وفقًا لتقرير صادر عن شركة Franklin Templeton Digital Assets ، فإن استراتيجيات الخزانة المشفرة للشركات توفر فرصًا كبيرة ولكنها تحمل أيضًا مخاطر حلقة ردود فعل ضارة.

ما حدث: أشارت الشركة في تقريرها الصادر يوم الأربعاء إلى العدد المتزايد من الشركات المدرجة في البورصة والتي تتبنى نماذج الخزانة المشفرة، حيث تقوم الشركات بجمع رأس المال لشراء وحفظ الأصول المشفرة مثل Bitcoin (CRYPTO: BTC )، وEthereum (CRYPTO: ETH )، و Solana (CRYPTO: SOL ) في ميزانياتها العمومية.

وفقًا لبيانات Bitcoin Treasuries، تتبع حوالي 135 شركة عامة الآن هذا النهج مع Bitcoin وحده.

وبإلهام من كتاب مايكل سيلور في Strategy (NASDAQ: MSTR )، جمعت هذه الشركات مجتمعة مليارات الدولارات منذ أوائل عام 2024 من خلال أدوات مثل عروض الأسهم، والسندات القابلة للتحويل، والأسهم المفضلة، والاكتتابات الخاصة، وفي بعض الحالات، SPACs أو عمليات الاندماج العكسي.

إلى جانب ريادة Strategy في Bitcoin، تشمل الجهات الفاعلة الرئيسية الأخرى Metaplanet (OTC: MTPLF )، و Twenty One ، و SharpLink ، و Upexi ، و Sol Strategies ، حيث يركز كل منها على أصول تشفير محددة مثل Bitcoin أو Ethereum أو Solana.

سلط محللو فرانكلين تيمبلتون الضوء على الميزة الرئيسية لهذا النموذج: يمكن للشركات جمع رأس المال مقابل علاوة على صافي قيمة أصولها (NAV)، مما يعني أنها تستطيع إصدار أسهم بسعر أعلى من قيمة العملة المشفرة التي تمتلكها.

وأشاروا إلى أن هذه الديناميكية مدعومة بتقلبات أسعار العملات المشفرة المتأصلة، مما يزيد من قيمة الخيارات المضمنة في أدوات مثل السندات القابلة للتحويل.

يمكن أن يؤدي ارتفاع أسعار العملات المشفرة أيضًا إلى إنشاء حلقة تغذية مرتدة إيجابية حيث تجذب التقييمات الأعلى مستثمرين جدد، مما يعزز مكاسب أسعار الأسهم ويمكّن من زيادة رأس المال بشكل أكبر.

بالنسبة للشركات التي تمتلك أصول إثبات الحصة مثل Ethereum وSolana، فإن التخزين يوفر تدفقًا إضافيًا للإيرادات يزيد من العائدات المحتملة.

اقرأ أيضًا: أنتوني سكاراموتشي يتوقع أن يتلاشى جنون بيتكوين الخزانة

لماذا هذا الأمر مهم: حذر فرانكلين تيمبلتون من أن هذه الاستراتيجية ليست خالية من المخاطر الكبيرة.

إذا انخفض سعر سهم الشركة إلى ما دون القيمة الصافية لأصولها، فإن إصدار أسهم جديدة من شأنه أن يخفف من حجم المستثمرين الحاليين وقد يوقف تدفقات رأس المال، مما يعطل دورة النمو.

قد يؤدي انخفاض أسعار العملات المشفرة إلى إشعال دوامة سلبية، حيث تضطر الشركات إلى بيع الأصول لتثبيت سعر أسهمها، مما قد يؤدي إلى مزيد من الضغط على أسواق العملات المشفرة وتآكل ثقة المستثمرين.

واختتم المحللون حديثهم بالقول: "إن نموذج الخزانة المشفرة للشركات هو مرحلة جديدة من التبني المؤسسي، ولكن إدارة القسط على القيمة الصافية للأصول والتعامل مع تقلبات السوق سيكون أمرًا بالغ الأهمية لبقاء النموذج".

إن الانخفاض المستمر في السوق أو استمرار هبوط السوق قد يجعل هذه الشركات تراهن بسرعة على مخاطر عالية.

كما أشار المحللون في Presto Research إلى أن مخاطر التصفية أو الانهيار داخل قطاع الخزانة المشفرة حقيقية، على الرغم من أنهم يزعمون أن هذه المخاطر أكثر دقة من الأزمات السابقة مثل Terra (CRYPTO: LUNC ) أو ثلاثة أسهم رأس المال .

في هذه الأثناء، حذر ديفيد دوونج من Coinbase (NASDAQ: COIN ) Institutional من أن عمليات الشراء العدوانية للشركات للعملات المشفرة بالرافعة المالية قد تشكل في نهاية المطاف مخاطر نظامية، على الرغم من أن الضغوط على المدى القريب لا تزال محصورة.

اقرأ التالي:

• يقول أحد الخبراء إن كل تريليون جديد من الديون في "مشروع قانون ترامب الكبير الجميل" هو "إعلان مجاني لعملة البيتكوين"

الصورة: Shutterstock