لم تتغير حالة الاستثمار في البيتكوين (CRYPTO: BTC) حتى مع انخفاض سعر الأصل بنسبة 50٪ عن أعلى مستوياته، وفقًا لورقة بحثية نشرتها شركة بلاك روك (NASDAQ: BLK ) يوم الثلاثاء.

لماذا انخفض سعر البيتكوين من 50%؟

ترى أبحاث بلاك روك أن الرافعة المالية الخاصة بالعملات المشفرة، وتباطؤ التدفقات المؤسسية، وعمليات البيع من قبل كبار حاملي العملات المشفرة هي العوامل الرئيسية وراء انخفاض قيمة البيتكوين.

بلغت المضاربات مستويات قصوى في أكتوبر 2025، حيث تجاوزت قيمة المراكز المفتوحة لعقود بيتكوين الآجلة 90 مليار دولار.

أدت موجة التصفية التي حدثت في 10 أكتوبر إلى محو حوالي 20 مليار دولار من حجم التداول المفتوح لعملة البيتكوين في يوم واحد. وتلتها موجات تصفية أخرى في فبراير ويونيو.

تشير الدراسة إلى أن هذه الأحداث تفسر الارتباط المؤقت المرتفع بين البيتكوين والأسهم. فعندما تتجاوز الرافعة المالية الحد المسموح به، قد تؤدي عمليات التصفية القسرية إلى جعل البيتكوين يتصرف بشكل أقرب إلى الأصول الخطرة التقليدية.

وفي أوقات أخرى، أظهر البيتكوين "شخصيته" الأخرى كأداة تحوط على مستوى الاقتصاد الكلي، بما في ذلك خلال فترة ما بعد الصراع الأمريكي الإيراني.

هل سرق الذكاء الاصطناعي التدفقات المؤسسية للبيتكوين؟

تراجع الطلب المؤسسي بعد شهر أكتوبر مع تحول اهتمام المستثمرين بشكل متزايد نحو الذكاء الاصطناعي.

اجتذبت الصناديق ذات الطابع الذكاء الاصطناعي أكثر من 46 مليار دولار بعد شهر أكتوبر مقارنة بـ 5 مليارات دولار من التدفقات الخارجة الإجمالية في صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الأمريكية للبيتكوين الفوري.

وقد ساهمت شركات إدارة الأصول الرقمية في زيادة مصادر عدم اليقين.

واجهت شركة Strategy (NASDAQ: MSTR )، التي تمتلك ما يقرب من 4٪ من المعروض المتداول من البيتكوين، تدقيقًا متزايدًا بعد بيع كمية صغيرة من البيتكوين في يونيو، ثم قامت لاحقًا بتقديم إطار عمل لتخصيص رأس المال يسمح بمبيعات محتملة للبيتكوين.

ومن بين البائعين الكبار الآخرين عمال تعدين البيتكوين وحاملو البيتكوين منذ فترة طويلة. كما شهدت السوق صفقة تداول ضخمة بقيمة 1.3 مليار دولار شملت صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لشركة بلاك روك (المدرج في بورصة ناسداك تحت الرمز: IBIT ).

هذه التطورات هي ضغوط تدفق دورية وليست دليلاً على أن اعتماد المؤسسات لعملة البيتكوين قد انعكس هيكلياً.

هل لا يزال البيتكوين أداة لتنويع المحفظة الاستثمارية؟

على الرغم من تقلبات البيتكوين، إلا أن التقرير يجادل بأن ارتباطها طويل الأجل بالأصول التقليدية لا يزال منخفضًا بما يكفي للحفاظ على حجتها في التنويع.

وجد تحليل شركة بلاك روك الذي استمر لمدة 10 سنوات أن تخصيص 1% إلى 2% فقط من محفظة تقليدية بنسبة 60/40 للبيتكوين، ممولة من الأسهم، كان من شأنه أن يحسن العوائد المعدلة حسب المخاطر مع الحفاظ بشكل عام على خصائص مخاطر المحفظة المماثلة.

ويخلص التقرير إلى أن التصحيح يمثل "تصحيحًا في تحديد الموقع وليس تغييرًا في جدوى الاستثمار".

صورة: Shutterstock