الكاتب هو كاتب عمود في موقع رويترز بريكينج فيوز. الآراء الواردة هنا هي آراؤه الشخصية.

بقلم براناف كيران

تورنتو، 22 مايو (رويترز بريكينج فيوز) - سيختبر إدراج شركة هانيويل للحوسبة الكمومية التوقعات العالية. فقد تقدمت شركة كوانتينوم بطلب للاكتتاب العام، وقد تسعى إلى تقييم يصل إلى 20 مليار دولار، وفقًا لبلومبيرغ. ولن يكون لهذا السعر أي جدوى إلا إذا سارت العديد من العوامل المحيطة بالتكنولوجيا، وفي الشركة نفسها، على ما يرام. وقد يُسهم منح الحكومة الأمريكية ثقةً للشركة، بالإضافة إلى ضخ 100 مليون دولار من رأس المال يوم الخميس، كجزء من برنامج للحوسبة الكمومية بقيمة ملياري دولار ، في جذب المزيد من رؤوس الأموال الخاصة.

على عكس الحواسيب التقليدية، تستخدم الآلات الكمومية الكيوبتات، التي يمكن أن تكون قيمتها صفرًا وواحدًا في آنٍ واحد، مما يسمح لها باستكشاف العديد من الاحتمالات الحسابية في وقت واحد. وهي تبشر بالخير في معالجة المشكلات التي تعتمد على التجربة والخطأ، مثل اكتشاف أدوية أو مواد جديدة.

تأسست الشركة من خلال اندماج قسم الحوسبة الكمومية التابع لشركة هانيويل وشركة كامبريدج للحوسبة الكمومية في عام 2021، ولا تزال المجموعة الصناعية تمتلك أغلبية أسهمها . وفي سبتمبر، استثمرت شركة إنفيديا ومستثمرون آخرون 600 مليون دولار في الشركة، بقيمة سوقية قبل الاستثمار بلغت 10 مليارات دولار.

منذ عام 2021، طرحت خمس شركات متخصصة في الحوسبة الكمومية أسهمها للاكتتاب العام، وهي: IonQ (IONQ.N) ، وRigetti Computing (RGTI.O) ، وD-Wave Quantum (QBTS.N )، وذلك عبر عمليات اندماج استحواذ ذات غرض خاص (SPACs) تضمنت تمويلات خاصة (PIPE) ساهمت فعلياً في تلبية جزء من الطلب. وستكون Quantinum أول شركة تحاول الإدراج التقليدي في البورصة. ومع طرح شركات عملاقة مثل SpaceX وAnthropic أسهمها للاكتتاب العام أيضاً، يبقى من غير الواضح ما إذا كان المستثمرون سيقبلون على الحوسبة الكمومية.

ربما تنجح شركة كوانتينوم. فقد عانت هذه التقنية من انخفاض موثوقيتها، وقد يسمح نهج الشركة في تصحيح الأخطاء بتوسيع نطاقها بشكل أفضل من التصاميم المنافسة.

التوقعات عالية. تشير التقارير إلى أن شركة كوانتينوم تسعى إلى تقييم يتراوح بين 15 و20 مليار دولار. في ديسمبر، حددت جيفريز قيمة مستهدفة لشركات أيون كيو، وريجيتي، ودي-ويف بنحو 60 ضعف المبيعات، استنادًا إلى متوسط توقعات نمو الإيرادات السنوية بنحو 70% حتى عام 2030، مع تطبيق معدل خصم. تبلغ قيمة كوانتينوم حوالي 16 مليار دولار بافتراض افتراضات ونمو مماثلين. هذا هو تقريبًا معدل نمو إيرادات إنفيديا بين عامي 2021 و2025. تكمن المشكلة في أن قلة من الشركات تضاهي إنفيديا (NVDA.O ).

تتداول الشركات المنافسة المدرجة حاليًا بأقل من ثلثي تلك المضاعفات. وهذا يعني أنه عند التقييمات المذكورة، سيراهن المستثمرون على نمو سريع وتفوق أداء شركة كوانتينوم على منافسيها.

يبرز تحديان رئيسيان. أولهما صعوبة التوظيف، حيث يسعى جميع المنافسين إلى استقطاب حاملي شهادات الدكتوراه في الفيزياء، وهو عدد نادر. كما حققت شركة كوانتينوم ما يقارب ثلاثة أرباع إيراداتها في عام 2025 من عقود مع الحكومة الأمريكية ومعهد ريكين الياباني للأبحاث. ومع بدء انخفاض حصة هذه المصادر، سيتطلع المستثمرون لمعرفة ما إذا كان بإمكان الشركة زيادة الطلب من القطاع الخاص من عملاء مثل أمجن (AMGN.O) وبي إم دبليو (BMWG.DE) وجيه بي مورغان (JPM.N) .

في الوقت الحالي، الأمر أشبه برهان على الوعد أكثر من كونه رهاناً على الدليل.

أخبار السياق

أعلنت وزارة التجارة الأمريكية في 21 مايو/أيار أنها ستستحوذ على حصص بقيمة ملياري دولار في تسع شركات متخصصة في الحوسبة الكمومية. ويشمل ذلك شركة "كوانتينووم" التي ستحصل على تمويل بقيمة 100 مليون دولار لتوسيع نطاق جهودها في بناء أجهزة حاسوب كمومية، وفقًا للبيان. وتخضع هذه الشركة الخاصة لسيطرة شركة "هانيويل" التي تمتلك حصة الأغلبية فيها.

في الثامن من مايو، تقدمت شركة كوانتينوم بطلب طرح عام أولي في الولايات المتحدة. وكانت الشركة، التي تخطط لبيع أسهم جديدة في هذا الطرح، قد جمعت العام الماضي حوالي 600 مليون دولار من مستثمرين من بينهم ذراع رأس المال الاستثماري لشركة إنفيديا، بقيمة سوقية قبل التمويل بلغت 10 مليارات دولار.

ذكرت وكالة بلومبرج في يناير نقلاً عن مصادر مطلعة على الأمر أن الاكتتاب العام الأولي قد يجمع أكثر من 1.5 مليار دولار ويقدر قيمة الشركة بما بين 15 مليار دولار و20 مليار دولار.

أعلنت شركة Quantinuum عن خسارة صافية قدرها 192.6 مليون دولار على إيرادات بلغت 30.9 مليون دولار في السنة المنتهية في 31 ديسمبر، مقارنة بخسارة صافية قدرها 144.1 مليون دولار على إيرادات بلغت 23 مليون دولار في العام السابق.

تتولى كل من جي بي مورغان ومورغان ستانلي إدارة الاكتتابات النشطة بشكل مشترك.