الكاتب هو كاتب عمود في موقع رويترز بريكينج فيوز. الآراء الواردة هنا هي آراؤه الشخصية.

بقلم بيتر ثال لارسن

لندن، 18 يوليو (رويترز بريكينج فيوز) - أهلاً بكم مجدداً! يلتقي منتخبا إسبانيا والأرجنتين يوم الأحد في نهائي كأس العالم. وهذه هي المرة الأولى منذ عام 1930 التي يتنافس فيها منتخبان يتحدثان اللغة نفسها على اللقب. أرسلوا لي أغرب معلوماتكم عن كأس العالم. إذا تم تحويل هذه النشرة إليكم، فاشتركوا هنا لتصلكم إلى بريدكم الإلكتروني كل نهاية أسبوع.

السطر الافتتاحي

"تجاوز مستوى النجاح" مصطلح تلفزيوني يُطلق على البرامج التي تجاوزت ذروتها وتلجأ إلى حبكات قصصية مبتذلة لجذب المشاهدين. وينطبق هذا المصطلح، المستوحى من حلقة عام 1977 من مسلسل "أيام سعيدة" عندما كان فونزي يتزلج على الماء مرتدياً سترته الجلدية المميزة، على الشركات الإعلامية العملاقة المسؤولة عن إنتاج مثل هذه البرامج.

اقرأ المزيد: عمليات الاستحواذ والاندماج الضخمة في قطاع الإعلام تُلقي بظلالها على مستقبل نتفليكس .

خمسة أشياء تعلمتها من موقع Breaking Views هذا الأسبوع

1. تبلغ تكلفة نقل البضائع إلى الصين عبر مضيق هرمز 375 ألف دولار أمريكي يومياً للسفينة الواحدة، بعد أن كانت أقل بكثير من 100 ألف دولار أمريكي قبل الحرب. ( رسوم العبور ستكون إضافية ).

2. استثمر أصحاب رؤوس الأموال المغامرة 20 مليار دولار فقط في الصين في الربع الأول، مقارنة بـ 267 مليار دولار في الولايات المتحدة ( أسواق الأسهم تنقذ الموقف )

3. ارتفع عدد مواقع التصيد الاحتيالي بنسبة 138% بعد إطلاق ChatGPT. ( يستخدم المخترقون الذكاء الاصطناعي أيضاً )

4. انخفضت إيرادات الحكومات المحلية الصينية من مبيعات الأراضي إلى النصف بين عامي 2021 و2025. ( هناك حاجة إلى نموذج جديد )

5. ظهر دونالد تانغ، الرئيس المنتهية ولايته لشركة شين، ذات مرة على ملصق ضخم برفقة كلبه ساتشي. ( أما خليفته فهو أكثر تكتمًا ).

الانسجام مع التيار

في الماضي، كان العديد من المتعاملين في سوق الأسهم ينظرون إلى المستثمرين الأفراد بنظرة استياء. أتذكر تذمر الرؤساء التنفيذيين من تكلفة استضافة أعداد غفيرة من المتقاعدين في اجتماعات المساهمين السنوية، بينما كان المصرفيون يتذمرون من عناء تلبية احتياجات صغار المستثمرين إلى جانب مديري الصناديق الكبيرة. لكن الوضع تغير الآن. فالأفراد يمارسون نفوذاً متزايداً على أسواق الأسهم حول العالم. والسؤال المطروح هو: هل سيُخطئون في توقيت قراراتهم مرة أخرى؟

تجاوزت هذه الظاهرة حدود الولايات المتحدة، حيث امتلكت نحو 60% من الأسر الكورية أسهمًا بشكل مباشر أو عبر صناديق استثمارية في عام 2022، وهو رقم ارتفع بلا شك منذ ذلك الحين. ويُعدّ ربع الكوريين تقريبًا مستثمرين نشطين، مدفوعين بالارتفاع الكبير في قيمة شركتي تصنيع الرقائق الرائدتين في البلاد. كما ساهم المستثمرون الهنود في جعل سوق مشتقات الأسهم في كوريا الجنوبية الأكبر في العالم. حتى الأوروبيون بدأوا يُقبلون على ملكية الأسهم.

يُوجَّه جزء كبير من هذا الاستثمار بشكل منطقي في صناديق استثمارية ومنتجات مؤشرات. ومع ذلك، يُشكِّل مشتري الأسهم الفردية وغيرها من المنتجات الاستثمارية قوة متنامية. خصصت شركة سبيس إكس (SPCX.O) 20% من طرحها القياسي للأسهم للمستثمرين الأفراد. وسجّلت منصة روبن هود ماركتس زيادة في حجم التداولات بنسبة 74% في مايو/أيار مقارنةً بالعام السابق. وبلغ تداول الخيارات الأمريكية مستويات قياسية . ويرتبط جزء كبير من هذا النشاط بمتابعة اتجاهات السوق. وكما يُشير إدوارد تشانسلور، فإن هذه التداولات، التي تُعرف باسم تداولات الزخم، تُحقق أداءً ضعيفًا عند انعكاس اتجاه السوق.

بدأت بعض الهيئات الرقابية تشعر بالقلق. فقد شددت الهيئات التنظيمية في كوريا الجنوبية هذا الأسبوع القواعد المتعلقة بصناديق المؤشرات المتداولة المرتبطة بأسهم فردية مثل سامسونج إلكترونيكس (005930.KS) وإس كيه هاينكس (000660.KS ). كما شددت السلطات الهندية قبضتها على تداول الخيارات. أما الصين، فتفرض قيوداً على تدفقات رؤوس الأموال عبر الحدود، والتي كان بعضها يتجه إلى أسواق الأسهم الخارجية.

المخاطر جسيمة. فانعكاس طفرة الذكاء الاصطناعي سيضر بأسواق الأسهم والسندات في جميع أنحاء العالم. (انظر أسباب الارتباط ). كما سيؤثر ذلك سلبًا على الثروة الأمريكية: إذ تمثل الأسهم حاليًا 46% من أصول الأسر ، وفقًا للاحتياطي الفيدرالي. في ذروة طفرة الإنترنت عام 2000، كانت النسبة 39%.

قد يشعر مشتري أسهم سبيس إكس الذين شهدوا هذا الأسبوع انخفاض أسهمهم إلى ما دون سعر الاكتتاب العام ببعض الندم. فموجة بيع أوسع قد تُعيد إلى الأذهان الدروس المؤلمة من فقاعات سوق الأسهم السابقة: يميل صغار المضاربين إلى الانجراف وراء السوق خلال فترة الازدهار، ثم يخسرون كل ما يملكون عند الانهيار، ثم ينسحبون. تضاعفت نسبة الأسر الألمانية المستثمرة في الأسهم إلى أكثر من الضعف لتصل إلى 20% من السكان بين عامي 1997 و2001 قبل أن تتراجع. وهذه النسبة تقترب الآن من ذروتها السابقة. فهل سيكون أداء المستثمرين الأفراد أفضل هذه المرة؟ أشك في ذلك.

رسم بياني الأسبوع

بات صعود السيارات الكهربائية الصينية قضية عالمية متفاقمة. فقد تجاوزت صادرات السيارات مليون سيارة في يونيو/حزيران، ولا تزال في ازدياد مستمر. يُمثل هذا الأمر مشكلة للمستوردين، ولكنه في الوقت نفسه دليل على المنافسة الشديدة في ثاني أكبر اقتصاد في العالم. انخفض متوسط هامش الربح الصافي لمجموعة من 12 شركة مصنعة للسيارات إلى 1% العام الماضي، بعد أن كان حوالي 6% قبل خمس سنوات. وتتوقع كاترينا هاملين تراكمًا كبيرًا في السوقين المحلي والدولي.

أبرز ما جاء في عالم البودكاست هذا الأسبوع

تحدث إلى أي مدير مالي وستجد سؤال تكاليف الذكاء الاصطناعي مطروحًا لا محالة. يوفال أتمون، الذي يشغل هذا المنصب في شركة ماكينزي، يدير الميزانيات ويقدم في الوقت نفسه المشورة لعملاء الشركة حول كيفية تطبيق هذه التقنية. وقد ناقشنا في برنامج "نظرة شاملة" إيجابيات وسلبيات الذكاء الاصطناعي.

تفرض الصين ضوابط صارمة على رؤوس الأموال، ومع ذلك، تجد الأموال طريقها للتسرب خارج جمهورية الصين الشعبية. وتشن السلطات حاليًا إحدى حملاتها الدورية على القطاع المالي. اجتمع كل من كا سينغ تشان، وأونا غالاني، وإيمي دونيلان في غرفة النقاش لمناقشة تداعيات ذلك على البنوك الكبرى وشركات التأمين، وعلى المركز المالي لهونغ كونغ.

كلمة الوداع

كان من الشائع سابقًا أن يتذمر الاقتصاديون وصناع السياسات من نقص الاختراعات الجديدة الرائدة. إلا أن التطور المتسارع للذكاء الاصطناعي قد أسكت تلك الأصوات. ومع ذلك، فإن صعود الذكاء الاصطناعي يُسلط الضوء أيضًا على ظاهرة أخرى: عودة الشركات لتمويل البحوث العلمية الأساسية. فالمختبرات التي تُعرف باسم "مختبرات الشركات"، مثل مختبرات بيل للهواتف التابعة لشركة AT&T، كانت تحصد جوائز نوبل. ويرحب جون سيندريو بعودتها ، حتى وإن كان ذلك على حساب المنافسة.

هل ترغب في تلقي ملخص لأهم الأخبار من موقع Breakingviews في بريدك الإلكتروني كل سبت؟ اشترك في النشرة الإخبارية من هنا .

تابع بيتر ثال لارسن على بلو سكاي ولينكد إن .