أدى ركود البيتكوين (رمز العملة: BTC/USD) خلال الصيف إلى دخول سوق العملات الرقمية في حالة هدوء خادعة. فقد ظلّت العملة الأكثر شعبية خاملة، متذبذبة حول مستوى 65,000 دولار. ومع ذلك، فإن هذا الركود يخفي سوقًا قد يكون أكثر قابلية للتحرك.

بحسب رسالة كوبيسي، انخفض حجم التداول الفوري اليومي في 44 بورصة إلى حوالي 15 مليار دولار أمريكي، أي أقل بنحو 70% من ذروة شهر يناير. وقد تنتظر التزامات جديدة توضيح السياسة النقدية أو إحراز تقدم في قانون الشفافية .

وهكذا، يبدو السوق أشبه بنابض مضغوط، إذ أدى ضعف المشاركة إلى تباطؤ حركة الأسعار. لكن قلة الطلبات تعني أن حتى التدفقات المتواضعة نسبيًا قد تُشعل موجة ارتفاع كبيرة أو تُؤدي إلى سلسلة من عمليات التصفية.

مراقبة مخاطر الاختراق

يُعد نطاق التداول اليومي للبيتكوين هو الأضيق منذ يناير. وقد انخفضت قيمة العملة لهذا العام، مع تراجع أكبر صندوق استثماري متداول في البورصة، وهو صندوق iShares Bitcoin Trust ETF. (NASDAQ: IBIT )، حيث خسرت حوالي 27.7% منذ بداية العام.

انخفض عرض نطاق بولينجر، وهو مقياس للمسافة بين نطاقات التقلب حول السعر، كما يتضح من الرسم البياني اليومي.

رسم بياني يومي للبيتكوين مع مؤشر بولينجر باندز، المصدر: TradingView

وقد أدت هذه الظروف إلى ندرة عمليات التداول القائمة على الزخم، وتركت المتداولين الذين يعتمدون على نطاق محدد يتنافسون على تحركات أصغر.

يُظهر نشاط المشتقات المالية وضعاً مشابهاً. فقد سجل حجم تداول عقود بيتكوين الآجلة الدائمة على منصة باينانس سادس أدنى مستوى يومي له في خمس سنوات بتاريخ 8 أغسطس، وذلك بالنسبة لمنصة المشتقات المالية الرائدة. وجاء هذا التباطؤ بعد فترة في يوليو تجاوز فيها حجم تداول العقود الآجلة على باينانس 57 مليار دولار، ووصلت نسبة العقود الآجلة إلى التداول الفوري إلى حوالي 7.8 أضعاف.

يصعب التنبؤ باتجاه أي اختراق، لكن انخفاض حجم التداول يُغير آليات السوق. تصبح المستويات الفنية أضعف، ويمكن للرافعة المالية أن تُسرّع الحركة إذا بدأت عمليات التصفية.

يُظهر التماسك الذي شهده شهر يناير مثالاً على ذلك، فبعد نطاق ضيق، ارتفعت العملة إلى 98000 دولار ثم انخفضت إلى ما يقرب من 60000 دولار. وقد أثبتت فترات الهدوء مراراً وتكراراً أنها مؤقتة.

تصل التدفقات إلى حالة التوازن عند مستويات منخفضة

تشير المؤشرات المؤسسية ومؤشرات المشتقات إلى توازن مؤقت، وليس إلى تجدد الثقة. وقد استشهدت شركة تشارلز شواب ببيانات من شركة جلاسنود تُظهر كيف استقرت منتجات تداول البيتكوين الفورية بعد عمليات بيع مكثفة في أواخر مايو ويونيو (بما في ذلك حوالي 4.6 مليار دولار من صافي التدفقات الخارجة في يونيو).

استقرت مراكز العقود الآجلة المفتوحة، وتحولت إلى إيجابية في 4 يوليو، على الرغم من أن النشاط الإجمالي لا يزال ضعيفًا ودون ميل واضح نحو الشراء أو البيع. وارتفعت نسبة خيارات البيع إلى الشراء إلى 0.61 بحلول 1 أغسطس من 0.51 في 24 يوليو، مما يشير إلى زيادة الطلب على الحماية من انخفاض الأسعار.

وتشير مؤشرات أخرى إلى أن هذا التراجع هيكلي. فقد انخفض حجم التداول الفوري بالبيتكوين، وليس بالدولار، إلى أدنى مستوى له منذ عام 2019. وبلغت إضافات الشركات إلى خزائن البيتكوين 5237 عملة في يوليو، وهو أضعف رقم شهري منذ فبراير.

قد يؤدي الموسم إلى إطالة فترة الركود

ومع ذلك، لا تُبشّر الاتجاهات الموسمية بالكثير من التفاؤل. تُظهر بيانات بارتشارت أن شهر أغسطس يُسجّل، في المتوسط، خسارة بنسبة 0.63%، حيث لم تتجاوز نسبة ارتفاع أداء شهر أغسطس في 37.5% من الأشهر السابقة. أما شهر سبتمبر، فقد كان أضعف شهور البيتكوين، حيث بلغ متوسط انخفاضه 4.15%، بينما بلغ متوسط الانخفاض الوسيط 1.91%.

على الرغم من أن هذه التوجهات ليست تنبؤات، إلا أنه مع استمرار غموض قرارات السياسة الاقتصادية الكلية والوضع القانوني، قد يُبقي الحذر الموسمي السيولة شحيحة خلال الربع الثالث. وبالتالي، قد يكون لأي تحرك لاحق في أي من الاتجاهين عواقب وخيمة.

صورة من موقع Shutterstock