انخفض سعر البيتكوين (CRYPTO: BTC ) إلى أقل من 60,000 دولار يوم الجمعة، مختتماً أسبوعاً قاسياً للعملات المشفرة بعد أن كشفت شركة Strategy Inc. (NASDAQ: MSTR ) عن أول عملية بيع للبيتكوين منذ عام 2022.

باعت الشركة 32 بيتكوين مقابل حوالي 2.5 مليون دولار في أواخر مايو، مخالفةً بذلك تعهد مايكل سايلور بعدم البيع مطلقًا. وخصصت عائدات البيع لتوزيعات أسهم شركة ستراتيجيز (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: STRC )، وهي أسهم ممتازة دائمة بعائد 11.5%.

مع متوسط تكلفة شراء يقارب 75,700 دولار، تتكبد شركة ستراتيجيز حاليًا خسائر غير محققة تتجاوز 10 مليارات دولار. ويتم تداول أسهم MSTR بانخفاض يقارب 70% عن أعلى مستوى لها في عام 2025.

مشكلة الأجسام الثلاثة

بعد سنوات من إصدار الأسهم العادية والأسهم الممتازة لشراء البيتكوين، أصبح لدى شركة Strategy الآن ثلاثة معسكرات متنافسة لإرضائها: حاملو البيتكوين الذين يريدون من Saylor ألا يبيع أبدًا، ومتداولو أسهم MSTR الذين يسعون وراء التعرض للرافعة المالية، ومساهمو STRC الممتازون الذين يريدون الحصول على أموال نقدية شهرية.

قال ريتشارد جالفين، مؤسس DACM، لوكالة بلومبرج إنها "مشكلة ثلاثية الأطراف"، محذراً من أن أحد المعسكرين سيضطر إلى "تحمل الألم لحماية المعسكرين الآخرين".

قال ألكسندر بلوم ، الرئيس التنفيذي لشركة إدارة الأصول Two Prime التي تركز على البيتكوين، لوكالة بلومبرج إن سايلور ربما "حلق قريبًا جدًا من الشمس".

وقال بلوم: "على الرغم من محاولة مجموعة من أتباع الطائفة شرح براعة خطط سايلور المتغيرة باستمرار، فقد بدأ السوق في التشكيك"، مضيفًا أن سايلور قد يضطر إلى بيع المزيد من البيتكوين لتمويل أرباح STRC.

لا تواجه شركة ستراتيجيز أي مطالبات لتغطية الهامش على سنداتها القابلة للتحويل، مما يجعل توزيعات الأرباح الشهرية لشركة STRC محور هذه الأزمة. وقال راجيف ساهني من شركة ويف ديجيتال أسيتس إن سايلور في "مأزق حقيقي": فرفع سعر الفائدة للحفاظ على القيمة الاسمية يزيد من عبء توزيعات الأرباح السنوية البالغ 1.7 مليار دولار، بينما تثبيته يسمح باستمرار انخفاض سعر السهم.

يقدر جيف دورمان ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة أركا، أن الاحتياطي النقدي قد ينفد في أقل من ستة أشهر إذا فشلت عملة البيتكوين في الارتفاع.

ما هي أسعار شركة بولي ماركت؟

ارتفع سعر عقد شركة "ستراتيجي" الذي يواجه طلبًا لتغطية الهامش إلى الضعف تقريبًا هذا الصباح، حيث ارتفع من 5% إلى ما يقرب من 9%.

يقول بيتر شيف إن سايلور من الأفضل أن يستعين بمحامٍ ، محذراً من أن المتقاعدين الذين يمتلكون أسهماً في شركة STRC قد يضطرون إلى الخروج من التقاعد.

الخطوة التالية الحاسمة هي تصويت المساهمين يوم الاثنين على تحويل توزيعات أرباح شركة STRC إلى دفعات نصف شهرية. في حال الموافقة، ستصبح أسهم STRC وSTRK الأسهم الممتازة الوحيدة التي تدفع أرباحًا نصف شهرية من بين أكثر من 920 سهمًا في السوق الأمريكية.

انخفض سعر MSTR بشكل حاد في منتصف فترة ما بعد الظهر، حيث استقر سعر البيتكوين قرب 61200 دولار. أما STRC، المصممة للحفاظ على سعر اسمي قدره 100 دولار، فتتداول عند حوالي 92.50 دولار.

صورة: Shutterstock