قد تكون أكثر الصفقات رواجاً في مجال الذكاء الاصطناعي هي أيضاً تلك التي تتجنبها كاثي وود .

بينما تهافت المستثمرون على شركات توريد ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) مثل SK hynix Inc. (NASDAQ: SKHY ) و Micron Technology, Inc. (NASDAQ: MU ) تحسبًا لسنوات من الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي، تعتقد مؤسسة ARK Invest أن التاريخ يشير إلى اتجاه مختلف. ولتوضيح ذلك، استشهدت بمثال من شركة Tesla, Inc. (NASDAQ: TSLA ).

وقالت في بودكاست "المستثمر المتفائل": " لدى شركات التكنولوجيا تاريخ طويل في ابتكار حلول هندسية للتغلب على قيود الإمداد المكلفة بدلاً من قبولها كأمر دائم".

قالت: "لقد رأينا ذلك مرارًا وتكرارًا مع شركة تسلا. إذا كانت هناك مشكلة في سلسلة التوريد... مثل الكوبالت المستخرج من الكونغو، واستخدام العمالة القسرية وما إلى ذلك، فقد قام إيلون بتصميم حلول هندسية للتخلص من هذه المشكلة - من البطاريات. أو على الأقل، التخلص منها بشكل كبير. ولذلك، نشهد اليوم تصميم حلول هندسية للتخلص من الحاجة إلى ذاكرة ذات نطاق ترددي عالٍ."

يشكل هذا التشبيه العمود الفقري لأطروحتها الاستثمارية.

بدلاً من النظر إلى ذاكرة HBM كمورد نادر بشكل دائم، يرى وود أن التسعير الحالي بمثابة حافز لمصممي الرقائق لإعادة التفكير في بنى الذكاء الاصطناعي بشكل كامل.

لماذا يجب تجنب شركتي SK Hynix و Micron؟

وصف وود الذاكرة بأنها "القطاع الأكثر دورية" و"الأكثر سلعية" في صناعة أشباه الموصلات، بحجة أن فترات التسعير الاستثنائي نادراً ما تستمر.

وقالت: "عندما تتضاعف الأسعار ثلاث مرات أو أربع مرات أو ترتفع عشرة أضعاف، فهذا ليس الوضع الطبيعي للتكنولوجيا. إنه في الواقع أمر سلبي، لكن معظم الناس يعتقدون أنه أمر إيجابي للغاية."

بدلاً من المراهنة على قوة التسعير المستدامة لمصنعي الذاكرة، يعتقد وود أن الابتكار سيقلل تدريجياً من الاعتماد على ذاكرة HBM الخارجية لاستنتاج الذكاء الاصطناعي.

وأشارت إلى شركات مثل Cerebras Systems Inc. (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: CBRS ) و Groq ، التي تعتمد بنيتها المُركزة على الاستدلال بشكل كبير على ذاكرة سريعة مدمجة، وفي بعض أحمال العمل، يمكنها تقليل أو تجنب الحاجة إلى الذاكرة التقليدية عالية النطاق الترددي. ووفقًا لوود، "نشهد هندسةً تُغني عن الحاجة إلى الذاكرة عالية النطاق الترددي في مجال الاستدلال".

هذا التمييز مهم لأن مراقبي الصناعة يتوقعون أن يصبح الاستدلال - المرحلة التي تقوم فيها نماذج الذكاء الاصطناعي المدربة بتوليد الاستجابات - سوقًا حاسوبية أكبر بكثير من تدريب النماذج.

كاثي وود تشكك في دورة ذاكرة الذكاء الاصطناعي، وليس في طفرة الذكاء الاصطناعي

لا تتوقع وود انخفاضاً في الأسعار. بل إنها تميز بين الطلب على الذكاء الاصطناعي والمكونات التي تحقق أكبر قيمة من هذا الطلب.

تميل الأرباح الاستثنائية إلى جذب رؤوس الأموال، وزيادة العرض، وفي نهاية المطاف، زيادة الضغط التنافسي. لكن ارتفاع أسعار مادة HBM يمثل "دعوة لشركتي SK Hynix وسامسونج" لتوسيع الإنتاج، على حد قولها.

وأضافت: "عندما أرى الكثير من رأس المال يتدفق بسرعة كبيرة إلى صناعة دورية للغاية، أقول ببساطة، لديكم ذلك. سأركز على كيفية حل مشكلة التسعير هذه".

هذه فلسفة استثمارية مختلفة عن مجرد السعي وراء أسرع قطاعات سوق أشباه الموصلات نمواً.

تستند أطروحة وود في جوهرها إلى مبدأ مألوف في الاستثمار التكنولوجي: فالعقبات التي تواجهنا اليوم غالباً ما تتحول إلى تحديات هندسية في المستقبل. ويبقى السؤال مطروحاً حول ما إذا كانت بنى الاستدلال في الذكاء الاصطناعي تقلل بشكلٍ ملموس من الاعتماد على نماذج HBM، لا سيما مع استمرار تزايد الطلب على نماذج الذكاء الاصطناعي ذات القدرات المتزايدة.

كاثي وود: بإذن من شركة آرك إنفست. تسلا: شترستوك.