الكاتبة هي كاتبة عمود في موقع رويترز بريكينج فيوز. الآراء الواردة هنا هي آراؤها الشخصية.

بقلم كارين كوك

نيويورك، 27 مايو (رويترز بريكينج فيوز) - يُظهر النمو الهائل لشركة أنثروبيك مدى سرعة ظهور الطلب على نماذج اللغة الضخمة. إن استنتاج استدامة هذه الشعبية المتزايدة سيكون محفوفًا بالمخاطر، لا سيما في ظل المؤشرات المبكرة على تراجع استخدام الذكاء الاصطناعي في الشركات.

حققت الشركة المطورة لأداة برمجة الروبوتات "كلود كود"، بقيادة داريو أمودي، إيرادات بلغت 4.8 مليار دولار أمريكي في الأشهر الثلاثة المنتهية في مارس. وتتوقع الشركة مضاعفة هذا الرقم تقريبًا في الربع الثاني من العام لتصل إلى 10.9 مليار دولار أمريكي. والأكثر إثارة للدهشة، أن شركة "أنثروبيك" تتوقع تحقيق ربح تشغيلي معدل قدره 559 مليون دولار أمريكي، وهو أول ربع سنوي تحقق فيه أرباحًا بناءً على هذا الأساس. يشمل هذا الرقم التكلفة الكاملة لتدريب النماذج الجديدة، ولكنه لا يشمل التعويضات القائمة على الأسهم.

يُعدّ تشغيل خوادم مليئة بالرقائق الإلكترونية لتدريب وتشغيل روبوتات المحادثة مكلفًا للغاية، لدرجة أنه من المتوقع استمرار استنزاف السيولة لسنوات عديدة قادمة. ولنا في شركة xAI التابعة لإيلون ماسك خير مثال، والتي أصبحت متاحة الآن من خلال الإفصاحات العامة مع توجه الشركة الأم SpaceX نحو الإدراج في البورصة. فقد بلغ إنفاقها على البحث والتطوير، والذي يشمل تكاليف التدريب، 2.4 مليار دولار في الربع الأول، أي ما يقارب ثلاثة أضعاف إيراداتها البالغة 818 مليون دولار.

قد لا تكون حسابات شركة أنثروبيك قابلة للمقارنة المباشرة. فتعريفات الإيرادات التشغيلية في القطاع قد تكون غير دقيقة ، كما أن إجمالي إيرادات الشركة لا يشمل حصة مستحقة لشركاء التوزيع. في المقابل، تُعلن شركة أوبن إيه آي، منافستها الرئيسية، عن أرقامها بعد خصم الإيرادات المشتركة مع شريكها الرئيسي، مايكروسوفت . لذا، فإن ادعاء رئيسها التنفيذي، سام ألتمان، بتحقيق مبيعات بقيمة 5.7 مليار دولار في الربع الأول يختلف تمامًا عن ادعاء أمودي.

يجد المستثمرون أنفسهم أمام صورة غير مكتملة ومربكة. يتزايد الطلب على الذكاء الاصطناعي بشكل هائل، لكن الشركات الكبرى لا تزال في مرحلة التجربة. فمقابل كل شركة مثل Block XYZ.N التي بررت تسريح أعداد هائلة من موظفيها بالحديث عن طفرة إنتاجية مدفوعة ببرامج الدردشة الآلية، هناك شركة مثل أوبر، حيث صرّح كبير مسؤولي التكنولوجيا، برافين نيبالي ناغا، بأن الشركة قد استنفدت ميزانيتها السنوية المخصصة للذكاء الاصطناعي بحلول شهر أبريل. حتى مايكروسوفت بدأت بتقليص استثماراتها في Claude Code نظرًا لتزايد تكاليف الرموز بشكل أسرع من الميزانيات المخصصة لها، وفقًا لتقرير موقع The Verge.

وبناءً على ذلك، إذا قمنا بحساب إيرادات شركة أنثروبيك السنوية بشكل متحفظ على أساس النصف الأول من العام بأكمله، بدلاً من الربع الثاني المرتفع فقط، فإنها تصل إلى حوالي 31 مليار دولار. أما التقييم المقترح البالغ 900 مليار دولار فيبلغ حوالي 30 ضعف هذا الرقم.

بالتأكيد، يبدو هذا متواضعًا مقارنةً بطموحات SpaceX المذهلة في طرح أسهمها للاكتتاب العام . لننظر بدلًا من ذلك إلى Palantir (PLTR.O ). تُتداول أسهم هذه الشركة الرائدة في مجال الدفاع والمُعتمدة على الذكاء الاصطناعي بنحو 41 ضعفًا من إيراداتها، لكنها تتمتع أيضًا بهوامش تشغيلية تقارب 60%. أما هامش الربح المتوقع لشركة Anthropic في الربع الثاني من العام فهو 5% فقط. وقد لا تتمكن حتى من الحفاظ على هذا المستوى على المدى القريب مع الارتفاع المستمر في التكاليف. لا تزال هذه التقييمات تبدو ضربًا من الخيال.

تابعوا كارين كوك على لينكد إن و X.

أخبار السياق

ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال في 20 مايو أن شركة أنثروبيك تتوقع تحقيق ربح تشغيلي إيجابي قدره 559 مليون دولار في الربع الثاني.

أبلغت الشركة الناشئة التي تقف وراء تطبيق Claude Code المستثمرين بأن مبيعاتها للأشهر الثلاثة المنتهية في يونيو قد تصل إلى 10.9 مليار دولار على الأقل، أي أكثر من ضعف إيراداتها البالغة 4.8 مليار دولار للربع المنتهي في مارس.