واجهت شركة بلو أول كابيتال (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: OWL ) ارتفاعاً حاداً في طلبات سحب المستثمرين ، والتي اشتدت بعد أن أثارت مذكرة بحثية صادرة عن بنك يو بي إس مخاوف بشأن الضغوط المحتملة في الائتمان الخاص.

وقد سلط التحذير الضوء مجدداً على الصناديق التي لديها انكشاف كبير على الإقراض المتعلق بالبرمجيات، وهو مجال تتمتع فيه شركة بلو أول بمكانة مهمة.

أشارت المذكرة إلى أن محللي يو بي إس يتوقعون سيناريو ترتفع فيه معدلات التخلف عن السداد في الائتمان الخاص إلى حوالي 15%، وهو مستوى يمثل اختبارًا بالغ الصعوبة لهذا النوع من الأصول. وقد ربط المحللون قلقهم بمخاطر التركيز، مشيرين إلى أن الإقراض المكثف لقطاع واحد قد يحول المشاكل المعزولة إلى خسائر متزامنة.

ازداد الطلب على عمليات الاسترداد في شركة بلو آول بسرعة في الأشهر التي سبقت شهر يوليو. وخلال الربع المنتهي في يونيو 2026، بلغ إجمالي طلبات السحب عبر صناديق الشركة 4.7 مليار دولار.

وقد شكل أكبر صندوق تابع لشركة بلو أول معظم هذا الضغط، حيث بلغت الطلبات 3.6 مليار دولار، أو حوالي 19٪ من أصول الصندوق.

شهد صندوق الشركة الموجه نحو التكنولوجيا، Blue Owl Technology Income Corp، طلبًا نسبيًا أكبر في وقت سابق من عام 2026، حيث تجاوزت الطلبات 38٪ أو 1.1 مليار دولار.

على الرغم من الطلب الكبير، فإنّ المدفوعات محدودة بسبب هيكلية العديد من منتجات الائتمان الخاصة. وقد حددت الشركة عمليات الاسترداد بسقفها الربع سنوي القياسي البالغ 5%، مشيرةً إلى أن معظم الطلبات جاءت من مستثمرين سبق لهم طلب عمليات سحب في الربع الأول، مع "مشاركة جديدة محدودة" من مستثمرين إضافيين.

ارتفاع طلبات الاسترداد

شهدت شركات إدارة الائتمان الخاصة الأخرى استمرار ارتفاع طلبات الاسترداد في الربع الثاني.

حتى الآن في الربع الثاني، قامت شركة أبولو جلوبال مانجمنت (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: APO ) بتقييد طلبات السحب من صندوق الائتمان الخاص غير المتداول التابع لها، أبولو ديبت سوليوشنز، بعد أن طلب المستثمرون سحب 16.8٪ من أسهمهم.

شهدت كل من شركة Cliffwater LLC ومجموعة Partners Group ارتفاعًا في طلبات الاسترداد خلال الربع الثاني.

في غضون ذلك، تخالف شركة غولدمان ساكس (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: GS ) هذا الاتجاه. فقد تلقت الشركة طلبات استرداد ضمن الحد الأقصى لإعادة الشراء البالغ 5%، حيث بلغ إجمالي الطلبات حوالي 3.24% من الأسهم القائمة في الربع الثاني.

قامت الشركة بتنفيذ جميع طلبات الاسترداد بالكامل وأضافت 275 مليون دولار من التدفقات النقدية الإجمالية خلال الربع.

قامت شركات بلاك روك، وآريس مانجمنت، وجيه بي مورغان، ومورغان ستانلي جميعها بوضع حد أقصى لعمليات الاسترداد في الربع الأول.

صورة: تي. شنايدر عبر شترستوك