بقلم رودريجو كامبوس ومارك جونز

26 يونيو حزيران (رويترز) - قال صندوق بيمكو للاستثمار في السندات لرويترز إن الأسواق الناشئة تعيش حالة من الاستقرار في الوقت الذي تدفع فيه التحركات السياسية غير المنتظمة للرئيس الأمريكي دونالد ترامب الدولار للانخفاض وتدفع المستثمرين بعيدا عن الأصول الأمريكية.

وقال برامول داوان، رئيس إدارة محافظ الأسواق الناشئة في شركة بيمكو، في معرض توضيحه لوجهة نظر مدير الأصول البالغة قيمتها تريليوني دولار في النصف الثاني من العام بشأن الأسواق الناشئة، حيث تحتفظ الشركة بنحو 70 مليار دولار من الأصول، "هذا هو أبرز دوران لرأس المال شهدناه في أفضل جزء من عقدين من الزمن... وما زلنا نعتقد أننا في المراحل المبكرة من هذا".

وقال "نحن بناءون للغاية بشأن هذه الفئة من الأصول، ونعتقد أنها تشكل خلفية من النوع الذهبي لأصول الأسواق الناشئة"، مشيرا جزئيا إلى تعرض المستثمرين المفرط للولايات المتحدة وضعف الدولار.

أصبحت شركة PIMCO أحدث مدير أصول يتحول إلى أصول الأسواق الناشئة، حيث شهدت ديون العملات المحلية في الأسواق الناشئة تدفقات قياسية في الأسابيع الأخيرة.

قال داوان إن هذا التناوب مدفوعٌ برسوم الاستيراد، وتزايد المخاوف بشأن مستويات الدين الأمريكي، وفقدان الثقة في الحكومة الأمريكية. وتُعدّ أجزاءٌ من أوروبا وآسيا وأمريكا اللاتينية الوجهات المفضلة. وانخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنسبة 10% منذ بداية العام، بينما ارتفعت العملات الناشئة (MIEM00000CUS) بنسبة تقارب 7%.

وقال داوان "كانت التدفقات قوية للغاية للمرة الأولى منذ عدة سنوات".

وقال إن التدفقات إلى الأصول بالعملة المحلية والتي تفوق الأموال المتجهة إلى أصول العملات الصعبة في الأسواق الناشئة كانت "علامة على استعداد المستثمرين لقبول قصة انخفاض قيمة الدولار والتفكير بشكل أكثر دولية حول البحث عن العائد".

لقد تفوقت أسهم الأسواق الناشئة .MSCIEF على مؤشر S&P 500 .SPX حتى الآن هذا العام بنسبة 10 نقاط مئوية، في حين حققت السندات بالعملة المحلية عائدًا يزيد عن 11% هذا العام من حيث القيمة الدولارية. .JPMGBIEM

وقال داوان إن المستثمرين المقيمين في الولايات المتحدة لم يكن لديهم تعرض كاف وكانوا يحاولون معرفة ما إذا كان هذا الارتفاع سيستمر.

وقال إن "الأسواق الناشئة في وضع جيد حيث أن الأساسيات الأساسية قوية ومتينة إلى حد كبير"، مضيفا أنه لا يتوقع أن تتوقف تدفقات رأس المال.

ومن المتوقع أن تبلغ تدفقات رأس المال الصافية من غير المقيمين إلى الأسواق الناشئة نحو 887 مليار دولار في عام 2025، ارتفاعا من 852 مليار دولار في عام 2024، ومن المتوقع أن تصل إلى 935 مليار دولار العام المقبل، وفقا لمعهد التمويل الدولي.

وقال داوان إن اهتمام المستثمرين كان أوسع نطاقا أيضا، مضيفا أن قاعدة المستثمرين المؤسسيين أصبحت أكثر رسوخا في الأسواق الناشئة.

ورفض داوان خطر حدوث تغيير في السياسة النقدية في عهد ترامب، وهو ما قد يؤدي إلى ارتفاع قيمة الدولار.

"إن تدفقات رأس المال هذه هي بمثابة الجن الذي لا يمكن إعادته إلى القمقم لأنه بغض النظر عما تفعله الولايات المتحدة الآن، كان هناك بعض فقدان الثقة في الإدارة".

(تقرير رودريجو كامبوس في نيويورك ومارك جونز في لندن)

(( rodrigo.campos@reuters.com ))