عقدت شركة بي دبليو إل بي جي (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: BWLP ) مؤتمرها الهاتفي الخاص بأرباح الربع الأول يوم الثلاثاء. فيما يلي النص الكامل للمؤتمر.

هذا النص مقدم لكم من Benzinga APIs. للوصول الفوري إلى كتالوجنا الكامل، يرجى زيارة https://www.benzinga.com/apis/ للاستشارة.

يمكنكم الوصول إلى المكالمة كاملةً عبر الرابط التالي: https://bw-group.zoom.us/meeting/register/G99-z3-RQV6hkLg7LWMyuw#/registration

ملخص

أعلنت شركة BW LPG Limited عن أداء قوي في الربع الأول مع دخل إجمالي قدره 55500 دولار لكل يوم متاح، متجاوزة التوقعات، وأرباح بعد حصص الأقلية قدرها 164 مليون دولار، وهو ما يترجم إلى ربحية للسهم الواحد قدرها 1.08 دولار.

أعلنت الشركة عن عقد لثماني سفن جديدة من طراز باناماكس بسعة 90 ألف متر مكعب، ومن المتوقع تسليمها في الفترة من 2029 إلى 2030 كجزء من برنامج تجديد أسطولها، بهدف تقليل متوسط عمر الأسطول.

أعلن مجلس إدارة شركة BW LPG عن توزيع أرباح بقيمة 0.67 دولار للسهم الواحد، مما يعكس توزيع 100% من أرباح الشحن في الربع الأول و0.11 دولار للسهم الواحد من أرباح خدمات المنتجات.

تتوقع الشركة تحقيق إيرادات بقيمة 81,000 دولار في اليوم لـ 85% من الأيام المتاحة في الربع الثاني من عام 2026، مع نقطة تعادل نقدي تبلغ 24,500 دولار في اليوم.

تحافظ شركة BW LPG على وضع سيولة جيد بقيمة 680 مليون دولار، مما يدعم مشروع البناء الجديد والمبادرات الاستراتيجية.

سلطت الإدارة الضوء على تأثير التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط على أسعار الشحن، وتتوقع استمرار النمو القوي لصادرات غاز البترول المسال الأمريكي لدعم ظروف السوق.

أعلنت خدمات المنتجات عن مكاسب كبيرة في تقييم القيمة السوقية، مع توقعات بتحقيق جزء كبير من هذه المكاسب بحلول نهاية الربع الثاني.

تحافظ الشركة على نسبة صافي رافعة مالية منخفضة تبلغ 26.3% ولديها ميزانية عمومية قوية لدعم المبادرات الاستراتيجية الجارية.

قدمت الإدارة رؤى حول ديناميكيات السوق، بما في ذلك تأثير ازدحام قناة بنما والآثار المحتملة لظاهرة النينيو على طرق الشحن.

النص الكامل

ألين أندليشر (رئيسة قسم الاتصالات المؤسسية)

صباح الخير، مساء الخير، وأهلاً وسهلاً بكم جميعاً، وشكراً لانضمامكم إلينا اليوم. اسمي ألين أندليشر، وأنا رئيسة قسم الاتصالات المؤسسية في شركة بي دبليو إل بي جي المحدودة. بالنيابة عن فريق الإدارة، أود أن أرحب ترحيباً حاراً بجميع مساهمينا ومستثمرينا ومحللينا وجميع أصحاب المصلحة الكرام الذين انضموا إلينا لحضور عرض أرباحنا الفصلية. نقدر لكم تخصيصكم وقتكم لنا، ونشكركم على اهتمامكم وثقتكم المستمرة بشركتنا. ينضم إليّ اليوم كل من الرئيس التنفيذي كريستيان سورنسن والمديرة المالية سامانثا سو، واللذان سيقدمان لكم عرضاً شاملاً لأداء الربع، وأهم تطورات السوق، وأولوياتنا الاستراتيجية للمستقبل. بعد العرض، سنفتح باب النقاش لجلسة أسئلة وأجوبة. يمكنكم طرح أسئلتكم خلال جلسة الأسئلة والأجوبة أثناء العرض، أو رفع أيديكم لطرح أسئلتكم مباشرةً خلال فقرة الأسئلة والأجوبة. قبل أن نبدأ، أود لفت انتباهكم إلى الإخلاءات القانونية الموضحة في الشريحة الحالية. يرجى العلم أيضاً أن عرض اليوم مسجل، ويسعدني أن أترك الكلمة الآن للرئيس التنفيذي كريستيان.

كريستيان سورنسن (الرئيس التنفيذي)

شكرًا ألين. مرحبًا بالجميع، شكرًا لانضمامكم إلينا في استعراض نتائجنا المالية للربع الأول والتطورات الأخيرة، بما في ذلك مبانينا الجديدة المعلن عنها والوضع في الشرق الأوسط الذي لا يزال يُلقي بظلاله على السوق. لننتقل إلى الشريحة الرابعة من فضلكم. كان الربع الأول ربعًا آخر شهد تقلبات جيوسياسية كبيرة، تميزت بزيادة أوجه القصور الناتجة عن الصراع في الشرق الأوسط، مما أدى إلى ارتفاع الطلب على الشحن من الولايات المتحدة، وبالتالي ارتفاع أسعار الشحن بشكل استثنائي، وهو ما سنتناوله بمزيد من التفصيل في قسم نظرة عامة على السوق. بالإضافة إلى ذلك، ومع انتهاء هذا الربع خلال عطلة نهاية الأسبوع، يسعدنا أن نعلن عن توقيعنا عقدًا مع شركة HHI لبناء ثماني سفن جديدة من طراز باناماكس بسعة 90,000 متر مكعب، ومن المتوقع تسليمها بدءًا من عام 2029 وحتى الربع الثاني من عام 2030. سيتم تغطية المزيد من التفاصيل في الصفحة التالية. بالانتقال إلى نتائج الربع الأول، فقد سجلنا دخلًا إجماليًا قدره 55,500 دولار أمريكي لكل يوم متاح، وهو أعلى من توقعاتنا البالغة 54,000 دولار أمريكي يوميًا و51,300 دولار أمريكي يوميًا. بلغ صافي الربح بعد خصم حقوق الأقلية 164 مليون دولار، أي ما يعادل ربحية للسهم الواحد قدرها 1.08 دولار. وسجل فرعنا التجاري، خدمات منتجات بي دبليو، ربحًا إجماليًا قدره 127 مليون دولار، وصافي ربح بعد الضريبة قدره 98 مليون دولار خلال الربع. وتُعزى هذه النتائج المرتفعة بشكل استثنائي إلى مكاسب كبيرة غير محققة في تقييم المحفظة وفقًا للقيمة السوقية، شريطة عدم حدوث أي تأخير. ونتوقع تحقيق جزء كبير من هذه المكاسب بحلول نهاية الربع الثاني. أما بالنسبة للربع الثاني من عام 2026، فنتوقع أن يبلغ متوسط سعر التأجير الثابت حوالي 81,000 دولار يوميًا لـ 85% من أيامنا المتاحة. وتُعد هذه مستويات قوية أعلى من نقطة التعادل النقدي لدينا البالغة 24,500 دولار يوميًا. ويشمل هذا الرقم تغطية التأجير الزمني الثابت في الربع الثاني بنسبة 40% من أيامنا المتاحة بسعر 44,000 دولار يوميًا. يرجى الاطلاع على الملحق في هذا العرض التقديمي للاطلاع على التفاصيل الكاملة لأيام ومستويات التأجير الزمني. أعلن مجلس الإدارة عن توزيع أرباح بقيمة 0.67 دولار أمريكي للسهم الواحد، منها 0.56 دولار أمريكي تمثل 100% من أرباح الشحن والمسار في الربع الأول، و0.11 دولار أمريكي للسهم من خدمات المنتجات. وسيتم توزيع الأرباح النهائية اعتبارًا من عام 2025، وذلك بعد عمليات الصيانة المكثفة في الأحواض الجافة خلال عام 2026، والتي بلغت 257 يومًا في الربع الأول وحده. وقد انتهت معظم عمليات الصيانة في الأحواض الجافة. ونتوقع انخفاض أيام توقف السفن عن العمل إلى حوالي 105 أيام في الربع الثاني. وفي سياق متصل، خلال الربع الأول، قمنا بتأجير سفينتي BW Bragge وBW Gemini لمدة خمس وثلاث سنوات على التوالي، بسعر يبدأ من 40,000 دولار أمريكي يوميًا. كما قمنا بتأجير سفينة BW Pampero، التابعة لأسطولنا في الهند، لمدة عام واحد بسعر يبدأ من 60,000 دولار أمريكي يوميًا، على أن يتم التسليم في أغسطس. ونظرًا لاستمرار التوترات في الشرق الأوسط وبقاء مضيق هرمز مغلقًا، لا تزال لدينا سفينة واحدة من أسطولنا المسجل في الهند داخل الخليج العربي بموجب عقد تأجير. عبرت السفينتان الأخريان مضيق هرمز بسلام في أبريل الماضي. انتقل إلى الشريحة 5 من فضلك. حسنًا. خلال عطلة نهاية الأسبوع، أعلنا عن توقيع عقد لبناء ثماني ناقلات غاز البترول المسال العملاقة (VLGCs) من طراز باناماكس، سعة كل منها 90,000 متر مكعب، بمتوسط سعر بناء جديد يبلغ حوالي 117.5 مليون دولار أمريكي للسفينة الواحدة. هذا السعر رهن بالمواصفات الفنية النهائية لكل سفينة. من المتوقع تسليم السفن الجديدة بدءًا من عام 2029 وحتى الربع الثاني من عام 2030. تدعم هذه السلسلة الجديدة من السفن برنامجنا المستمر لتجديد أسطولنا، مما يقلل متوسط عمر الأسطول الحالي بحوالي ثلاث سنوات بعد تسليم آخر سفينة جديدة. علاوة على ذلك، تمثل سفن باناماكس الجديدة التصميم الأكثر مرونة للمستقبل، مما يثبت كفاءة أسطولنا. انخفضت أسعار بناء السفن الجديدة من ذروتها التي بلغت حوالي 125 مليون دولار أمريكي قبل بضع سنوات. في حين أن سعة غاز البترول المسال لا تزال محدودة في المستقبل المنظور في ظل ارتفاع أسعار الطاقة، فمن المرجح أن يؤدي ذلك إلى زيادة الضغوط التضخمية. في ضوء هذه الخلفية، نرى أن توقيت طلب الفوترة الجديد مدعوم بميزانية عمومية قوية تُمكّن من تجديد الأسطول وتحسين هيكل رأس المال من خلال الموازنة بين عوائد المساهمين وخلق قيمة طويلة الأجل. علاوة على ذلك، تأتي عمليات تسليم الفوترة الجديدة بعد ذروة دفتر الطلبات في عامي 2027 و2028، بالتزامن مع دخول طاقة تصدير إضافية من غاز البترول المسال من الولايات المتحدة والشرق الأوسط حيز التشغيل. ويجري حاليًا دراسة خيارات تمويلية متنوعة، حيث سيتم دفع 30% من إجمالي سعر بناء السفن الجديدة خلال الأشهر الستة المقبلة. لننتقل إلى الشريحة التالية. والآن، دعونا نلقي نظرة على السوق. تُعيد أوجه القصور المتزايدة تشكيل قطاع غاز البترول المسال، وتُؤثر على اقتصادياته، وتُحفز سوقًا قويًا تاريخيًا لسفن نقل الغاز البترولي المسال منخفضة الطاقة جدًا (VLDC). دخل سوق شحن غاز البترول المسال عام 2026 على أسس متينة مدعومة بنمو قوي في إنتاج غاز البترول المسال في الولايات المتحدة وزيادة متسارعة في طاقة التصدير. في أعقاب الاضطرابات الجيوسياسية، شهد السوق ردود فعل متزامنة تُعيد تشكيل ديناميكيات التجارة، وتزيد من أوجه القصور، وتستوعب طاقة الشحن، وتدعم في نهاية المطاف ارتفاع أسعار الشحن. مع بداية عام 2026، تجاوز مخزون البروبان الأمريكي المعدلات التاريخية بشكل ملحوظ، حيث بلغ حوالي 100 مليون برميل مقابل 85 مليون برميل في العام السابق. وقد ساهم الإنتاج القوي، إلى جانب استقرار الطلب المحلي، في خلق فائض تصديري مستمر. في الوقت نفسه، عززت مشاريع تطوير البنية التحتية هذا النمو، مع زيادة توسعات محطة نقل الطاقة TARGA ومحطة المؤسسات، مما أدى إلى زيادة قدرة تحميل ناقلات الغاز البترولي المسال في خليج المكسيك الأمريكي. إلا أن اندلاع الحرب الأمريكية الإيرانية في نهاية فبراير/شباط والإغلاق الفعلي لمضيق هرمز أحدثا اضطرابًا هيكليًا في صادرات غاز البترول المسال من الشرق الأوسط. وقد أدى ذلك إلى انخفاض كبير في أحجام تحميل ناقلات الغاز البترولي المسال بشكل فوري تقريبًا، وأجبر السفن على إعادة توجيه تدفقات التجارة لمسافات أطول، حيث سعت بشكل متزايد إلى شحن البضائع من خليج المكسيك الأمريكي. ومع استمرار القيود المفروضة على صادرات الشرق الأوسط، أصبح خليج المكسيك الأمريكي المورد الرئيسي لغاز البترول المسال إلى آسيا، حيث يعمل بكامل طاقته تقريبًا لتعويض النقص في أحجام الصادرات من الشرق الأوسط. في الوقت نفسه، أدى النشاط المكثف لعقود الشحن الفورية في الولايات المتحدة إلى تقليص توافر السفن ودعم ارتفاع أسعار الشحن. بالإضافة إلى ذلك، ظل عدد أكبر من المتوقع من سفن نقل الغاز البترولي المسال الكبيرة عاطلاً في بحر العرب بانتظار إعادة فتح مضيق هرمز بدلاً من البحث عن شحنات أمريكية. وقد أدى ذلك إلى زيادة شحّ المعروض من الشحن، حيث شهدت قطاعات شحن أخرى ذات استعداد عالٍ للدفع تغيراً في التدفقات التجارية، وازدادت حركة المرور والازدحام في قناة بنما. نتج عن ذلك زيادة في عدد سفن نقل الغاز البترولي المسال العملاقة التي تبحر عبر رأس الرجاء الصالح، مما أدى إلى تمديد مسافات الرحلات بين الولايات المتحدة وآسيا بشكل ملحوظ، وبالتالي استيعاب طاقة شحن إضافية من الأساطيل العالمية. وقد تعزز هذا النمط التجاري طويل المدى عبر رأس الرجاء الصالح بشكل أكبر، حيث تستورد الهند ودول جنوب شرق آسيا الآن جميع احتياجاتها من غاز البترول المسال تقريباً من الولايات المتحدة. (انظر الشريحة التالية). وبالنظر إلى صادرات أمريكا الشمالية، فإن التوسع يحدث في وقت أبكر قليلاً مما كان متوقعاً، حيث يسارع المصدرون الأمريكيون إلى تعويض الكميات المفقودة من الشرق الأوسط. ونتيجة لذلك، تم رفع توقعات صادرات أمريكا الشمالية بشكل كبير لعام 2026، مدعومة بنشاط النفط والغاز المرتفع والطلب على الكميات البديلة من الشرق الأوسط. مع إعادة فتح سوق صادرات الشرق الأوسط، ستساهم أحجام الشحن من المنطقة بشكل أكبر في النمو الإجمالي لأحجام الشحن العالمية. في توقعاتنا، نفترض إعادة فتح مضيق هرمز خلال الربع الثاني من عام 2026، ثم عودة الأمور إلى طبيعتها تدريجيًا، ولكن من الصعب الجزم بذلك. من المقرر أن تدخل المزيد من طاقات التصدير الأمريكية حيز التشغيل في السنوات القادمة. بينما نتوقع، بشكل متحفظ، أن تُخصص معظم طاقات نقل الطاقة وصادرات المشاريع المرنة لصادرات الإيثان عند تسليم ناقلات الإيثان العملاقة خلال السنوات القادمة. بالنظر إلى الأسطول الحالي وقائمة الطلبات، نلاحظ أن الأسطول قد نما في الأشهر الثلاثة الماضية، ويبلغ الآن 429 ناقلة غاز عملاقة في الخدمة. يتألف سجل الطلبات من 130 ناقلة غاز البترول المسال العملاقة قيد الإنشاء حاليًا، ومن المقرر تسليمها حتى بداية عام 2030. شهدنا زيادة ملحوظة في التعاقد على السفن خلال الأشهر الأخيرة، وبينما نتوقع تسليم المزيد من السفن الجديدة مستقبلًا، فإننا نضع في اعتبارنا أيضًا أن 9% من الأسطول يزيد عمره عن 25 عامًا. باختصار، هناك عدة عوامل تدفع سوق الشحن في منطقة بكين-تيانجين-خبي إلى مستويات غير مسبوقة. فقد أدى الارتفاع الحاد في صادرات غاز البترول المسال الأمريكية، بالتزامن مع انخفاض صادرات الشرق الأوسط، إلى ظهور نمط تجاري طويل المدى، حيث تعوض مسافات الإبحار عن انخفاض أحجام الشحنات من الشرق الأوسط. وكما ذكرنا، من المستحيل التنبؤ بدقة بموعد إعادة فتح مضيق هرمز، ولكن عند فتحه، نتوقع أن تستغرق أعمال الصيانة أو تطوير البنية التحتية لتصدير الإنتاج وقتًا قبل أن تصل صادرات غاز البترول المسال إلى مستويات ما قبل الحرب. وكما ذكرنا سابقًا، لا تزال قناة بنما تشكل عاملًا غير مؤكد في أسواقنا، ونعتقد أن الازدحام سيزداد مع تنافس قطاعات الشحن المختلفة على عدد محدود من فتحات العبور. رغم ضخامة حجم الطلبات، إلا أن الأسطول لا يزال يتقادم، حيث تجاوز عمر أكثر من 40 سفينة، أي ما يعادل 9% من الأسطول، 25 عامًا. ولا ننسى أن 53 سفينة مجهزة لذوي الاحتياجات الخاصة تُعتبر جزءًا من الأسطول غير النشط. وبهذا نختتم حديثنا عن قطاع السوق. والآن، تفضلي يا سامانثا.

سامانثا سو (المديرة المالية)

شكرًا لك يا كريستيان، وأهلًا بالجميع. دعونا نُلقي نظرة على أدائنا المالي لهذا الربع. نبدأ بأداء الشحن. حققنا خلال الربع الأول عائدًا إجماليًا قدره 51,300 دولار أمريكي لليوم الواحد، أو 55,500 دولار أمريكي لليوم المتاح. وبلغ معدل استخدام الأسطول 92% بعد خصم فترات التوقف الفني ووقت الانتظار. وقد استند هذا الأداء الجيد إلى سوق فورية قوية مليئة بالتقلبات، وإلى تنفيذ استراتيجيتنا التجارية بانضباط واستمرار، والتي تعتمد على محافظ عقود التأجير الزمني وعقود الشحن الآجلة بمستوى جيد. في الربع الأول، ثبّتنا محفظة عقود التأجير الزمني عند 53%، منها 41% عقود تأجير زمني بسعر ثابت. وبالنظر إلى الربع الثاني، فقد ثبّتنا 85% من تواريخ الرسوم المتاحة بمتوسط سعر يبلغ حوالي 81,000 دولار أمريكي لليوم الواحد. وشمل ذلك أيضًا عقود التأجير الزمني المرتبطة بالمؤشر، والتي قد تتقلب تبعًا لتغيرات السوق الفورية. بالنظر إلى عام 2026 بأكمله، قمنا بتأمين 42% من محفظتنا الاستثمارية بعقود تأجير زمني ثابتة وتحوطات من عقود الشحن الآجلة، بقيمة 44,800 دولار أمريكي و48,100 دولار أمريكي يوميًا على التوالي. ومن المتوقع أن تُدرّ محفظة عقود التأجير الزمني لدينا مجتمعةً حوالي 245 مليون دولار أمريكي. في الشريحة التالية، يُرجى الاطلاع على ما يلي: سجلت خدمات المنتجات خسارة محققة قدرها 10 ملايين دولار أمريكي في الربع الأول. كما أبلغت خدمات المنتجات، بشكل منفصل، عن زيادة قدرها 145 مليون دولار أمريكي في القيمة السوقية لمركز الشحن لدينا، قابلها انخفاض قدره 8 ملايين دولار أمريكي في المركز الورقي بعد احتساب التكاليف العامة والإدارية والمصروفات الأخرى. وسجلت خدمات المنتجات صافي ربح بعد الضريبة قدره 98 مليون دولار أمريكي للربع، مع صافي قيمة أصول قدرها 150 مليون دولار أمريكي في نهاية الربع. وكما أوضحنا سابقًا، فإن هذه التحركات في القيمة السوقية، والتي تتقلب بانتظام، مدفوعة إلى حد كبير بالتطبيق التدريجي لعقدنا طويل الأجل متعدد السنوات، كما يتضح من تقلبات السوق. على الرغم من أهمية تعديلات القيمة الدورية، إلا أنها تعكس الفرق بين تواريخ الميزانية العمومية، وما زلنا نشهد تقلبات قبل تحقيق المراكز. سنواصل الإبلاغ عن أداء التداول المستقبلي، بما في ذلك تغييرات القيمة السوقية، من خلال تحديثات التداول ربع السنوية. من المهم أيضًا ملاحظة أن مكاسب وخسائر التداول تتحقق عبر فترات مالية مختلفة، ولا يمكن استقراءها من الأداء السابق، حيث تختلف المراكز غير المحققة تبعًا لتقييمات نهاية الفترة. صُمم نموذج التداول لدينا لخلق قيمة من خلال الجمع بين مراكز الشحن والسندات الورقية والشحن البحري. مع وضع ذلك في الاعتبار، نود تذكيركم بأن صافي قيمة الأصول المُبلغ عنها لا يشمل مركز الشحن المادي غير المحقق البالغ 69 مليون دولار أمريكي، والذي يستند إلى تقييمنا الداخلي في الربع الأول. بلغ متوسط قيمة المخاطر (VaR) لدينا 6 ملايين دولار أمريكي، مما يعكس محفظة تداول متوازنة تشمل الشحن والسندات المشتقة. من المتوقع أن ترتفع قيمة المخاطر (VaR) مع استمرارنا في احتساب زيادة أحجام العقود لأجل التي ستبدأ من نهاية عام 2026 وتستمر في التراكم حتى منتصف عام 2027 وما بعده. لماذا؟ يعكس هذا أيضًا تقلبات السوق في الوقت الراهن. الشريحة التالية من فضلك. حسنًا، بالانتقال إلى أبرز نتائجنا المالية، فقد حققنا صافي ربح بعد الضريبة قدره 187 مليون دولار أمريكي، بما في ذلك ربح قدره 9 ملايين دولار من شركة BW LPG India وربح قدره 98 مليون دولار من خدمات المنتجات. وبلغ الربح العائد لمساهمي الشركة 164 مليون دولار أمريكي، وهو ما يعادل ربحية للسهم الواحد قدرها 1.08 دولار أمريكي للربع، وعائد ربحية سنوي قدره 25% مقارنةً بسعر سهمنا في نهاية مارس. وسجلنا نسبة رافعة مالية صافية قدرها 26.3% في الربع الأول، بانخفاض عن 28.4% في نهاية عام 2025. ويعكس هذا الانخفاض سداد أقساط رأس المال خلال الربع. وأعلن مجلس الإدارة عن توزيع أرباح قدرها 0.67 دولار أمريكي للسهم الواحد، تمثل توزيع 100% من أرباح الشحن الفصلية، بالإضافة إلى توزيعات أرباح نهائية قدرها 0.11 دولار أمريكي للسهم الواحد من خدمات منتجات BW لعام 2025. إن توزيع أرباح الشحن بنسبة 100% يتجاوز نسبة التوزيع البالغة 75% المحددة في سياسة توزيع الأرباح لدينا، وذلك تماشياً مع برنامج تجديد الأسطول المعلن عنه حديثاً، والذي يهدف إلى استثمار ما يصل إلى 940 مليون دولار أمريكي في ثماني سفن من طراز باناماكس. يعكس قرار توزيع الأرباح مبدأنا المستمر في دعم مساهمينا في سوق مزدهر، ويسرنا أن نرى هذا المبدأ مدعوماً بسيولة جيدة وتوقعات إيجابية للسوق حتى نهاية الفترة. بلغ إجمالي حقوق المساهمين في ميزانيتنا العمومية ملياري دولار أمريكي. وبلغ العائد السنوي على حقوق الملكية ورأس المال المستثمر للربع الأول 38% و30% على التوالي. بلغت نفقات التشغيل المتوقعة للربع الأول من عام 2026 مبلغ 7,300 دولار أمريكي يومياً، وهو أقل من المبلغ المعلن سابقاً لعام 2026. نتوقع أن يكون التعادل النقدي التشغيلي لأسطولنا حوالي 19,000 دولار أمريكي، و21,300 دولار أمريكي للأسطول بأكمله، بما في ذلك سفن التأجير الزمني. ويُقدر التعادل النقدي الإجمالي بـ 24,500 دولار أمريكي، بزيادة طفيفة عن المبلغ المعلن سابقاً، وذلك بسبب تكاليف التمويل المسبق لتسليم السفن الجديدة. الشريحة التالية من فضلك. أخيرًا، اعتبارًا من الربع الأول من العام، نحافظ على وضع سيولة قوي بقيمة 680 مليون دولار أمريكي، يتألف من 176 مليون دولار نقدًا و442 مليون دولار من تسهيلات ائتمانية مسحوبة، مما يوفر قاعدة متينة لدعم مشروعنا الإنشائي الجديد. وبالنظر إلى المستقبل، ستبقى سيولتنا قوية، وسيظل جدول سدادنا مستدامًا مع بدء السداد الرئيسي اعتبارًا من عام 2030. ونحن على ثقة من الحفاظ على سيولة وجدول سداد قويين لدعم مشروعنا الإنشائي الجديد. وقد بلغت استخدامات تمويل تجارة خدمات المنتجات 161 مليون دولار أمريكي، أي ما يعادل 22% من خط الائتمان المتاح لدينا، مما يترك مجالًا واسعًا لتلبية احتياجاتنا التجارية المستقبلية. وبهذا أختتم تحديثي، وشكرًا لكم على حسن استماعكم، وإلى اللقاء يا ألين.

ألين أندليشر (رئيسة قسم الاتصالات المؤسسية)

شكرًا لكِ يا سامانثا، وشكرًا لك يا كريستيان. الآن، نود فتح باب الأسئلة. لذا، يُرجى كتابة أسئلتكم في قناة الأسئلة والأجوبة، أو الضغط على زر رفع اليد لطرحها شفهيًا. يُرجى العلم أنه تم كتم صوت المشاركين تلقائيًا، لذا يُرجى إلغاء كتم الصوت قبل التحدث. سنبدأ بالأسئلة الشفهية أولًا، ثم ننتقل إلى الدردشة. هل يوجد أحد في المكالمة يرغب في طرح سؤال؟ نعم، لدينا جوستين أشيم، هل يمكنك إلغاء كتم صوتك؟ جوستين، لا نسمعك الآن.

جوستين أشيم

نعم، أتمنى أن تسمعني الآن. حسنًا، شكرًا لك. ممتاز. هذا من شركة DNV Carnegie. لديّ سؤال بخصوص خدمات المنتجات. كما ذكرت سامانثا خلال العرض التقديمي، حققتم أرقامًا قوية جدًا في الربع الأول، والتي كانت مدفوعة أيضًا بتأثير القيمة السوقية على محفظة العقود. يبدو حاليًا أن علاوة التسليم على ظهر السفينة (FOB) قد انخفضت قليلًا. هل اتخذتم أي إجراءات لضمان بعض الأرباح، أو كيف تنظرون إلى نتائج خدمات المنتجات مستقبلًا؟

كريستيان سورنسن (الرئيس التنفيذي)

مرحباً أوسين، شكراً على سؤالك. سأبدأ. كما ذكرت، فإن فرص المراجحة أضيق قليلاً مما كانت عليه في ذروتها. ولكن كما تعلم، يعتمد نموذج أعمال خدمات المنتجات بشكل كبير على التحوّط من خلال ضمان تحقيق الربح عبر السوق الورقية بتثبيت هوامش الربح. وكما ذكرت في العرض التقديمي، نأمل ونتوقع أن يتحقق جزء كبير من مكاسب القيمة السوقية في الربع الثاني، وربما أيضاً في الربع الثالث. سنعود إليكم بتحديثات التداول كالمعتاد بين عروض الأرباح، وسنوضح الأمر أكثر حينها. سامانثا، هل لديكِ أي إضافة؟

سامانثا سو (المديرة المالية)

لا، هذا صحيح يا كريستيان. وأفكر أيضاً في مراكز المحافظ الاستثمارية في المنحنى. على الرغم من أن المراكز قد تغيرت الآن، إلا أننا نتوقع أن يتم تحقيق بعض عمليات التحصيل أو إعادة تصنيف المراكز المفتوحة بحلول الربع الثاني.

جوستين أشيم

نعم. لذا، من المتوقع أن يكون الوضع الحالي جيدًا في المستقبل أيضًا. ولكن ماذا عن السوق؟ هل سيكون الوضع طبيعيًا أم سلبيًا نظرًا لانخفاض الرسوم الداخلية نوعًا ما؟

كريستيان سورنسن (الرئيس التنفيذي)

حسنًا. بما أنك تنظر إلى الأمور من منظور واسع جدًا، فالأمر يشبه إلى حد ما سوق الشحن. لا أظن أنه من غير الطبيعي تمامًا أن ترى تصحيحًا في السوق ينعكس في انخفاض قيمة المحفظة مقارنةً بقيمتها السوقية، لأنك تنظر إليها من منظور واسع جدًا. وبالتالي، قد يحدث تصحيح لاحقًا، إن كان هذا يجيب على سؤالك.

جوستين أشيم

أجل، أجل. شكرًا جزيلًا. ولديّ سؤال أخير. لاحظتُ ارتفاعًا في نفقات تأجير السفن بمقدار 7 ملايين تقريبًا مقارنةً بالربع الماضي. هل يعود ذلك إلى آلية لتقاسم الأرباح في عقود التأجير، أم لأي سبب آخر يفسر هذا الفرق؟ يبدو أنكم لم تضيفوا أي سفن مستأجرة لفترة محددة إلى محفظتكم.

كريستيان سورنسن (الرئيس التنفيذي)

يبدو أن لديك تأمين شحن يغطي الشحنة لفترة كافية، وأنت محق تماماً.

جوستين أشيم

هل من الممكن تقديم أي إشارة إلى الآلية؟

كريستيان سورنسن (الرئيس التنفيذي)

كما تعلمون، الأمر يتعلق بتقسيم الأرباح في بعض عقود التأجير الزمني. لذا، أفضل عدم الخوض في تفاصيل الصفقات المحددة التي أبرمناها.

جوستين أشيم

أتفهم ذلك تماماً. شكراً جزيلاً على وقتكم.

ألين أندليشر (رئيسة قسم الاتصالات المؤسسية)

شكراً لكم. لدينا سؤال آخر الآن. تفضلوا بالمتابعة.

كريستيان سورنسن (الرئيس التنفيذي)

السفينة قيد التشغيل، وتلتزم بعقد الإيجار المحدد، وهي تحمل شحنة على متنها. لذا، من الطبيعي أن يرغب المستأجرون في بيع الشحنة وتفريغها قبل إعادة السفينة. هذا أمر سنعود إليه لاحقًا. لكن الوضع الحالي هو أن السفينة لا تزال ملتزمة بعقد الإيجار المحدد، وعندما يُفتح مضيق هرمز، نأمل أن نضمن عبورًا آمنًا للسفينة حتى تتمكن أخيرًا من تفريغ شحنتها. حسنًا، كما تعلمون، لا يوجد تدفق كبير لغاز البترول المسال من الشرق الأوسط في الوقت الحالي. لذا، من الطبيعي أن يكون هناك انخفاض في الكمية ببساطة لأنه لا توجد أي صادرات من الشرق الأوسط في الوقت الراهن. لذا، كما تعلمون، إذا عدتم إلى بعض عروضنا التقديمية السابقة، فقد توقعنا تصدير حوالي 44 مليون طن، بزيادة عن 3940 مليون طن العام الماضي، من الشرق الأوسط. ومن الواضح أن هذا الرقم قد انخفض الآن نظرًا لعدم وجود صادرات تقريبًا. حسنًا، آسف. هذا... آسف، لقد أسأت فهمك. هذا هو التوسع التدريجي الذي يجري تدريجياً، إذ نعتقد أن الأمر سيستغرق على الأرجح عاماً أو أكثر لإتمام إصلاحات البنية التحتية للإنتاج والتصدير. حسناً، شكراً.

ألين أندليشر (رئيسة قسم الاتصالات المؤسسية)

شكرًا لك. هل لديك أي أسئلة أخرى شفهيًا قبل أن ننتقل إلى الأسئلة والأجوبة في المحادثة؟ إن لم يكن، فلننتقل إلى الأسئلة والأجوبة المكتوبة. السؤال الأول سيكون من آرني. هل يمكنك توضيح بعض التفاصيل حول تثبيتات TC مستقبلًا؟ على سبيل المثال، هل من المفترض أن تبقى نسبة التغطية البالغة ±30% في عام 2027 ثابتة، أم ستسعى الشركة إلى الحفاظ على نسبة تغطية تبلغ حوالي 40% كما في الربع الأول من عام 2026؟

كريستيان سورنسن (الرئيس التنفيذي)

شكرًا لك على سؤالك يا آرني. هدفنا المعلن هو الوصول إلى نسبة 40% على الأقل من عقود التأجير الزمني. لذا، نتوقع زيادة هذه النسبة مع اقترابنا من عام 2027. لكن هذا يعتمد أيضًا على مستويات عقود التأجير الزمني في السوق، فنحن نرغب بذلك أيضًا. كما نحتاج إلى تأمين السفن لعقود التأجير الزمني بالمستوى الذي نراه مناسبًا. ولكن طالما أن مستوى الأسعار وعقود التأجير الزمني مناسب، فسنسعى لزيادة نسبة التغطية إلى 40% التي نتحدث عنها.

ألين أندليشر (رئيسة قسم الاتصالات المؤسسية)

هناك سؤال متابعة من آرني.

سامانثا سو (المديرة المالية)

آرني، هل يمكنك توضيح الجزء الذي تشير إليه تحديدًا قبل ذكر أرقام محددة؟ أظن أن بعض تكاليف الرحلة قد تكون ناجمة عن خدمات المنتج كجزء من إدارة المخاطر، مما أدى إلى تقليل شحنات CFR وزيادة بعض صفقات FOB، وبالتالي خفض نفقات الرحلة. في هذه الأثناء، سيكون من المفيد جدًا لو زودتنا بمزيد من التفاصيل حول الأرقام التي تبحث عنها.

كريستيان سورنسن (الرئيس التنفيذي)

حسنًا، أعتقد أنني أجبتُ سابقًا بشكلٍ مشابه. بالطبع، كان هامش الربح المتاح للمراجحة (ARB) واسعًا جدًا، ربما قبل أسابيع أو أشهر. وليس من الطبيعي أن يتقلص هامش الربح المتاح للمراجحة مع امتلاء مخازن الناس، ولو لفترة قصيرة، ثم يتسع هامش الربح المتاح للمراجحة (ARP) مرة أخرى. هذا ما نراه عادةً في سوق يعمل بشكل طبيعي، حيث تسود فترات اتساع هامش الربح المتاح للمراجحة، تليها فترات تقلص، وذلك ببساطة لأن المستهلكين في السوق قد خزّنوا كميات كبيرة ولم يعودوا مستعدين لدفع مبالغ إضافية مقابل شحنات إضافية. لذا، لا أعرف إن كانت إجابتي قد أجابت على السؤال، ولكن

غريغوري

شكرًا لك يا كريستيان. لدينا سؤال آخر من غريغوري بخصوص توزيع وزن شركة VLTC قبالة هرمز. هل تتوقع أن ينتقل بعضها إلى السوق الأمريكية بعد حصولها على موافقة تنظيمية من خفر السواحل الأمريكي، وإذا كان الأمر كذلك، فإلى أي مدى؟

كريستيان سورنسن (الرئيس التنفيذي)

نعم، نلاحظ ازديادًا في عدد السفن التي تُفرغ حمولتها في مياه المحيط الأطلسي قبل التوجه إلى الولايات المتحدة لشحن البضائع، وخاصة السفن التي تسيطر عليها الهند. لذا، فالإجابة هي نعم، يصعب تحديد رقم دقيق هنا والآن، لكن من الواضح أن هناك عددًا أكبر من السفن الحاصلة على موافقة خفر السواحل الأمريكي للتحميل في الولايات المتحدة. وقد اتخذتُ أيضًا قرارًا بتفريغ حمولتها في مياه المحيط الأطلسي قبل التوجه إلى الولايات المتحدة.

ألين أندليشر (رئيسة قسم الاتصالات المؤسسية)

شكراً لك. لدينا سؤالان آخران في الواقع.

كريستيان سورنسن (الرئيس التنفيذي)

نعم، يعود النمو المحدود الذي نشهده إلى افتراضنا المتحفظ، كما ذكرت، بأن معظم الطاقة المرنة المخصصة حاليًا لتصدير غاز البترول المسال ستُخصص لتصدير الإيثان من شركتي "إنرجي ترانسفير" و"إنتربرايز" مع وصول المزيد من ناقلات الإيثان ذات سعة التخزين الكبيرة جدًا (VLECS) في السنوات القادمة. وستلاحظون في الشريحة نفسها توسعًا آخر يجري مع محطة تصدير مخصصة لغاز البترول المسال من شركتي "إنتربرايز" و"ألتاغاز"، والذي سيتم افتتاحه في وقت لاحق من هذا العام. كما تشهد شركتا "تارغا" و"والنت" توسعًا أيضًا مع اقتراب نهاية العقد. قد يرى البعض أننا متحفظون بعض الشيء في هذا الافتراض، لكننا نفضل اتباع هذا النهج لأننا نرى أيضًا أن هذا مرتبط بتسليم جميع ناقلات الإيثان في السنوات القادمة.

سامانثا سو (المديرة المالية)

ثم لدينا متابعة من آرني لسؤاله السابق الموجه إلى سامانثا، وهو يتعلق بنفقات الرحلة. كان يشير إلى الانخفاض من 92.9 مليون في الربع الأول من عام 2025 إلى 59 مليون في الربع الأول من عام 2026. وقد تم التطرق بالفعل إلى الفرق في نفقات التأجير. لذا، شكرًا لكِ على هذا التوضيح أيضًا. هل هناك أي شيء تودين إضافته هنا يا سامانثا؟ حسنًا، أعتقد أن جزءًا من ذلك يعود إلى بعض وفوراتنا في التزويد بالوقود، نظرًا لأننا زدنا بشكل كبير من استخدامنا لوقود غاز البترول المسال. عفوًا، خاصة في مثل هذه الظروف. إنه بديل أرخص من الوقود التقليدي. بشكل منفصل، نحقق أيضًا بعض الوفورات في رسوم الميناء، بالإضافة إلى تكاليف أخرى متعلقة بالسفينة كما هو موضح في بند تكلفة الرحلة. لذا، إذا كنتِ تعتقدين أن هذا يعكس التغيير الرئيسي في تكلفة الرحلة، فلا داعي للشكر.

ألين أندليشر (رئيسة قسم الاتصالات المؤسسية)

شكرًا لك يا آرني على ردودك المفيدة كالعادة. شكرًا لكِ يا سامانثا. سؤال آخر من أندرس: هل يمكنك مشاركة المزيد من الآراء حول ازدحام بنما، والوضع الحالي، مع الأخذ في الاعتبار احتمالية حدوث ظاهرة النينيو هذا العام؟

كريستيان سورنسن (الرئيس التنفيذي)

يتفاوت الازدحام في قناة بنما بشكل يومي، لذا يصعب تقديم صورة دقيقة اليوم. على سبيل المثال، شهدنا خلال الأسبوعين الماضيين مزادات على مواعيد العبور المتاحة، حيث وصلت الأسعار إلى 4 ملايين دولار لمجرد الوصول إلى القناة، وذلك قبل إضافة رسوم القناة. ثم فجأة، بعد يومين، قد ينخفض السعر في المزاد التالي إلى 400 ألف أو 300 ألف دولار، ثم يرتفع مجدداً إلى 3 ملايين دولار بعد يومين آخرين. هذا ببساطة يعكس وضع العرض والطلب في يوم المزاد. لكن الاتجاه واضح تماماً، وخاصة إذا كنت عالقاً على الجانب الخطأ من القناة، فعليك القيام بمناورة عبور لتجنب خسارة مواعيد الشحن. في هيوستن، بالطبع، الناس مستعدون لدفع مبالغ طائلة لعبور القناة. ويرجى أيضًا مراعاة أن المنافسة من جميع قطاعات الشحن تتزايد مع ازدياد عدد السفن التي يتم تسليمها في قطاعات الحاويات، وسفن نقل الغاز الطبيعي المسال العملاقة (VLECs)، وسفن نقل الغاز البترولي المسال العملاقة (VLGCs)، وما إلى ذلك. لذا، نعتقد أن هذا الوضع سيستمر، بل وسيزداد قوة، في السنوات القادمة. أما بالنسبة لظاهرة النينيو، فالجميع يتحدث عن احتمال بنسبة 80% لحدوثها وانخفاض منسوب المياه في قناة بنما هذا العام. إذا حدث ذلك، فسيكون الوضع مشابهًا جدًا لما شهدناه في عام 2023، ومن الواضح أن ذلك سيدفع المزيد من سفن نقل الغاز البترولي المسال العملاقة، بالإضافة إلى سفن شحن أخرى من قطاعات مختلفة، إلى التحرك حول رأس الرجاء الصالح من وإلى الولايات المتحدة وآسيا. وقد أبدت سفن نقل الغاز البترولي المسال استعدادًا كبيرًا للدفع نظرًا لارتفاع أسعار الشحن، كما أن ناقلات النفط دفعت أيضًا من حين لآخر. نعلم، على سبيل المثال، أن أستراليا كانت على وشك نفاد الديزل. هذا على الأقل ما كان يُشاع في السوق في وقت من الأوقات. وبالطبع، كانت ناقلات النفط المتجهة إلى ذلك الاتجاه مستعدة أيضاً لدفع مبالغ طائلة لتأمين مواعيد عبورها. إيثان، سفن الشحن وسفن الحاويات موجودة دائماً للمنافسة. لذا، أظن أنه مزيج جيد. لست متأكداً تماماً مما تقصده في هذه النقطة. أندرس، هل يمكنك توضيح الأمر أكثر؟

كريس

إذن، فلنكمل مع كريس. عندما تقول إن 85% من أيام الأسطول المتاحة ثابتة عند 81 ألف يوم، فهل يشمل هذا العدد من الأيام المتاحة أيام TC الثابتة عند 44 ألف يوم أم لا؟

كريستيان سورنسن (الرئيس التنفيذي)

نعم، كما ذكرنا، يشمل ذلك محفظة عقود التأجير الزمني.

سامانثا سو (المديرة المالية)

أعتقد أن كريستيان قد ذكر سابقًا أن نسبة 85% تشمل بشكل أساسي كلاً من تغطية التأمين على الحياة الثابتة بالإضافة إلى تغطية التأمين على الحياة الثابتة.

كيفن

ثم سؤال آخر حول موضوع مختلف، بالنظر إلى قوة الأرباح، هل هناك أي اعتبار لإعادة شراء الأسهم في السوق المفتوحة؟ هذا السؤال من كيفن.

كريستيان سورنسن (الرئيس التنفيذي)

مرحباً كيفن. كما تعلم، لدينا برنامج لإعادة شراء الأسهم نقوم بتفعيله من حين لآخر. عادةً ما يكون ذلك عندما نرى سعر سهمنا أقل بكثير من صافي قيمة الأصول. لذا، لا نعتبره أمراً جذاباً أو مبتكراً أو مُضيفاً لقيمة المساهمين في الوقت الحالي، لأن سعر سهمنا يتداول حالياً عند مستويات أعلى من صافي قيمة الأصول. شكراً لك يا كريستيان. ثمّ تطرق أندرس إلى ظاهرة النينيو. كان سؤاله متعلقاً بما إذا كانت ظاهرة النينيو ستؤدي إلى انخفاض منسوب المياه في القناة فوراً، أم أن الأمر سيستغرق بعض الوقت بعد ارتفاع درجة الحرارة حتى يبدأ تأثيرها على منسوب المياه، مما يؤدي إلى الازدحام وآثار النقل لمسافات طويلة. أندرو، بصراحة، لا أستطيع الإجابة على هذا السؤال بتفصيل كافٍ الآن. لذا، أعتقد أننا سنعود إليك بعد دراسة الأمر مع فريق البحث في شركتنا. سأتواصل معك لاحقاً.

ألين أندليشر (رئيسة قسم الاتصالات المؤسسية)

شكرًا لك يا كريستيان. دعني أتأكد، هل لديكم أي أسئلة أخرى؟ أرجو من أحدكم رفع يده، ثم العودة سريعًا إلى المحادثة، لا أرى أي أسئلة أخرى الآن. حسنًا، إذا لم تكن هناك أسئلة أخرى، فأود أن أشكركم جميعًا على انضمامكم إلينا اليوم وعلى اهتمامكم ودعمكم المستمر لشركة BW LPG. نحن نقدر وقتكم الذي قضيتموه معنا. بهذا نختتم عرض أرباح BW LPG للربع الأول من عام 2026. سيتم توفير إعادة بث مباشر مع نص المكالمة على موقعنا الإلكتروني قريبًا. نيابةً عن فريق BW LPG بأكمله، شكرًا لكم مرة أخرى على مشاركتكم. نتمنى لكم يومًا سعيدًا. مع السلامة، سام.

تنويه: هذا النص مُقدّم لأغراض إعلامية فقط. مع حرصنا على الدقة، قد توجد أخطاء أو سهو في هذا النسخ الآلي. للاطلاع على البيانات الرسمية للشركة ومعلوماتها المالية، يُرجى الرجوع إلى ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وبياناتها الصحفية الرسمية. تعكس تصريحات المشاركين في الشركة والمحللين وجهات نظرهم في تاريخ هذه المكالمة، وهي قابلة للتغيير دون إشعار مسبق.