيقية مقارنةً بما يُتوقع أن يكون عليه. فقد تحركت العوامل الأساسية في اتجاهٍ ما خلال هذا الربع، بينما تحرك السعر في الاتجاه المعاكس. ولم يغب هذا التباين عن أنظار منظومة إيثيريوم. ويتزايد الإدراك بأن نجاح الشبكة وأداء الأصل مرتبطان ارتباطًا وثيقًا. فالسعر عاملٌ مهم. ولا يزال الوضع مزدهرًا بالنسبة لإيثيريوم. فقد أطلقت روبن هود طبقةً ثانيةً خاصة بها على إيثيريوم، تدعم منصةً تضم حوالي 28 مليون عميل وأصولًا بقيمة 370 مليار دولار، وتُدفع رسومها بعملة إيثيريوم.

أطلقت بلاك روك منتجين لسوق المال مُرمّزين هذا الشهر، ويواصل بنك جيه بي مورغان توسيع نطاق أعماله في مجال الترميز. تجاوزت قيمة الأصول الحقيقية المُرمّزة على سلاسل الكتل العامة 31 مليار دولار، حيث استقرّ ثلثاها تقريبًا على منصة إيثيريوم، ويستمرّ بناء الطبقة المؤسسية المحيطة بالشبكة. وقد انطلقت منصة إيثيريوم المؤسسية بأكثر من 500 علاقة مؤسسية قائمة، إلى جانب إيثيريوم لابز، وإيثيريوم سيستمز، وإيثيريلايز.

هذه ليست إعلانات معزولة. فالنشاط المالي ينتقل تدريجياً إلى منصات التسوية القابلة للبرمجة، ومع نمو هذا النشاط، يزداد الطلب على مساحة كتل إيثيريوم، وأمانها، وأصولها الأصلية. ونحن على ثقة بأن قيمة هذه الأصول ستتلاقى في نهاية المطاف مع تزايد فائدتها وانتشارها. وقد شكّلت هذه القناعة أحد أهم قراراتنا هذا الربع. فبدلاً من بيع إيثيريوم أو إصدار أسهم، استخدمنا ميزانيتنا العمومية لتمويل وايت فايبر مع الحفاظ على انكشافنا طويل الأجل على أصول إيثيريوم. المرحلة التالية هي التنفيذ. نتوقع أن يبدأ الربع الثالث في عكس ما كنا نعمل على بنائه، مع التركيز لفترة وجيزة على وايت فايبر، أصولنا الاستراتيجية الرئيسية الأخرى. ولا تزال قناعتنا بإمكاناتها طويلة الأجل قوية للغاية، وكما ذكرنا سابقاً، لا نعتزم بيع أسهم وايت فايبر هذا العام.

لكن المعيار نفسه ينطبق هنا كما في أي مكان آخر. نبحث عن سبل لجعل أي مركز استثماري مربحًا دون تقليصه. أحد الأساليب قيد الدراسة هو كتابة خيارات شراء مغطاة خارج نطاق الربح مقابل جزء محدود من ممتلكاتنا لتوليد دخل من العلاوات، الأمر الذي يتطلب تسجيل تلك الأسهم. التسجيل يمنحنا مرونة أكبر، وليس خطوة نحو التخارج. أي برنامج من هذا القبيل سيكون محدود النطاق وخاضعًا لموافقة مجلس الإدارة، وسنحتفظ بتعرض كبير طويل الأجل.

ليس لدينا أي مصلحة في أي صفقة تُلحق الضرر بأصل نمتلك أغلبية أسهمه. عقدنا اجتماع وايت فايبر الفصلي أمس، وأوصي بشدة بالاستماع إليه. التسجيل منشور على منصة X، ولكن سأذكر بعض النقاط. تدخل وايت فايبر مرحلة نمو مهمة في كلٍ من خدمات الاستضافة المشتركة والحوسبة السحابية في مركز بياناتها الرئيسي. تم تسليم السعة الأولية، ويجري حاليًا نشر الخدمة للعملاء واختبارها، وبدأت عملية إصدار الفواتير.

تتوقع شركة وايت فايبر الوصول إلى كامل إيراداتها التعاقدية المتفق عليها في وقت لاحق من هذا الشهر بموجب اتفاقيتها الممتدة لعشر سنوات مع شركة إن سكيل، والتي تمثل حوالي 865 مليون دولار من الإيرادات المتعاقد عليها. كما تعمل وايت فايبر على توسيع نطاق مشاريعها التطويرية الكبيرة، وتركز مواردها على الفرص الأمثل للمضي قدمًا في مركز البيانات الرئيسي NC1، الذي وصل إلى كامل طاقته التشغيلية التعاقدية. وتسعى وايت فايبر للحصول على تمويل دائم للمشروع، والذي سيمكنها، في حال اكتماله، من إعادة استثمار رأس المال الذي استثمرته في نورث كارولينا في مركز البيانات التالي.

هكذا تبدأ عجلة النمو بالدوران: تطوير البنية التحتية، وتأمين عملاء على المدى الطويل، وتمويل الأصول المستقرة، وإعادة توظيف رأس المال في الفرص المستقبلية. وقد تسارع زخم خدمات الحوسبة السحابية منذ آخر مكالمة أرباح لنا. وقّعت شركة وايت فايبر عقودًا جديدة بقيمة إجمالية تتجاوز 500 مليون دولار أمريكي، تشمل نشر الجيل التالي من وحدات معالجة الرسومات (GPU) واتفاقية خدمات مُدارة فعّالة من حيث التكلفة.

بالنسبة لشركة Bit Digital ومساهميها، يعني ذلك امتلاك أصول تشغيلية ذات قيمة متزايدة، مع وضوح أكبر في الإيرادات، وإمكانات تدفق نقدي أقوى، وقدرة على تمويل نموها الذاتي. هذا هو النموذج المتبع على كلا المستويين. لم تكن استراتيجيتنا قط هي التجميع السلبي لعملة الإيثيريوم (ETH)، بل بناء ميزانية عمومية منتجة - أصول تدرّ أرباحًا مع ارتفاع قيمتها، وأصول تموّل أعمالًا تشغيلية، وأعمالًا تولد تدفقات نقدية متكررة، وتدفقات نقدية يُعاد استثمارها في أصول إنتاجية.

هذا هو محرك أصولنا الاستراتيجي. ونعتقد أننا في طليعة الشركات التي تدير شركةً يكون فيها رأس المال المُستثمَر نفسه رأس مال مُنتِجًا لا مجرد رصيد ثابت. نتوقع أن يصبح هذا النموذج أكثر شيوعًا، ونعتزم أن نكون قد قطعنا شوطًا أكبر حينها. التحول في أعمالنا واضحٌ بالفعل، حيث تُمثل البنية التحتية والتخزين الآن 89% من إيراداتنا مقابل 70% قبل عام. يتجه رأس المال من أعمال التعدين ذات القيمة النهائية المحدودة إلى الأصول المُنتِجة.

تحسّنت نتائجنا التشغيلية خلال الربع، لكن تقييمنا لم يتحسّن. يُقيّم السوق اليوم شركة Bit Digital بشكل أساسي كخزينة للأصول الرقمية. استراتيجية الخزينة سلبية بطبيعتها: تشتري الأصل، تحتفظ به، وتنتظر الدورة التالية. لكن هذا لم يحدث هنا. خصصنا رأس مال، وموّلنا أصلًا نملكه بالفعل، وحافظنا على حصتنا في إيثيريوم، وتجنّبنا تخفيف حصصنا في الشركتين. هذه قرارات شركات النمو.

ومع ذلك، لا يزال تقييمنا يعكس وضعًا استثماريًا سلبيًا. وهذا تناقض جوهري. باستخدام القيم السوقية المتاحة للأصول التي نمتلكها، نعتقد أن أسهم شركة Bit Digital لا تزال تُتداول بخصم كبير عن قيمتها الحقيقية. نراقب هذا الخصم عن كثب يوميًا. وقد كان هذا الخصم مستمرًا، وفي بعض الأحيان تجاوز 40% وفقًا لحساباتنا. وبهذا الخصم، يُعد شراء أسهمنا الخاصة أحد أعلى استخدامات رأس المال عائدًا.

وكلما اتسعت الفجوة، ازدادت الحاجة إلى الإبداع. نعتزم القيام بدور فعّال في سدّ هذه الفجوة. يقوم مجلس الإدارة بتقييم هذه الفرص بشكل فوري بالتزامن مع احتياجاتنا من السيولة وأولوياتنا الأخرى. كما أن معالجة هذا الخصم توسّع نطاق خياراتنا المستقبلية. نواصل البحث عن فرص لاستثمار رأس المال في الشركات المدرّة للدخل. وبناءً على تحليلنا الحالي، يبرز استنتاج واحد: قد يكون أفضل استثمار متاح لشركة Bit Digital هو Bit Digital نفسها في نهاية المطاف.

إلى مساهمينا على المدى الطويل، يكمن سر امتلاك أسهم Bit Digital في الاستفادة من بنية التسوية المالية الرقمية، بالإضافة إلى البنية التحتية للحوسبة عالية الأداء التي ستعمل عليها. ويدعم هذا كله ميزانية عمومية قوية تُخصص رأس المال المُولّد لأصول استراتيجية إضافية. هذا هو نموذج شركة الأصول الاستراتيجية. قد يستغرق السوق بعض الوقت لإدراك هذا النموذج المتميز، ولكن عندما تبدأ الأصول الأساسية في توليد تدفقات نقدية واضحة، وتُثبت الإدارة التزامها بالدفاع عن قيمة السهم، يُمكن أن يحدث هذا الإدراك سريعًا.

نعتقد أن شركة Bit Digital تقترب من تلك المرحلة قريبًا. وإذا لم يُسهم السوق في تضييق الفجوة بين ما نملكه وقيمته السوقية، فإننا ندرس تضييقها بأنفسنا. والآن، نفتح باب الأسئلة.

المشغل

شكرًا لكم. للتذكير، إذا رغبتم في طرح سؤال، يُرجى الضغط على زر النجمة (*) في لوحة مفاتيح الهاتف. في حال استخدام مكبر الصوت، يُرجى التأكد من إيقاف خاصية كتم الصوت لضمان وصول إشارتكم إلى أجهزتنا. مرة أخرى، اضغطوا على زر النجمة (*) لطرح الأسئلة. سنبدأ بالحديث مع نيك جايلز من شركة بي. رايلي للأوراق المالية.

نيك جايلز، محلل في شركة بي. رايلي للأوراق المالية

شكرًا لك، أيها الموظف. أهلًا يا شباب. أُقدّر هذه المعلومات. سام، كان من المثير للاهتمام حقًا سماعك تتحدث عن احتمالية إعادة شراء الأسهم. كنت أتمنى الحصول على مزيد من التفاصيل حول التوقيت المُحتمل، أي متى سيتخذ مجلس الإدارة قرارًا نهائيًا بشأن هذا الأمر. وهل يُمكننا أن نفترض أن ذلك سيتم خلال فترة تصفية حصة وايت فايبر؟ سمعت أنك تُجدد التزامك بالحفاظ على هذه الحصة في عام ٢٠٢٦. فهل يُمكننا اعتبار هذا الأمر مُرتبطًا بعام ٢٠٢٧؟

سام طبر، الرئيس التنفيذي

شكرًا لك يا نيك. لا أستطيع تحديد التوقيت بدقة، فمجلس الإدارة ما زال يدرس كيفية ووقت تنفيذ ذلك. لكن يمكنني أن أؤكد لك أننا نخوض نقاشًا جادًا حول هذا الموضوع. نعتقد أن الخصم البالغ 40%، أو حتى 43% أحيانًا، على صافي قيمة الأصول غير مقبول وغير منطقي. لذا، فإن الحل الأمثل هو إعادة شراء الأسهم. معك حق، لقد جددنا اليوم التزامنا بعدم بيع أسهمنا في شركة وايت فايبر. والسبب في ذلك، بصراحة، هو الجشع.

نؤمن بأن شركة وايت فايبر ستحقق نجاحًا باهرًا، ولا نرغب في بيع حصتنا فيها قبل الأوان، فهذا سيضر بمستقبلنا. لذا، نحن متحمسون للغاية لتقدم وايت فايبر، ونعتقد أن قيمتها السوقية ستظل مواتية من حيث الحجم والنمو، ونتطلع بتفاؤل كبير إلى مستقبلها. وبالطبع، مع نمو وايت فايبر، سيزداد العائد الذي سيعود على شركة بيت ديجيتال عند بيع حصتنا فيها، وهو أمر إيجابي للغاية لمساهمي بيت ديجيتال.

لذا فالوقت حليفنا في هذه المسألة. ولا أستطيع تحديد الوقت بدقة، لكننا نتحدث عن هذا الأمر باستمرار، ونتطلع إلى إعلانات مستقبلية حالما تتضح لنا الصورة بشكل أكبر حول كيفية ووقت حدوث ذلك.

نيك جايلز، محلل في شركة بي. رايلي للأوراق المالية

حسنًا، هذا خبرٌ سارٌ للغاية. أُقدّر وجهة نظرك يا سام. أعتقد أن سؤالي التالي كان: لقد تحدثتَ عن الطرق المختلفة التي تستخدم بها الميزانية العمومية، وكيف أنك تُبدع في هذا المجال، وسمعتُك تُشير إلى خيارات البيع المغطاة. كنتُ أتساءل فقط عن التوقيت المُحتمل لهذه الفرصة وكيف ستُحدد العوائد المُتحققة منها. شكرًا لك.

سام طبر، الرئيس التنفيذي

أجل. إريك، هل تريد الإجابة على هذا السؤال؟

إريك هوانغ، المدير المالي

بالتأكيد. فيما يتعلق بالتوقيت، أعتقد أننا ننسق مع شركة وايت فايبر لإصدار بيانات التسجيل، ربما في وقت لاحق من هذا الربع، ونعمل مع عدد من البنوك لتنفيذها. لذا، ليس لدينا حاليًا تسعير محدد، ولكن سنتمكن من مناقشته عند الانتهاء من التسجيل واستلام المزيد من العروض من فريق التنفيذ.

نيك جايلز، محلل في شركة بي. رايلي للأوراق المالية

فهمت. حسناً. شكراً لكم جميعاً على التحديث. سأتركه.

المشغل

شكراً لكم. سنستقبل سؤالنا التالي من جورج ساتون مع كريج هالوم.

سام طبر، الرئيس التنفيذي

مرحباً جورج.

جورج ساتون، محلل في شركة كريج هالوم

شكرًا. أهلًا سام. أهلًا إريك. أنا متأكد من أنكم ستمتلكون منشأة قريبًا على طريق NC1. هل يمكنك شرح سيناريو حدوث ذلك، افتراضيًا - لنفترض أنكم قد حصلتم عليه - ستحصلون حينها على تدفق نقدي. أعتقد أن هذا سيكون جزءًا من التمويل اللازم لعملية إعادة شراء كبيرة. هل تحليلي صحيح؟

سام طبر، الرئيس التنفيذي

سأترك الحديث عن هذا الأمر لإريك. لكن باختصار، يمكن إعادة شراء الأسهم، فهناك مصادر سيولة متعددة لعملية إعادة الشراء المحتملة. بالطبع هذا وارد، ولكن هناك أيضًا بيع أسهمنا في وايت فايبر مستقبلًا. لذا، توجد مصادر سيولة مختلفة، وليس فقط سداد هذا التمويل. سأترك الأمر لإريك ليُكمل البحث في هذا الموضوع.

إريك هوانغ، المدير المالي

نعم. بالنسبة للتسهيلات التمويلية المؤقتة التي أبرمناها مع وايت فايبر، فهي قصيرة الأجل نسبيًا - من 90 يومًا إلى حوالي ستة أشهر مع نهاية هذا العام. بمجرد انتهاء تمويل NC1، ستقوم وايت فايبر بسداد التسهيلات التمويلية المؤقتة، وسنستخدم العائدات التي نحصل عليها لفك قرض الضمانات مع جالاكسي في هذه الحالة. لذا، ليس بالضرورة استخدامها لإعادة شراء العملات، ولكن هذا يُدرّ عائدًا أو إيرادات إضافية لشركة بيت ديجيتال بشكل ملموس مقارنةً بالتخزين الأصلي.

ما زلنا نحاول تحديد مصدر السيولة الذي سنستخدمه للنظر في إعادة شراء الأسهم. لم يُحسم الأمر بعد، ولكن أودّ أن أؤكد أن العائد الذي حصلنا عليه من التمويل المؤقت أعلى مما كنا سنحصل عليه من التخزين.

جورج ساتون، محلل في شركة كريج هالوم

أتفهم ذلك، وأعتذر عن الخوض في تفاصيل تقنية إيثيريوم، ولكن لديّ بعض الاستفسارات. أودّ معرفة رأيك في اقتراح تحسين إيثيريوم رقم 8363، الذي من شأنه تقليل إصدار الإيثيريوم مقارنةً بالتخزين. أودّ أيضًا معرفة رأيك في هذا الاقتراح، وكذلك في التحديث الجذري لشبكة غلامستردام الذي سيصدر لاحقًا هذا العام. ما رأيك في تأثيره على الإيثيريوم وحصتك فيه؟

سام طبر، الرئيس التنفيذي

لقد كنت أتابع عن كثب منظومة إيثيريوم والخطوات المتخذة لتعزيز سعرها. وكما ذكرت، فقد ظهرت مؤخراً بعض الشركات مثل ETH Institutional وEtheralize، بالإضافة إلى شركتين أخريين هما ETH Labs وETH Systems. وتركز هذه الشركات على تسريع تبني المؤسسات لإيثيريوم وحماية سعرها وتعزيزه، بدلاً من التركيز على الجوانب التقنية المعقدة.

لذا، انصبّ تركيزي على هذا الجانب، ولم أركز كثيراً على الجانب الهندسي لمساحة كتل إيثيريوم. لذلك، لا أملك المعلومات الكافية لأقدم لك إجابة وافية على هذه الأسئلة.

جورج ساتون، محلل في شركة كريج هالوم

حسناً، شكراً لك.

المشغل

شكراً لكم. سنستقبل سؤالنا التالي من برايان دوبسون من شركة كلير ستريت ذ.م.م.

برايان دوبسون، محلل في شركة كلير ستريت ذ.م.م.

مرحباً، كيف حالك؟ ذكرتَ في البيان الصحفي أن شركة وايت فايبر تُعدّ من استثماراتك الأساسية. هل تفكر في بيع جزء منها لتمويل عملية إعادة شراء والاستفادة من فرق التقييم بين السهمين؟ وبالحديث عن هذا الموضوع، هل هناك أي استثمارات أخرى في محفظتك الاستثمارية، برأيك، قد تُحقق عائداً أكبر من إعادة شراء أسهم شركة بيت ديجيتال؟

سام طبر، الرئيس التنفيذي

حسنًا، نعتقد أن إعادة شراء أسهم Bit Digital قد تكون استثمارًا جيدًا، ولكن هذا الأمر قيد المناقشة في مجلس الإدارة. وبالعودة إلى سؤالك حول ما إذا كنا سنستخدم عائدات بيع أسهم White Fiber لإعادة شراء أسهمنا، فهذا بالتأكيد أمرٌ ندرسه. أما فيما يتعلق بالتوقيت، فلا أعتقد أننا سنفعل ذلك. لن نستخدم عائدات White Fiber لهذا الغرض، لأننا التزمنا بالفعل أمام الأسواق بعدم بيع أسهم White Fiber هذا العام.

إذا قررنا تنفيذ برنامج إعادة شراء هذا العام، فلن يكون ذلك من عائدات وايت فايبر. لكننا لا نعلم متى سيتم ذلك. نحن ندرس الأمر فقط، ونتحدث عنه. إنه مدرج في قائمتنا، وهو طبق جذاب للغاية لأسباب واضحة، لكن قرار تنفيذه وتوقيته لا يزالان غير محسومين.

برايان دوبسون، محلل في شركة كلير ستريت ذ.م.م.

نعم، ممتاز. وكانت مكالمة وايت فايبر أمس إيجابية للغاية. كانت نبرة العمل الواعدة مشجعة للغاية، على ما أعتقد. مع استمرار الشركة في اكتساب الزخم، هل تعتقد أن ذلك سيساعد في تقليص الخصم على صافي قيمة الأصول الذي تتمتع به شركة بيت ديجيتال؟

سام طبر، الرئيس التنفيذي

حسنًا، أعتقد ذلك. يعني، انظر، إذا قارنت - لا أريد أن أقول هذا - فهذا أمر صعب نوعًا ما، ولكن إذا قارنت شركة Bit Digital بنظيراتها - نحن لسنا شركة لإدارة الأصول الرقمية، لذا فالمقارنة غير دقيقة - إلا أننا نحقق أداءً جيدًا. بل إننا نتفوق عليها نسبيًا. وأعتقد أن جزءًا كبيرًا من ذلك يعود إلى حصتنا في White Fiber. لذا أعتقد أن هذه الحصة تُسهم بشكل كبير في ارتفاع سعر السهم. لا أستطيع الخوض كثيرًا في سعر السهم، لكنني أعتقد أنها عامل إيجابي بالنسبة له.

لكن هذا قد يُحدث أحيانًا فجوة أكبر في صافي قيمة الأصول. ولهذا السبب نعتقد بوجود فجوة في أسواق رأس المال فيما يتعلق بشركة BTBT، ونفكر في تصحيحها من خلال النظر في برنامج لإعادة شراء الأسهم بسبب هذه الفجوة.

برايان دوبسون، محلل في شركة كلير ستريت ذ.م.م.

نعم. ممتاز. شكراً جزيلاً. شكراً لك.

المشغل

شكراً لكم. سنستقبل سؤالنا التالي من ريموند إيدينغز من شركة ميسوري ترست.

ريموند إيدينغز، محلل في شركة ميسوري ترست

مرحباً. أهلاً يا شباب. شكراً لاتصالكم اليوم. إذا سمحتم لي بالحديث قليلاً عن عكس عملية إعادة شراء الأسهم، يبدو أن عدد الأسهم قد ارتفع بحوالي 25 مليون سهم في الربع الأخير. وأعلم أنكم ذكرتم أنكم لم تصدروا أسهماً لتخصيص White Fiber أو لتمويل شراء Ethereum. هل يمكنكم التحدث قليلاً عن سبب إصدار الأسهم في هذا الربع؟

سام طبر، الرئيس التنفيذي

أجل، أعني، انظر، سنتردد بشدة في إصدار أسهم عند هذه المستويات اليوم. سيكون هناك تردد كبير. تغيرت أولوياتنا الرأسمالية مع اتساع الفارق السعري خلال الربع. وهذا التغيير هو تحديدًا سبب تقييم مجلس الإدارة الآن لبرنامج إعادة شراء الأسهم. كان شراء الإيثيريوم وإصدار الأسهم قرارين منفصلين. اشترينا الإيثيريوم لخفض متوسط التكلفة، بينما وفر جهاز الصراف الآلي السيولة اللازمة لنفقات البناء.

كان لكل قرارٍ منطقه في ضوء الظروف السائدة آنذاك. أعتقد أن ما تغيّر هو الفجوة بين القيمة السوقية للشركة وقيمة أصولها. هذا هو اختبار التخصيص الذي أثبت فعاليته، وهو الآن يشير إلى اتجاه مختلف عما كان عليه في الربيع.

ريموند إيدينغز، محلل في شركة ميسوري ترست

حسنًا. ما هو سعر البيع التقريبي عند سعر السوق؟

سام طبر، الرئيس التنفيذي

إريك، هل نحن... سأترك هذا الأمر لإريك. ليس لديّ هذه المعلومة تحديدًا، ولست متأكدًا مما إذا كنا...

إريك هوانغ، المدير المالي

نعم. هل يمكنك إعادة طرح سؤالك مرة أخرى؟

ريموند إيدينغز، محلل في شركة ميسوري ترست

أجل. وأعتقد أن سؤالي يتعلق بنسبة الخصم. أعلم أنك ذكرت أن خصم 40% أو أكثر مبالغ فيه. كنت أتساءل عما إذا كان بإمكاننا توقع إصدار أسهم لأغراض الشركة بخصم 10% أو 20%، ثم إعادة شرائها بخصم 30% أو 40%؟

سام طبر، الرئيس التنفيذي

فهمت. الأمر ليس مسألة كمية الآن. ليس هناك رقم محدد في الاعتبار. سيعتمد الأمر على الغرض من ذلك. وإذا كان الغرض هو تحقيق عائد أفضل من قيمة الخصم، فسنفكر في الأمر بالطبع. لكن ليس لدينا رقم محدد في الاعتبار. ليس لدينا، مثلاً، خصم 20%، أي انقطاع الخدمة بنسبة 20%، والآن يمكننا استخدام الصراف الآلي. لا نفكر في الأمر بهذه الطريقة. إنه ليس رقماً قابلاً للقياس.

إريك هوانغ، المدير المالي

وأودّ أن أضيف، لأسباب فنية وقانونية على الأرجح، أننا لا نريد أن نتصرف وكأننا نتداول أسهمنا الخاصة. وكما ذكر سام، فإن جميع القرارات مبنية على ظروف معينة، وعلى احتياجات رأس المال العامل، وتخصيص رأس المال، وما إلى ذلك. ونسعى جاهدين لاتخاذ قرارات طويلة الأجل قدر الإمكان حتى لا نتأثر بالقرارات قصيرة الأجل.

سام طبر، الرئيس التنفيذي

هذا صحيح.

ريموند إيدينغز، محلل في شركة ميسوري ترست

حسنًا، هذا هو التخفيف في قيمة الأسهم هذا الربع. تمام. آسف. شكرًا لكم جميعًا على وقتكم اليوم.

سام طبر، الرئيس التنفيذي

شكرًا لك.

المشغل

شكراً لكم. بما أنه لا توجد أسئلة أخرى في قائمة الانتظار في هذا الوقت، أود أن أعيد المكالمة إلى سام لأي ملاحظات إضافية أو ختامية.

سام طبر، الرئيس التنفيذي

نشكركم على انضمامكم إلينا اليوم. نقدر اهتمامكم ودعمكم المستمر. نتطلع إلى التحدث إليكم مجدداً في الربع القادم. بهذا نختتم مكالمتنا رسمياً، ونتمنى لكم يوماً سعيداً.

المشغل

شكراً لكم. بهذا نختتم مكالمة اليوم. نشكر لكم مشاركتكم.

تنويه: هذا النص مُقدّم لأغراض إعلامية فقط. مع حرصنا على الدقة، قد توجد أخطاء أو سهو في هذا النسخ الآلي. للاطلاع على البيانات الرسمية للشركة ومعلوماتها المالية، يُرجى الرجوع إلى ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وبياناتها الصحفية الرسمية. تعكس تصريحات المشاركين في الشركة والمحللين وجهات نظرهم في تاريخ هذه المكالمة، وهي قابلة للتغيير دون إشعار مسبق.