المؤلف كاتب عمود في موقع رويترز بريكنج فيوز، والآراء الواردة في المقال تعبر عن رأيه الشخصي.

بقلم تشان كا سينغ

هونج كونج 2 يناير كانون الثاني (رويترز) - ربما لا تتمتع شركة كويتشو موتاي-لي نينج أو كيه إم إل إن بنفس شهرة لويس فيتون مويت هينيسي لكنها قد تصبح بطلة المستهلكين الوطنية القادمة في الصين. وتريد موتاي 600519.SS أكبر شركة تقطير في العالم أن تجتذب المتسوقين الشباب. ولم تنجح الحيل التسويقية التي تستخدمها علامات تجارية مثل شوكولاتة دوف ولوكين كوفي حتى الآن في اكتساب الزخم. وربما تكون الصفقة الجريئة مع شركة التجزئة الشهيرة للملابس الرياضية لي نينج 2331.HK هي العنصر الرئيسي لخلق إجابة صينية على إل في إم إتش .

تتخصص شركة موتاي في المشروبات الروحية المصنوعة من الذرة الرفيعة، والتي يشار إليها غالبًا باسم "ماء النار" نظرًا لاحتوائها على نسبة كحول تزيد عن 50%. وبسعر 200 دولار تقريبًا للزجاجة، كان مشروبها الرائد "فلاينج فيري" منذ فترة طويلة علامة مميزة للمآدب الرسمية المليئة بالمشروبات الكحولية في البلاد. في عام 2021، بلغت القيمة السوقية للشركة المدرجة في بورصة شنتشن ذروة تجاوزت 450 مليار دولار، متجاوزة بذلك قيمة LVMH. لكن حملة القمع ضد الفساد وتباطؤ الاقتصاد كانت مؤثرة على المبيعات؛ حيث انخفض سهم موتاي إلى النصف تقريبًا منذ ذلك الحين.

إن استقطاب جيل جديد من العملاء يعد خطوة حكيمة للشركة المدعومة من الدولة. ففي عام 2024، طرحت الشركة شوكولاتة مملوءة بالكحول بكميات محدودة، ولاتيه مملوء بالمشروبات الروحية، وحتى الآيس كريم. ولكن من المتوقع أن يتباطأ نمو صافي الربح إلى 16% في عام 2025، انخفاضًا من معدل نمو بلغ 20% في العامين الماضيين، وفقًا لـ LSEG.

إن الخطوة الأكثر فعالية ستكون الاستحواذ على شركة التجزئة للأدوات الرياضية التي تحمل نفس اسم لاعبة الجمباز المحبوبة لي نينج. لقد استفادت الشركة من اتجاه معروف باسم " guochao "، والذي يعني حرفيًا "المد الوطني"، والذي يدل على تفضيل الصينيين للعلامات التجارية المحلية على نايكي وأديداس . ولكن كما حدث مع موتاي، فإن ركود الاستهلاك في ثاني أكبر اقتصاد في العالم قد أثر على المبيعات.

بلغت القيمة السوقية لشركة لي نينج المدرجة في هونج كونج 5 مليارات دولار فقط اعتبارًا من نهاية نوفمبر، بانخفاض 85٪ عن ذروتها في عام 2021. يتم تداول السهم بما يقرب من 11 ضعفًا لأرباح الأشهر الـ 12 المقبلة المتوقعة، مقارنة بـ 15 مرة لمنافسه الرئيسي أنتا سبورتس 2020.HK. ذكرت رويترز نقلاً عن مصادر أن تقييمها المتهالك دفع رئيس مجلس الإدارة لي نينج إلى التفكير في تحويل الشركة إلى شركة خاصة. ومع ذلك، قد يكون الاستحواذ من قبل عملاق حكومي غني بالنقد أسهل، نظرًا لأن المؤسس يمتلك حصة 10.7٪ فقط في لي نينج.

إن اتحاد موتاي مع لي نينج قد ينعش اتجاه "الغوتشاو" ــ ففي نهاية المطاف، يشعر العديد من الصينيين بفخر شديد بهاتين العلامتين التجاريتين. وإذا افترضنا أن لي نينج ستستحوذ على 30% من أسهمها، فقد تبلغ قيمة الصفقة نحو 5 مليارات دولار بما في ذلك الديون. وهذا أمر يمكن التعامل معه بالنسبة لموتاي: فحتى سبتمبر/أيلول، كانت ديون المجموعة ضئيلة و25 مليار دولار من النقد وما يعادله ــ وهو أكبر كومة بين شركات الأسهم من الفئة أ المدرجة.

في ظل الخلفية الاقتصادية القاتمة التي تعيشها الصين، لا يزال بوسع موتاي أن يغتنم هذه الفرصة الرائعة.

تابع @Breakingviews على X

هذا هو تنبؤ رويترز بريكنج فيوز لعام 2025. لقراءة المزيد من تنبؤاتنا، انقر هنا .

(تحرير روبين ماك وأوجيني دوتا)

((للاطلاع على الأعمدة السابقة للمؤلف، يمكن لعملاء رويترز الضغط على CHAN/
KaSing.Chan@thomsonreuters.com ))