قد يكون انتعاش البيتكوين (CRYPTO: BTC) الأخير يتطور على أساس أكثر صحة من الارتفاعات السابقة للعملات المشفرة ، حيث يحل طلب صناديق الاستثمار المتداولة محل الرافعة المالية كمصدر رئيسي لضغط الشراء، وفقًا لمحلل ميزوهو دان دوليف.

يرى دوليف ثلاثة مؤشرات على أن سوق العملات المشفرة قد يقترب من انتعاش مستدام: انخفاض الرافعة المالية، واحتمال انتعاش النشاط الاستهلاكي، وعودة حادة للطلب المؤسسي من خلال صناديق الاستثمار المتداولة الفورية ، وفقًا لموقع Investing.com.

كان أداء صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) لافتًا للنظر بشكل خاص. فقد اجتذبت صناديق المؤشرات المتداولة الأمريكية للبيتكوين الفوري ما يقارب 1.9 مليار دولار من التدفقات الصافية الأسبوع الماضي، بعد تسجيلها خمس جلسات متتالية من التدفقات الداخلة. وتصدر صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لشركة بلاك روك (المدرج في بورصة ناسداك تحت الرمز: IBIT ) عمليات الشراء. وتشير بيانات منفصلة إلى أن إجمالي التدفقات الأسبوعية بلغ 1.92 مليار دولار حتى 21 أغسطس.

بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون إلى التعرض المباشر للبيتكوين من خلال حسابات الوساطة التقليدية، فإن هذا الارتفاع يعيد التركيز إلى الصناديق التي تشمل IBIT وFidelity Wise Origin Bitcoin Fund (BATS: FBTC ) وARK 21Shares Bitcoin ETF (BATS: ARKB ) و Bitwise Bitcoin ETF (NYSE: BITB ) .

صناديق المؤشرات المتداولة مقابل الرافعة المالية

لكن القصة الأهم قد تكون ما لا يحدث.

بحسب موقع Investing.com، صرّح دوليف بأنّ حجم التداول المفتوح بالعملات الرقمية انخفض إلى أدنى مستوى له في شهر واحد بعد الارتفاع الأولي، ولم يتمكن من التعافي بشكل ملحوظ. وهذا يشير إلى أنّ استمرار هذا الارتفاع مدفوعٌ بشكل أكبر بالطلب الفوري وطلب صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) أكثر من كونه مدفوعًا بمراكز الشراء ذات الرافعة المالية.

هذا التمييز مهم. فالارتفاع الذي يعتمد أساسًا على التداول بالرافعة المالية قد يتلاشى سريعًا عندما يُجبر المتداولون على إغلاق مراكزهم. في المقابل، يمثل تراكم صناديق المؤشرات المتداولة قناةً أكثر مباشرة لدخول رأس المال إلى الأصل.

يرى دوليف أيضاً مجالاً لعودة المستثمرين الأفراد. لا تزال أحجام التداول في منصات تداول العملات الرقمية منخفضة للغاية. والسؤال الآن هو ما إذا كان التراكم المدفوع بصناديق المؤشرات المتداولة سيجذب في نهاية المطاف المتداولين الأفراد إلى منصات التداول، أم أن صناديق المؤشرات المتداولة ستستحوذ على هذا الطلب بشكل متزايد.

الصفقة التالية في صناديق المؤشرات المتداولة

قد يؤدي هذا الانتعاش المحتمل في قطاع التجزئة إلى توسيع نطاق الفرص لتشمل ما هو أبعد من صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين.

يصف دوليف شركة Robinhood Markets Inc (NASDAQ: HOOD ) بأنها "أوضح طريقة للتعبير عن التحول"، مشيرًا إلى حصتها في سوق التجزئة الفورية التي تبلغ حوالي 40٪ في الربع الثاني من عام 2026، وقوة الرافعة التشغيلية، وارتفاع النشاط لكل عميل ممول.

بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى ما هو أبعد من التعرض المباشر للعملات المشفرة، يمكن أن توفر صناديق المؤشرات المتداولة الأوسع نطاقًا في مجال البلوك تشين مثل Amplify Blockchain Technology ETF (NYSE: BLOK ) و Bitwise Crypto Industry Innovators ETF (NYSE: BITQ ) تعرضًا مضاعفًا لانتعاش الأسهم المتعلقة بالعملات المشفرة.

وفي الوقت نفسه، يحدد دوليف شركة BitGo باعتبارها مستفيدة من البنية التحتية والحفظ، ويجادل بأن التراكم المؤسسي من خلال صناديق الاستثمار المتداولة يمكن أن يدعم الطلب على البنية التحتية للعملات المشفرة بغض النظر عما إذا كانت عمليات التداول بالتجزئة ستعود أم لا.

وبالتالي، فإن الوضع يتجاوز سعر البيتكوين. فإذا استمرت تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة قوية مع بقاء الرافعة المالية تحت السيطرة، فقد يشير الانتعاش الحالي إلى تحول نحو تبني العملات المشفرة مدفوعًا بالتداول الفوري، مع كون صناديق المؤشرات المتداولة محور الموجة الصعودية التالية.

صورة: Shutterstock