أنهى البيتكوين (CRYPTO: BTC) الربع الثاني من العام بانخفاض حوالي 11٪ حيث تراجعت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، وعمليات شراء استراتيجية (NASDAQ: MSTR )، وتراجع المعروض من العملات المستقرة في نفس الوقت.

ارتفع سعر البيتكوين إلى 82 ألف دولار في أبريل ثم تراجع بشدة

دخلت العملات المشفرة الربع الثاني بزخم، حيث ارتفع كل من البيتكوين والإيثيريوم (CRYPTO: ETH) بنسبة 20٪ تقريبًا منذ أوائل أبريل مع انحسار القلق الجيوسياسي لفترة وجيزة وتحسن الطلب المؤسسي.

لم يدم هذا الانتعاش. فقد تضافرت ثلاثة عوامل في آن واحد: ارتفاع أسعار النفط بشكل حاد حيث وصل سعر خام برنت إلى 126.41 دولارًا، وتحول الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة نقدية أكثر تشدداً، وبدأ رأس المال في التحول إلى أسهم الذكاء الاصطناعي حيث ظل زخم الأرباح قويًا.

أصبح الاختلاف واضحاً مع نهاية شهر مايو.

تراجعت العملات المشفرة بينما حافظت الأسهم على استقرارها، حيث أنهى مؤشر S&P 500 (NYSE: SPY ) الربع مرتفعًا بنسبة 16٪ ومؤشر ناسداك 100 مرتفعًا بنسبة 28٪، في حين انخفض سعر البيتكوين بنحو 10٪، وانخفض سعر الإيثيريوم بنسبة 20٪، وخسرت سولانا (CRYPTO: SOL) 13٪.

يبلغ سعر البيتكوين الآن حوالي 60 ألف دولار، أي أقل بنسبة 52% تقريباً من أعلى مستوى له على الإطلاق وهو 126 ألف دولار الذي تم تسجيله في أواخر عام 2025.

ضعفت جميع قنوات الطلب الرئيسية الثلاث في نفس الوقت

حددت شركة Coin Metrics ثلاثة ركائز تدعم عادةً سعر البيتكوين، والتي انهارت جميعها في الربع الثاني.

بدأت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية بقوة مع ذروة تدفقات داخلية بلغت 474 مليون دولار في 20 أبريل، ثم انقلبت.

هيمنت التدفقات الخارجة على بقية الربع، حيث بلغ عدد أيام التدفقات الخارجة 53 يومًا مقابل 30 يومًا فقط للتدفقات الداخلة. وشكّل شهر يونيو وحده 3.84 مليار دولار من إجمالي التدفقات الخارجة الصافية للربع البالغ 4.08 مليار دولار.

تباطأت وتيرة شراء MSTR بشكل ملحوظ حيث انخفض سعر STRC إلى مستوى قياسي منخفض بالقرب من 74 دولارًا وانخفض صافي قيمة أصولها إلى 1.0، مما أدى إلى إضعاف آلية التمويل الكامنة وراء تراكمها.

أدى بيع 32 بيتكوين في أوائل يونيو إلى تقويض فكرة "عدم البيع مطلقًا"، مما دفع شركة Strategy إلى إطلاق إطار عملها الجديد لرأس المال الائتماني الرقمي باحتياطي قدره 2.55 مليار دولار أمريكي وتفويض لبيع ما يصل إلى 1.25 مليار دولار أمريكي من البيتكوين.

انكمش سوق العملات المستقرة بمقدار 4.2 مليار دولار خلال الربع الثاني، مما أدى إلى إزالة طبقة من السيولة الجافة التي تدعم النشاط على سلسلة الكتل.

ارتفع حجم تداول عملة USDT (العملة الرقمية: USDT) بشكل طفيف بمقدار 1.8 مليار دولار، بينما انخفض حجم تداول عملة USDC (العملة الرقمية: USDC) بمقدار 3.4 مليار دولار. وتراجع حجم تداول عملة USDe التابعة لشركة Ethena بمقدار 1.4 مليار دولار، حيث أدى انخفاض الإقبال على استراتيجيتها الاستثمارية ذات العائد المرتفع إلى تراجع الإقبال على المخاطرة.

يدخل السوق الربع الثالث بانخفاض في المديونية ولكن بانخفاض في حجم التداول

بلغ إجمالي عمليات تصفية مراكز الشراء في البيتكوين والإيثيريوم مجتمعة 8.35 مليار دولار خلال الربع الثاني، مع حدوث أكثر من نصفها بين 25 مايو و7 يونيو حيث تم التخلص من مراكز الشراء ذات الرافعة المالية المفرطة.

انخفضت قيمة العقود المفتوحة للبيتكوين بنسبة 32% من ذروتها إلى 33.5 مليار دولار، بينما انخفضت قيمة العقود المفتوحة للإيثيريوم بنسبة 40% إلى 16.2 مليار دولار.

انخفض عمق دفتر أوامر البيتكوين من حوالي 70 مليون دولار في أوائل مايو إلى ما يقرب من 35 إلى 40 مليون دولار بحلول أواخر يونيو، مما جعل السوق أقل كثافة وأكثر حساسية لضغوط البيع مع دخول الربع الثالث.

كانت شركة Hyperliquid هي الأبرز بين أفضل 20 شركة من حيث القيمة السوقية للعملات المشفرة ، حيث ارتفعت أسهمها بنسبة 142% منذ بداية العام حتى تاريخه، مدفوعة بالطلب المتزايد على التداول الدائم على سلسلة الكتل في الأسهم والسلع.

صورة: Shutterstock