الكاتبة كاتبة في رويترز بريكينج فيوز. الآراء الواردة هنا شخصية.

بقلم جينيفر جونسون

لندن، 3 أكتوبر/تشرين الأول (رويترز بريكينج فيوز) - تُجري أورسولا فون دير لاين إصلاحًا جذريًا لطريقة تفكير بروكسل بشأن عمليات الاندماج. فقد أصدرت رئيسة المفوضية الأوروبية الشهر الماضي مرسومًا يقضي بتسريع مراجعة قواعد الاندماج والاستحواذ، التي أشرفت عليها نائبتها، تيريزا ريبيرا. ويتعلق جزء كبير من هذا بجعل الاتحاد الأوروبي أكثر تقبلًا لعمليات الاستحواذ المُعززة للنمو - على غرار اندماج شركات الاتصالات لتعويض عوائدها الضئيلة وتمكين استثمارات رأسمالية أكبر. ولكن من النتائج المُحتملة الأخرى أن الشركات الأمريكية الكبرى تجد صعوبة في إبرام صفقاتها بنفسها.

ظاهريًا، تمتلك بروكسل بالفعل الصلاحيات اللازمة لتنظيم شركات مثل ميتا بلاتفورمز (META.O) وألفابت، المالكة لجوجل ، والتي تستمد حوالي ربع إيراداتها من أوروبا. كان قانون الأسواق الرقمية (DMA)، الذي دخل حيز التنفيذ عام 2024، مرشحًا للتخفيف في ظل الجدل حول الرسوم الجمركية الأمريكية، ولكنه لا يزال ساريًا. في الشهر الماضي، فرضت المفوضية الأوروبية غرامة قدرها 3.5 مليار دولار على ألفابت لسلوكها المناهض للمنافسة عبر قضية تقليدية لمكافحة الاحتكار.

مع ذلك، تواجه فون دير لاين مشكلة. فشركات التكنولوجيا الكبرى، مثل ميتا، لم تتوسع من خلال عمليات دمج أفقية، كما حدث مع سيمنز-ألستوم، التي عُثر عليها عام ٢٠١٩. بل استهدفت في الغالب شركات أصغر حجمًا: فعندما اشترت ميتا إنستغرام عام ٢٠١٤، لم يُراجع الاتحاد الأوروبي الصفقة حتى لأن إيرادات منصة مشاركة الصور كانت أقل من الحد الأدنى المطلوب للفحص.

والأسوأ من ذلك، أن جهود الاتحاد الأوروبي لتقييد هذه "الاستحواذات الضارية" - التي تُمثل تهديدًا أكبر في مجال الذكاء الاصطناعي سريع التغير - قد أتت بنتائج عكسية حتى الآن. ففي عام ٢٠٢١، فعّل الاتحاد المادة ٢٢ من قواعد الاندماج الخاصة به لمنع مجموعة الأدوية الأمريكية "إلومينا" (ILMN.O) من الاستحواذ على "جرايل" (GRAL.O) ، وهي مجموعة تُطوّر اختبارات للكشف عن السرطان، وكانت إيراداتها ضئيلة. ولكن في سبتمبر ٢٠٢٤، رفضت محكمة العدل الأوروبية نهج بروكسل.

مع ذلك، إذا شعر مارك زوكربيرج، مؤسس ميتا، ونظراؤه بإمكانية استحواذهم على ما يحلو لهم، فعليهم إعادة النظر في الأمر. قد تُخفّض مراجعة ريبيرا لعمليات الدمج والاستحواذ عتبات الإيرادات اللازمة للتدخل في الصفقات. وبتشجيع من بروكسل، بدأت دول الاتحاد الأوروبي، التي كانت تفتقر سابقًا إلى صلاحيات "الاستدعاء" على المستوى الوطني - والتي تسمح لها بإحالة أي عملية استحواذ لا تُثير أي مشاكل إلى بروكسل - في اعتماد هذه الصلاحيات.

في العام الماضي، كانت هيئة المنافسة الإيطالية أول من أحال قضية من هذا القبيل، مُشيرةً إلى استحواذ شركة إنفيديا (NVDA.O) على شركة تطوير برمجيات الذكاء الاصطناعي Run:ai. وفي النهاية، تم التصديق على الاندماج. إلا أن طعن إنفيديا المنفصل في حق روما في إحالة القضية لا يزال معلقًا - وإذا فاز الاتحاد الأوروبي، فقد يعني ذلك المزيد من التحديات.

يكمن الخطر الذي يواجه المشترين الأجانب في أن الدول الأعضاء تستخدم صلاحيات الاستدعاء هذه، إلى جانب تشديد القيود الجديدة على الاستثمار الأجنبي المباشر الوارد، وعلى مقدمي العروض المستفيدين من الدعم الأجنبي ، لتقليص حصتهم في عمليات الدمج والاستحواذ. ونظرًا لضرورة بروكسل لدفع عجلة النمو والابتكار، فإن هذا الرفض قد لا يكون كافيًا. لكن شركات التكنولوجيا الأمريكية الكبرى التي تتطلع إلى أهداف أوروبية قد تجد قريبًا صعوبة بالغة في تحقيق أهدافها.

تابع جينيفر جونسون على Bluesky و LinkedIn .

(تحرير جورج هاي، إنتاج سترايساند نيتو)

((للاطلاع على المقالات السابقة للمؤلف، يمكن لعملاء رويترز الضغط على JOHNSON/ Jennifer.Johnson@thomsonreuters.com ))