يمكن لشرائح سلسلة C1200 التي تم تطويرها داخليًا من قبل الشركة الناشئة أن تحل محل العروض الأعلى سعرًا التي تقدمها الشركة العملاقة الأمريكية، مما يشكل ركيزة أساسية لاستراتيجيتها التوسعية.

النقاط الرئيسية:

• واصلت شركة Black Sesame خسارة الأموال في النصف الأول من العام وسط إنفاق كبير على التسويق وتطوير المنتجات
• حققت الشركة مكاسب قوية في الإيرادات في السوق المتنامية لرقائق القيادة الذاتية، ويمكنها التوسع بشكل أكبر في مجال الروبوتات

تشهد أسهم الرقائق الصينية ازدهارًا هذا العام، حيث تسعى جاهدةً لمواكبة نظيراتها الغربية وتوفير بدائل أرخص لها، ويتجلى ذلك في مضاعفة أسهم شركة كامبريكون تكنولوجيز، التي تُعتبر بمثابة الرد الصيني على إنفيديا، تقريبًا هذا العام. ومن بين هذه الموجة، أظهرت شركة بلاك سيسامي إنترناشونال القابضة المحدودة (2533.HK) المتخصصة في رقائق القيادة الذاتية - بعد مرور عام واحد على إدراجها في بورصة هونغ كونغ - أنها لا تزال أمامها طريق طويل لتحقيقه، حيث كشف تقريرها المالي نصف السنوي عن استمرار الخسائر. إلا أن التقرير تضمن أيضًا بصيص أمل يتمثل في نمو سريع في الإيرادات، والذي بلغ 40% في النصف الأول من عام 2025.

تأسست شركة بلاك سيسامي عام ٢٠١٦، وتُركز على الرقاقات والتقنيات ذات الصلة بالقيادة الذاتية. طُرحت سلسلة هواشان الأولى من منتجات الأنظمة على الرقاقة (SoC) في السوق عام ٢٠١٩، مُوفرةً بذلك الأساس الحاسوبي لأنظمة مساعدة القيادة المتقدمة (ADAS) ومنصات القيادة الذاتية بالكامل. وبحلول عام ٢٠٢١، أضافت بلاك سيسامي خط إنتاجها "وودانغ"، مُقدمةً إصدارات متعددة النطاقات من أنظمة الأنظمة على الرقاقة (SoC) قادرة على دمج وظائف أساسية متعددة في المركبات.

بفضل الطلب المتزايد على هذه المنتجات وغيرها من المنتجات المستخدمة في أنظمة القيادة الذاتية، ارتفعت إيرادات شركة "بلاك سيسامي" بنسبة 40.4% على أساس سنوي لتصل إلى 250 مليون يوان (35 مليون دولار أمريكي) في النصف الأول من هذا العام. وجاءت الغالبية العظمى من هذه الإيرادات من قطاع منتجات القيادة المساعدة، الذي ارتفعت إيراداته بنسبة 41.6% على أساس سنوي لتصل إلى 240 مليون يوان، مُشكلةً 94% من إجمالي الإيرادات.

على الرغم من زخم الإيرادات، سجّلت الشركة خسارة صافية قدرها 760 مليون يوان خلال تلك الفترة. تجدر الإشارة هنا إلى أن أرباح الشركة في العام الماضي كانت متجذرة في مكاسب غير متكررة، لا سيما مكسب ورقي بقيمة 1.93 مليار يوان مرتبط بتغيرات في تقييم الأدوات المالية. وباستثناء هذه المكاسب، كانت خسارة "بلاك سيسامي" في النصف الأول من هذا العام ستنخفض قليلاً إلى حوالي 550 مليون يوان، مقارنةً بخسارة قدرها 600 مليون يوان في العام السابق.

إنفاق البحث والتطوير يفوق الإيرادات

تُعزى خسائر الشركة المستمرة بشكل رئيسي إلى الإنفاق الضخم على البحث والتطوير، والذي بلغ 620 مليون يوان في النصف الأول من هذا العام، أي أكثر من ضعف إيراداتها. علاوة على ذلك، تضاعفت تكلفة مبيعات الشركة لمنتجات وحلول القيادة المساعدة بأكثر من الضعف على أساس سنوي لتصل إلى 190 مليون يوان، متجاوزةً بذلك بكثير مكاسب إيرادات تلك المنتجات. وكان هذان العاملان من العوامل الرئيسية وراء خسارة "بلاك سيسامي" الأخيرة خلال الأشهر الستة الماضية.

لكن تكنولوجيا القيادة الذكية سباقٌ طويل الأمد، ويعتقد معظم الناس أن هذا القطاع يتمتع بإمكانات نمو هائلة. وذكرت شركة جراند فيو للأبحاث أن سوق المركبات الذكية في الصين بلغ 43.6 مليار يوان في عام 2024، ومن المتوقع أن ينمو إلى أكثر من 155 مليار يوان بحلول عام 2030 مع ازدياد انتشارها. وبصفتها شركةً تركز على رقائق القيادة الذكية للسيارات، من المتوقع أن تستفيد بلاك سيسامي استفادةً كبيرةً من هذا النمو.

لا تزال تقنية القيادة الذكية في مراحلها الأولى. تُقسّم هذه التقنية عمومًا إلى مستويات من 0 إلى 5، حيث يتطلب المستوى 0 (L0) تحكمًا كاملاً من السائق، بينما يُتيح المستوى 5 (L5) القيادة الذاتية بالكامل. تقع معظم الأنظمة حاليًا بين المستوى 2، الذي يوفر بعض الأتمتة الأساسية، والمستوى 4، الذي يقترب من الأتمتة الكاملة. تغطي رقائق بلاك سيسامي حاليًا بشكل رئيسي مستويات القيادة الذاتية من المستوى 1 إلى المستوى 3، والتي تتمتع بإمكانيات انتشار واسعة.

تعتمد هياكل القيادة الذكية بشكل كبير على الرقاقات، والتي يمكن تقسيمها إلى ثلاثة مجالات رئيسية: الإدراك، واتخاذ القرار، والتنفيذ. تستخدم أنظمة الإدراك أجهزة استشعار مثبتة في السيارة، مثل الكاميرات أو تقنية الليزر المعروفة باسم ليدار، لجمع البيانات أثناء تحرك السيارة. ثم تُمرر هذه البيانات إلى نظام اتخاذ القرار، الذي يستخدم خوارزميات لحساب مسار القيادة. ثم تُرسل النتيجة إلى نظام التنفيذ، الذي يتحكم في مسار السيارة وسرعتها بناءً على القرار.

تُعدّ منتجات بلاك سيسامي تقنيةً أساسيةً في هذا المزيج. غالبًا ما تستخدم أنظمة القيادة الذكية الحالية منتجات نظام على رقاقة (SoC) تدمج معالجات متعددة، بما في ذلك وحدات المعالجة المركزية (CPUs)، ووحدات معالجة الرسومات (GPUs)، والدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات (ASICs). وتشتهر منتجات نظام على رقاقة، مثل بلاك سيسامي، بحجمها الصغير، حيث تدمج معالجات مختلفة في منتج واحد، مما يُسهم في خفض التكاليف.

العلامات التجارية المحلية الكبرى كعملاء

من بين أبرز عملاء "بلاك سيسامي" الحاليين بعضٌ من أكبر شركات صناعة السيارات الصينية، مثل جيلي، وبي واي دي، ودونغفنغ موتور، وغيرها. وقد دُمجت تقنيتها في العديد من الطرازات حتى الآن، بما في ذلك سلسلة جيلي جالاكسي. وإلى جانب منتجاتها الأساسية للقيادة الذاتية، تتجه "بلاك سيسامي" أيضًا نحو مجال الروبوتات الناشئة. وتوفر الشركة حاليًا وحدات معالجة للأيدي الماهرة للروبوتات البشرية التي تصنعها شركة فورييه إنتليجنس. كما تعاونت مع شركتي شاومي ويونيتري، اللتين ذاع صيتهما في وقت سابق من هذا العام عندما ظهرت روبوتاتهما الراقصة في برنامج تلفزيوني شهير.

في حين لا تزال آفاق النمو في قطاع رقاقات القيادة الذكية قوية، إلا أن المنافسة محتدمة أيضًا. ومن بين المنافسين شركات عملاقة مثل إنفيديا (NVDA.US)، ونظام FSD من تيسلا (TSLA.US)، ومنتجات شركة كوالكوم الأمريكية العملاقة للرقاقات (QCOM.US). كما تواجه بلاك سيسامي منافسة من منافسين محليين مثل هواوي وهورايزون روبوتيكس (9660.HK).

مع ذلك، تُعدّ شريحة تحكم قمرة القيادة من سلسلة C1200 من بلاك سيسامي - المُصنّعة بتقنية 7 نانومتر - من البدائل القليلة المُصنّعة محليًا في سوق الأجهزة الفاخرة، حيثُ تستطيع التعامل مع ما يصل إلى 12 مدخل كاميرا عالية الدقة، مُقدّمةً قدرات تُنافس شرائح قمرة القيادة السائدة حاليًا من كوالكوم. كما يُمكن استخدام منتجات هذه السلسلة في أنظمة دماغ الروبوت والمخيخ، مما يُمكّن بلاك سيسامي من التميّز عن منافسيها.

على الرغم من تحديات تحقيق الأرباح وتداولها عند نسبة سعر إلى مبيعات مرتفعة تبلغ حوالي 9 - وهو عامل يُرجّح أن يُعيق مكاسب أسهمها على المدى القريب - إلا أن شركة "بلاك سيسامي" قد تستحق اهتمامًا طويل الأمد من المستثمرين. تشير شراكاتها الراسخة مع العديد من شركات صناعة السيارات المحلية ودخولها سوق الروبوتات إلى إمكانات نمو قوية في المستقبل. ومن المتوقع أن يُسهم ذلك في جذب المستثمرين على المدى القصير والمتوسط، طالما استمرت إيراداتها في النمو بوتيرة قوية تماشيًا مع نمو قطاعي القيادة الذاتية والروبوتات.

إخلاء مسؤولية بنزينجا: هذه المقالة من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. لا تعكس هذه المقالة تقارير بنزينجا، ولم تُحرَّر من حيث المحتوى أو الدقة.