حذر مستثمرو أسهم مايكروسوفت، وأمازون، وأورلاندو من أن مشاكل OpenAI وAnthropic قد تُؤدي إلى موجة بيع مُستمرة في سوق الذكاء الاصطناعي، وفقًا لأسطورة "البيع على المكشوف".
مايكروسوفت MSFT | 0.00 | |
أمازون دوت كوم AMZN | 0.00 | |
أوراكل ORCL | 0.00 | |
CoreWeave CRWV | 0.00 |
يقول ستيف إيسمان ، المستثمر الذي اشتهر بفضل فيلم "The Big Short"، إن المرحلة التالية من انخفاض أسعار أسهم الذكاء الاصطناعي قد تبدأ بشركتين غير مدرجتين في البورصة.
في حلقة من برنامج The Weekly Wrap صدرت يوم الجمعة، وصف إيسمان صحة شركتي OpenAI و Anthropic بأنها "أمر رئيسي يجب مراقبته لتحديد عامل محفز لعملية بيع مستدامة حقيقية".
وقال: "قد يمر النظام البيئي للذكاء الاصطناعي بأكمله بمرحلة تصحيح لأن الكثير من الطلبات المتراكمة لدى شركات الحوسبة السحابية العملاقة تأتي من هاتين الشركتين".
لماذا تُشكّل التراكمات نقطة الضغط؟
وقد جادل إيسمان من قبل بأن مختبرات النماذج الكبيرة تفتقر إلى الخنادق، وهو ضعف قال إنه قد يتفاقم إذا أجبرت النماذج الصينية مفتوحة المصدر الأرخص ثمناً على حرب أسعار .
أصبح تحذيره الآن أكثر حدة.
تمتلك شركات الحوسبة السحابية العملاقة مثل مايكروسوفت (NASDAQ: MSFT ) وأمازون (NASDAQ: AMZN ) وأوراكل (NYSE: ORCL ) أعمالاً سحابية حقيقية وسريعة النمو، لكن إيسمان يجادل بأن جزءًا كبيرًا من دفتر طلبات القطاع يعتمد في النهاية على مختبرات النماذج.
أعلنت شركة أوراكل مؤخراً عن التزامات أداء متبقية بقيمة 638 مليار دولار، وقدّر إيسمان أن نصفها تقريباً مرتبط بشركة OpenAI.
وحذر من أن أي شخص واثق من نهاية الذكاء الاصطناعي "يخدع نفسه" لأن الحقائق تتغير أسبوعياً.
بدأت أسواق الائتمان تشعر بالقلق
وقد بات هذا القلق واضحاً بالفعل في أسواق الدين. إذ تسعى شركة CoreWeave (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: CRWV ) إلى جمع قرض بقيمة 2.6 مليار دولار لتمويل قدرات الحوسبة لعملائها، بما في ذلك شركة Anthropic، مع تسعير الدين بعائد يزيد عن 9%.
وهذا أكثر بكثير مما تدفعه الشركات العملاقة ذات التصنيف الاستثماري مثل ألفابت للاقتراض، وهي علاوة تشير إلى أن المقرضين يرون مخاطر أكبر في الديون المدعومة بعقود أنثروبيك الخاصة بشركة كورويف.
قال إيسمان: "هذا دين باهظ الثمن". "هناك نوع من دورة الائتمان هنا"، حيث يميز المستثمرون الآن بين الشركات العملاقة الغنية بالسيولة النقدية والتي يمكنها بوضوح السداد، والمقترضين الأصغر والأحدث الذين تعتمد ثرواتهم على عدد قليل من عملاء الذكاء الاصطناعي.
بلغت نسبة توقعات شركة بولي ماركت بانفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي في عام 2026 حالياً 19%. وقد ارتفعت هذه النسبة إلى 27% الأسبوع الماضي.
وجاء هذا الارتفاع بعد أن باع صندوق "Situational Awareness"، التابع لليوبولد أشينبرينر والذي يُقال إنه نما ليصل إلى 45 مليار دولار، جزءًا كبيرًا من محفظة أسهمه إلى شركة "Citadel" بعد نداءات الهامش .
قال إيسمان إن انهيار الصناديق يُظهر أن إدارة صناديق التحوّط تتطلب أكثر من مجرد الذكاء. وأضاف: "إدارة المخاطر أساسية. صحيح أن تحقيق الربح أمر رائع، لكن حماية رأس المال من الخسائر لا تقل أهمية، بل ربما تفوقها أهمية".
صورة: Shutterstock