خلال معظم فترة ازدهار الذكاء الاصطناعي، تعامل المستثمرون مع هذا المجال كما لو كان رحلة مكلفة بشكل متزايد إلى قسم الرقائق الإلكترونية. وأصبحت شركات NVIDIA Corp (NASDAQ: NVDA ) و Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ: AMD ) و Micron Technology Inc (NASDAQ: MU ) رمزاً واضحاً للذكاء الاصطناعي.

ساهمت وحدات معالجة الرسومات، والذاكرة ذات النطاق الترددي العالي، وسلسلة توريد السيليكون في استمرار عمل الجهاز.

• يُظهر سهم شركة GE Vernova اتجاهاً صعودياً. ما الذي ينتظر سهم GEV؟

لكن المرحلة التالية من اقتصاد الذكاء الاصطناعي قد لا تركز على ما يجعل الآلة أكبر حجماً، بل على ما يجعلها حية. الكهرباء، ومعدات الطاقة، ووصلات الشبكة، والتوربينات، والمحولات... إنها مهمة غير جذابة ولكنها ضرورية لنقل الإلكترونات إلى مراكز البيانات في الوقت المحدد.

يوجه معهد بلاك روك للاستثمار المستثمرين الآن نحو تلك الصفقة من الدرجة الثانية.

وكتبت الشركة في المذكرة الأخيرة: "إن الضغوط المشتركة المتمثلة في ضعف إمدادات الطاقة وارتفاع الطلب على الطاقة تجعل أمن الطاقة موضوعًا استثماريًا مستدامًا، مما يصب في مصلحة البنية التحتية والاختناقات الحرجة".

إيقاظ النمو

إن حجم التراجع المحلي في الولايات المتحدة مذهل. فبحسب تقرير "إكسبونينشال فيو " الصادر في 25 يونيو، لم يشهد صافي توليد الكهرباء في الولايات المتحدة أي نمو يُذكر لمدة 16 عامًا، حيث سجل "نموًا صفريًا" بين عامي 2008 و2024.

بالمقارنة، كان متوسط الإضافة التاريخية بين عامي 1950 و 2008 حوالي 6 تيراواط ساعة شهريًا، على أساس سنوي.

الآن، ارتفع الطلب بشكل حاد. فمنذ عام 2024، نما إنتاج الكهرباء في الولايات المتحدة بنحو 9 تيراواط/ساعة شهريًا، أي بزيادة قدرها 50% عن متوسط ما بعد الحرب. وقد طُلب من قطاع المرافق، الذي بُني على أساس توقعات بطيئة، فجأةً تلبية احتياجات اقتصاد قائم على التوسع الهائل، يعمل وفق دورات نشر تتراوح بين 12 و18 شهرًا. ومع ذلك، لا تكمن المشكلة في الطلب فحسب، بل في التوقيت أيضًا.

كتبت كوكو تشانغ، المحللة في بنك آي إن جي، مؤخراً: "أصبح توفر الطاقة الآن من أهم أولويات قطاع مراكز البيانات". وأشارت إلى أن ربط مراكز البيانات بشبكة الكهرباء التقليدية وتوليد الطاقة الجديدة غالباً ما يستغرق أكثر من أربع سنوات. في المقابل، تحتاج مراكز البيانات إلى سعة طاقة فورية تقريباً.

تجاوز طابور السلطة

يؤدي هذا التباين إلى ظهور نظام طاقة موازٍ.

بدلاً من الانتظار في طوابير شركات المرافق، يخطط مزودو خدمات الحوسبة السحابية العملاقة ومشغلو مراكز البيانات لتوليد الطاقة مباشرةً في مواقعهم. وتشير تقديرات شركة ING إلى أن أكثر من 55 جيجاوات من الطاقة الكهربائية المخصصة لمراكز البيانات في الولايات المتحدة مُخطط لها، متجاوزةً بذلك إجمالي الطاقة المركبة في ولاية نيويورك. ومن المتوقع أن يأتي حوالي 75% من هذه الطاقة المُخطط لها في الولايات المتحدة من توربينات الغاز الطبيعي والمحركات وخلايا الوقود.

هذا هو الواقع الذي تتسع فيه التجارة لتشمل شركات أخرى غير Nvidia و AMD و Micron.

GE Vernova Inc (NYSE: GEV ) is one of the most obvious beneficiaries. Microsoft ’s latest 20-year power contract with Chevron for Project Kilby in West Texas shows the model. GE Vernova will provide the majority of the hardware for the 2.67-gigawatt facility.

كما شهد قطاع الكهرباء في الشركة ارتفاعاً كبيراً في الطلب، بما في ذلك رقم قياسي بلغ 2.4 مليار دولار في طلبات معدات مراكز البيانات في الربع الأول من عام 2026، متجاوزاً إجمالي العام السابق.

تُعدّ شركة إيتون (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: ETN ) اسمًا آخر يقع في قلب هذه العملية. تُنتج الشركة معدات التبديل، والمحولات الذكية، ومعدات توزيع الطاقة وإدارة الشبكات - وهي تحديدًا البنية التحتية التي تحتاجها مراكز البيانات قبل تشغيل وحدة معالجة الرسومات (GPU) واحدة.

ثم هناك شركة فيسترا (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: VST )، وهي شركة مستقلة لإنتاج الطاقة. بالنسبة للشركات العملاقة التي تحتاج إلى طاقة قابلة للتوزيع ومستمرة خارج نظام المرافق العامة البطيء التنظيم، يمكن أن تصبح الشركات التي لديها قدرة توليد متاحة والقدرة على توقيع عقود ثنائية طويلة الأجل شركاء جذابين للغاية.

وهناك أيضاً جانب سياسي. فقد وصف تحليل حديث أجرته شركة وود ماكنزي الصراع الناشئ بأنه "سياسة جديدة للكهرباء".

ارتفعت أسعار الكهرباء السكنية في الولايات المتحدة بأكثر من 40% منذ عام 2021، وفي ولاية أوهايو - التي تُعد الآن مركزًا رئيسيًا لمراكز البيانات - ارتفعت أسعار الكهرباء بالتجزئة بنسبة 22% على أساس سنوي. قد لا يهتم المستهلكون بما إذا كان السبب هو الذكاء الاصطناعي، أو الأحوال الجوية، أو الوقود، أو النقل، أو حتى قوانين شركات الكهرباء القديمة. كل ما يهمهم هو الرقم الظاهر في الفاتورة.

لهذا السبب، فإن تجارة الطاقة في مجال الذكاء الاصطناعي ليست مجرد قصة طلب بسيطة. إنها قصة اختناقات، وقصة تراخيص، وقصة سياسات محلية، وبشكل متزايد، قصة أمن الطاقة.

صورة: Shutterstock