انخفضت أسهم شركة برودكوم (ناسداك: AVGO ) بنحو 15% في تداولات ما قبل افتتاح السوق يوم الخميس لتصل إلى حوالي 408 دولارات، حتى بعد أن حققت الشركة الرائدة في مجال السيليكون المخصص نتائج ربع سنوية قياسية، وهو حكم قاسٍ يعكس التوقعات أكثر بكثير من الأداء.

أعلنت شركة برودكوم عن إيرادات بلغت 22.2 مليار دولار أمريكي في الربع الثاني من السنة المالية، متجاوزةً بذلك توقعات المحللين البالغة 22.1 مليار دولار، مع ربحية معدلة للسهم الواحد بلغت 2.44 دولار مقابل توقعات المحللين البالغة 2.39 دولار. وشهدت إيرادات أشباه الموصلات الخاصة بالذكاء الاصطناعي ارتفاعاً ملحوظاً بنسبة 143% على أساس سنوي لتصل إلى 10.8 مليار دولار.

وبأي معيار تقريباً، كانت هزيمة ساحقة. المشكلة كانت في التوجيه.

حققت شركة برودكوم إيرادات من أشباه الموصلات الخاصة بالذكاء الاصطناعي في الربع الثالث بلغت 16.0 مليار دولار - وهو أقل من تقديرات وول ستريت البالغة 16.4 مليار دولار - ورفض الرئيس التنفيذي هوك تان رفع هدف الذكاء الاصطناعي للعام بأكمله، مؤكداً أن إيرادات الذكاء الاصطناعي للسنة المالية 2027 "ستتجاوز 100 مليار دولار".

في ظل التوقعات المرتفعة التي كانت متضمنة في سعر السهم الذي وصل إلى مستويات قياسية، لم يكن التوجيه بشأن الإيرادات متوافقاً مع التوقعات كافياً.

غولدمان ساكس توصي بشراء أسهم برودكوم بعد تراجعها

تعتبر شركة غولدمان ساكس عمليات البيع هذه فرصة.

أكد المحلل جيمس شنايدر توصيته بالشراء ورفع السعر المستهدف للسهم خلال 12 شهرًا من 500 دولار إلى 525 دولارًا، مع تطبيق مضاعف ربحية ثابت قدره 30 ضعفًا على تقدير معدل ربحية السهم المعدل المرفوع إلى 17.50 دولارًا. وبناءً على سعر السهم قبل افتتاح السوق يوم الخميس الذي بلغ حوالي 408 دولارات، يشير هذا السعر المستهدف إلى إمكانية ارتفاع بنسبة 30% تقريبًا.

ولا تزال شركة برودكوم مدرجة أيضاً في "قائمة الإدانة" الخاصة بالشركة للأسهم التي ينبغي شراؤها.

وقال شنايدر في مذكرة بعد إعلان الأرباح: "سنكون مشترين شرسين للسهم بعد تراجعه، حيث أكدت شركة برودكوم مجدداً توقعاتها القوية جداً للنمو لعام 2027 وما بعده".

ووفقًا للمحلل، فإن هذا التوقع الجريء يستند إلى ثلاثة أركان: إيرادات أشباه الموصلات الخاصة بالذكاء الاصطناعي في السنة المالية 2027 تتجاوز بكثير 100 مليار دولار أمريكي عبر ما يصل إلى 10 جيجاوات من عمليات نشر مراكز البيانات؛ وتوسيع نطاق التعاقدات مع السيليكون المخصص؛ وتأمين إمدادات المكونات حتى السنة المالية 2027.

تضم شركة برودكوم الآن ستة عملاء متخصصين في تصنيع الرقائق المخصصة - بما في ذلك جوجل ، وميتا ، وأنثروبيك، وأوبن إيه آي - بالإضافة إلى عميلين إضافيين لتقنية XPU يحملان طلبات شراء بقيمة 6 مليارات دولار تم حجزها بالفعل للشحنات التي تبدأ في أواخر عام 2026.

من المتوقع أن تتوسع شركة أنثروبيك من نشر أولي بقدرة 1 جيجاوات إلى 5 جيجاوات إضافية بدءًا من السنة المالية 2027، بينما تستهدف شركة أوبن إيه آي نشر 1.3 جيجاوات العام المقبل. كما يُتوقع أن يشهد برنامج وحدات المعالجة المتغيرة المخصصة من ميتا نموًا ملحوظًا حتى عام 2028.

رفعت شركة غولدمان تقديراتها لإيرادات أشباه الموصلات الخاصة بالذكاء الاصطناعي إلى 57 مليار دولار و133 مليار دولار و193 مليار دولار على مدار السنوات المالية 2026 و2027 و2028.

وأضاف شنايدر: "نعتقد أن ريادة برودكوم في مجال شبكات الذكاء الاصطناعي والسيليكون المخصص تُمكّن من تحقيق أقل تكلفة استدلال لعملاء مراكز البيانات الضخمة الرئيسيين".

لا تزال شبكات الذكاء الاصطناعي ميزة رئيسية

وأشار غولدمان أيضاً إلى موقع برودكوم المهيمن في مجال شبكات الذكاء الاصطناعي.

لا تزال الشركة تشهد طلبًا قويًا على منتجاتها من شبكات الإيثرنت، بما في ذلك عائلة محولات توماهوك وتقنيات الاتصال عالية السرعة المستخدمة داخل مجموعات الذكاء الاصطناعي. وقد مثّلت الشبكات ما يقارب 40% من إيرادات برودكوم من أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي خلال الربع، مما يؤكد استفادة الشركة من الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بما يتجاوز مجرد الرقائق المخصصة.

ومن الإيجابيات الأخرى العرض.

أعلنت شركة برودكوم أنها أمّنت جميع المكونات الأساسية اللازمة لدعم توقعاتها لإيرادات الذكاء الاصطناعي حتى السنة المالية 2027، على الرغم من النقص المستمر في مكونات الذاكرة والتغليف والمكونات البصرية.

صورة: دينيس دياتيل/شترستوك