إن عودة سعر البيتكوين فوق 70 ألف دولار لا تقتصر فوائدها على إنعاش سوق العملات الرقمية فحسب، بل إنها تعيد تسليط الضوء على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين ، حيث يشير الانعكاس الحاد في تدفقات الأموال إلى احتمال عودة الطلب المؤسسي.

ارتفع سعر البيتكوين بأكثر من 3% يوم الخميس ليصل إلى 72 ألف دولار، وهو أعلى مستوى له منذ الأول من يونيو، وفقًا لبلومبيرغ، مواصلاً بذلك مكاسبه التي بلغت نحو 7% يوم الأربعاء. وجاء هذا الارتفاع عقب قرار وزارة الخزانة الأمريكية بتوسيع مشترياتها من السندات الحكومية طويلة الأجل، مما أدى إلى انخفاض عوائد سندات الخزانة ووصول الدولار إلى أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر.

هيّأت هذه العوامل مجتمعةً بيئةً أكثر ملاءمةً للبيتكوين. فانخفاض العوائد يقلل من جاذبية الأصول ذات الدخل الثابت، بينما يدعم ضعف الدولار جاذبية الأصول البديلة المقوّمة بالدولار. ثمّ تلقّى البيتكوين دفعةً إضافيةً من ضغطٍ كبيرٍ على مراكز البيع المكشوفة، حيث تمّ تصفية أكثر من 2.7 مليار دولار من مراكز البيع المكشوفة للعملات الرقمية خلال 24 ساعة، وفقًا لبلومبيرغ.

تأكيد من سوق صناديق المؤشرات المتداولة

اجتذبت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الأمريكية الفورية 517.2 مليون دولار يوم الأربعاء، وهو أكبر تدفق لها في يوم واحد منذ 4 مايو، وفقًا لبيانات SoSoValue .

قاد صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لشركة BlackRock (المدرج في بورصة ناسداك تحت الرمز: IBIT ) عملية الانتعاش. فقد اجتذب الصندوق ما يقارب 284.7 مليون دولار يوم الأربعاء، في حين سجل كل من صندوق Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (المدرج في بورصة ناسداك تحت الرمز: FBTC ) وصندوق ARK 21Shares Bitcoin ETF (المدرج في بورصة ناسداك تحت الرمز: ARKB ) تدفقات نقدية كبيرة أيضاً.

يمثل ذلك تحولاً ملحوظاً بعد أن خسرت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية ما يقرب من 390 مليون دولار خلال الأسبوع المنتهي في 14 أغسطس، وفقًا لـ SoSoValue .

تكتسب شركة IBIT أهمية خاصة نظراً لحجمها. فقد بلغت أصول صندوق بلاك روك الصافية ما يقارب 51.3 مليار دولار أمريكي حتى يوم الخميس، وهدفها المعلن هو عكس أداء البيتكوين.

قد يكون المحفز الكلي أكبر من تحرك السعر

قد يكون إعلان وزارة الخزانة هو المحفز الأكثر استدامة.

تعتزم الوزارة زيادة عمليات إعادة شراء سندات الخزانة طويلة الأجل، حيث سيرتفع حجم بعض العمليات من ملياري دولار إلى أربعة مليارات دولار على الأقل. وجاءت هذه الخطوة بعد أن بلغ عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا أعلى مستوى له منذ عام 2007.

كان رد الفعل الأولي هو بالضبط ما أراده المتفائلون بالبيتكوين: انخفضت العوائد، وضعفت قيمة الدولار، وارتفعت قيمة الأصول الحساسة للسيولة.

لكن ينبغي على المستثمرين مراقبة استمرار هذه الظروف. فعملية إعادة شراء سندات الخزانة لا تقضي على الضغوط المالية الكامنة التي تدفع عوائد السندات طويلة الأجل، وقد حذر محللو استراتيجيات بنك جيه بي مورغان من أن هذه السياسة قد تؤدي في نهاية المطاف إلى نتائج عكسية إذا بقيت المخاوف بشأن العجز الذي يبلغ حوالي 6% من الناتج المحلي الإجمالي، وحجم الدين العام، دون حل، وفقًا لموقع ماركت ووتش .

IBIT وFBTC وBTC تواجه اختبارًا أكبر

بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، يتمثل الاختبار التالي في ما إذا كانت التدفقات النقدية الأخيرة ستتسارع مع بقاء سعر البيتكوين فوق 70 ألف دولار.

يُعدّ مؤشر IBIT مؤشراً مؤسسياً بارزاً، بينما يُقدّم مؤشر FBTC أداةً أخرى كبيرةً لتداول البيتكوين الفوري. وقد تستفيد مجموعة صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) الأوسع نطاقاً أيضاً إذا امتدّ الارتفاع إلى ما هو أبعد من مجرد تغطية مراكز البيع المكشوفة.

وبالتالي، أصبح الوضع واضحاً بشكل غير عادي: انخفاض العائدات + ضعف الدولار + تحسن معنويات السياسة المتعلقة بالعملات المشفرة + تدفقات متجددة إلى صناديق الاستثمار المتداولة.

إذا بقيت تلك القوى متوافقة، فقد يثبت اختراق البيتكوين لمستوى 72000 دولار أنه أقل ارتباطًا بسعر العملات المشفرة وأكثر ارتباطًا بطلب صناديق الاستثمار المتداولة.

ما المشكلة؟ يعود جزء كبير من تحركات يوم الخميس إلى عمليات تغطية المراكز المكشوفة القسرية. سيرغب المستثمرون في رؤية عمليات إنشاء صناديق المؤشرات المتداولة الفورية بشكل مستدام، وليس مجرد عمليات تصفية، قبل إعلان عودة صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين بشكل كامل.

صورة: Shutterstock