قامت شركة بلاكستون (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: BX ) بتقييد عمليات السحب الفصلية في صندوق بلاكستون للائتمان الخاص البالغ قيمته 79 مليار دولار بعد أن طلب المستثمرون استرداد حصة أكبر من الأسهم في الربع الثاني.

• يتداول سهم بلاكستون بالقرب من أدنى مستوياته الأخيرة. ما هي توقعات سهم BX؟

أفادت رويترز أن طلبات استرداد أسهم صندوق بلاكستون بلغت نحو 10% من إجمالي أسهم الصندوق خلال الربع، مقارنةً بـ 7.9% في الفترة السابقة. وقد فرض الصندوق حداً أقصى بنسبة 5%، وهو حد شائع للصناديق غير المتداولة التي تتيح عمليات إعادة شراء دورية.

وصفت شركة بلاكستون القيود بأنها سمة مقصودة للمنتج وليست استجابة طارئة.

وقالت الشركة في بيان لوكالة رويترز: "إن هيكل شركة BCRED يمثل سمة أساسية، حيث يقوم المستثمرون أحيانًا بتبادل بعض السيولة مقابل تحقيق أداء متفوق على المدى الطويل".

وصف محللو إيفركور مستوى الطلب البالغ 10% بأنه قابل للإدارة، وكتبوا: "نعتقد أن نسبة 10% أفضل مما كان يُخشى"، في حين أشاروا إلى صندوق كليف ووتر منفصل شهد ضغطًا متزايدًا على عمليات الاسترداد في وقت سابق من الأسبوع.

عمليات استرداد الأموال الأخرى

حدد صندوق الائتمان الخاص الرئيسي لشركة كليف ووتر (Cliffwater LLC) نسبة الاسترداد بـ 5% خلال الربع الثاني، وذلك بعد أن سعى المستثمرون إلى استرداد ما يقارب 17% من أسهم الصندوق. وأبلغت كليف ووتر مساهمي صندوق الإقراض المؤسسي التابع لها (CCLFX) في رسالة أنهم سيستردون ثلث المبلغ الذي طلبوه.

كما حذر المحللون من أن الانخفاض الحاد في الأموال الجديدة التي تدخل الصندوق قد يمثل تحدياً أكثر استمراراً لشركة BCRED والمنتجات المماثلة.

شهدت شركة BCRED انخفاضًا في عدد المستثمرين الجدد خلال الفترة، مما ساهم في صافي تدفقات خارجة بنحو 3% من قيمة الصندوق. وأكدت شركة بلاكستون أن BCRED لا تزال تتمتع برأس مال قوي، مشيرةً إلى سداد القروض والتدفقات الداخلة التي فاقت عمليات إعادة شراء الأسهم.

استمر عرض الشراء من 1 مايو إلى 29 مايو، وأفاد الصندوق بأن الطلبات تراجعت لاحقًا خلال فترة تقديم الطلبات. كما ذكرت بلاكستون أن جمع التبرعات ازداد في عروضها الأخرى لإدارة الثروات الخاصة، على الرغم من أن الائتمان الخاص حظي باهتمام أقل من بعض البدائل الأخرى.

قامت صناديق الائتمان الخاصة بتقييد عمليات الاسترداد بنسبة 5% في الأشهر الأخيرة وسط مخاوف متزايدة بشأن جودة الأصول والتقييمات في الائتمان الخاص، وخاصة إقراض البرمجيات.

تقوم مجموعة بارتنرز بتقييد عمليات سحب المستثمرين من صندوقها الاستثماري العالمي ذي القيمة 8.6 مليار دولار بعد أن تجاوزت طلبات الاسترداد 5٪ من صافي قيمة الأصول، وهي خطوة أثارت قلقاً في الأسواق الخاصة.

وأشارت الشركة إلى عدم الاستقرار في جميع الأدوات الاستثمارية المفتوحة منذ أوائل العام الماضي، بدءًا من الائتمان الخاص ثم أثر لاحقًا على الأسهم الخاصة، حسبما ذكرت رويترز.

قامت شركات بلاك روك ، وآريس مانجمنت ، ومورغان ستانلي، وبارينغز أيضاً بتقييد عمليات الاسترداد من صناديق الائتمان الخاصة.

في الشهر الماضي، بدأت شركة JPMorgan Chase & Co. (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: JPM ) بتقييد الإقراض للشركات المتعلقة بالبرمجيات في صناديق الائتمان الخاصة بها.

حذر الرئيس التنفيذي لشركة جيه بي مورغان، جيمي ديمون، من أن فترات الهدوء في أسواق الائتمان غالباً ما تخفي تراكم المخاطر، محذراً من أن الأداء عادة ما يتدهور أكثر من المتوقع بمجرد أن تنقلب دورة الائتمان.

"أعتقد أنه عندما نشهد دورة ائتمانية بسبب تراجع معايير الاكتتاب والشفافية والتسعير، فسنرى أداءً ائتمانياً أسوأ مما يتوقعه الناس. هذا كل ما في الأمر. لا أعتقد أن المشكلة منهجية"، هكذا قال خلال منتدى ريغان الاقتصادي الوطني.

صورة: Shutterstock