يستقر سعر البيتكوين (CRYPTO: BTC ) عند حوالي 62000 دولار أمريكي مباشرة على المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع، وهو مستوى لم يتم كسره إلا خلال انهيارات FTX و Terra و Three Arrows Capital في عام 2022.

سجلت التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة يومًا أخضرًا أخيرًا بعد خروج 5 مليارات دولار

بعد أربعة أسابيع من عمليات البيع المتواصلة التي استنزفت صافي أصول صناديق المؤشرات المتداولة من 109 مليار دولار إلى 80.40 مليار دولار، سجل يوم 4 يونيو تدفقًا صافيًا متواضعًا قدره 3.05 مليون دولار.

تصدر صندوق بلاك روك iShares Bitcoin Trust (NASDAQ: IBIT ) قائمة الصناديق الأكثر تدفقاً للأموال بقيمة 47.66 مليون دولار، قابله استمرار نزيف الأموال من صندوق فيديليتي FBTC (NASDAQ: FBTC ) بقيمة 5.54 مليون دولار، وصندوق Bitwise's Bitcoin ETF (NYSE: BITB ) بقيمة 15.57 مليون دولار، وصندوق ARK 21Shares Bitcoin ETF (CBOE: ARKB) بقيمة 20.72 مليون دولار.

لا يُعوّض يومٌ واحدٌ من النموّ عن أسابيع من التوزيعات المؤسسية. نسبة المراكز الطويلة إلى القصيرة تقترب من الحياد عند 1.01، مع انخفاض حجم التداول المفتوح بنسبة 2.99% إلى 46.44 مليار دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين ذوي الرافعة المالية يتراجعون بدلاً من اتخاذ قرارات استثمارية محددة.

بالإضافة إلى ذلك، خلال 24 ساعة، تم تصفية مراكز شراء بقيمة 209 مليون دولار مقابل مراكز بيع بقيمة 127 مليون دولار، مما يؤكد أن السوق لا يزال يعاقب المشترين.

وفي الوقت نفسه، أشار ديفيد هوفمان، المذيع المشارك في برنامج Bankless، على قناة X إلى أن المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع لم يتم كسره إلا مرتين في تاريخ البيتكوين، وكلاهما خلال أحداث عدوى كارثية.

"لا أعتقد أن إصدار سايلور لشهادة STRC يقترب بأي حال من الأحوال من هذا المستوى من السمية"، هكذا كتب، راسماً خطاً فاصلاً بين الضغط الحالي والانهيار النظامي.

تجاوز مستوى 60 ألف دولار سيؤدي إلى عمليات بيع آلية من سوق المشتقات

حذر جان ديفيد بيكينو، كبير المسؤولين التجاريين في شركة ديريبت، من أن مبلغ 60 ألف دولار ليس مجرد مستوى نفسي، بل هو عتبة هيكلية ذات عواقب ميكانيكية حقيقية.

دخل جزء كبير من المشترين المؤسسيين، بما في ذلك مشتري صناديق المؤشرات المتداولة، وكبار المساهمين، والمضاربين على المدى القصير، ما بين 60,000 دولار و 67,000 دولار على مدار العام الماضي، وهم الآن قريبون من نقطة التعادل.

وقال بيكينو: "مع انخفاض السعر عن أساس التكلفة، فإن الخسائر غير المحققة الناتجة قد تحفز البيع المتسرع، خاصة مع ارتفاع تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالبيتكوين في مواجهة قطاع أسهم الذكاء الاصطناعي المزدهر".

وتزيد مشكلة المشتقات من تعقيد هذا الوضع. إذ يوجد أكثر من 1.2 مليار دولار من المراكز المفتوحة الاسمية عند سعر تنفيذ 60 ألف دولار لخيارات البيع على منصة ديريبت.

صانعو السوق الذين باعوا خيارات البيع تلك هم في وضع بيع جاما قصير، مما يعني أنه مع اقتراب سعر البيتكوين من 60,000 دولار، يجب عليهم بيع البيتكوين الفوري أو العقود الآجلة للتحوط، مما يؤدي إلى تسريع الانخفاض بشكل آلي.

قد يؤدي الانخفاض إلى ما دون 60 ألف دولار إلى عمليات تصفية متتالية للمراكز الطويلة مع تدهور مقاييس الضمانات عبر المراكز ذات الرافعة المالية.

صورة: Shutterstock