تستعد شركة سيريبراس سيستمز، التي تُعتبر على نطاق واسع منافسًا قويًا لشركة إنفيديا(NVDA.US) في مجال رقائق الذكاء الاصطناعي، للإدراج في بورصة ناسداك يوم الخميس 14 مايو (رمز التداول: CBRS). وقد شهد الاكتتاب العام الأولي إقبالًا هائلًا من السوق، حيث تجاوزت طلبات الاكتتاب 20 ضعفًا.

مواصفات الاكتتاب العام المُحدَّثة: من المتوقع أن يصل السعر النهائي للسهم إلى 185 دولارًا أمريكيًا، متجاوزًا النطاق الأولي الذي تراوح بين 150 و160 دولارًا. تهدف الشركة إلى جمع ما يقارب 5.55 مليار دولار، ليصل رأس مالها السوقي إلى حوالي 40 مليار دولار. وبإضافة وحدات الأسهم المقيدة (RSUs) والخيارات، تصل قيمتها السوقية بعد التخفيف الكامل إلى حوالي 49 مليار دولار، مما يجعلها أكبر اكتتاب عام لهذا العام حتى الآن.

التقنية الأساسية: استدلال الذكاء الاصطناعي على مستوى الرقاقة

بينما ركز سوق أجهزة الذكاء الاصطناعي بشكل كبير على "التدريب"، تستهدف شركة Cerebras الطلب الهائل على استدلال الذكاء الاصطناعي منخفض زمن الوصول.

• شريحة WSE-3: بدلاً من تقطيع رقاقة السيليكون إلى شرائح منفصلة، تقوم شركة Cerebras بتحويل الرقاقة بأكملها إلى شريحة واحدة ضخمة. وتتجاوز مشاكل الإنتاج باستخدام بنية "اللب الاحتياطي" التي تعمل على توجيه الإشارات تلقائيًا حول العيوب.
• ميزة الذاكرة: تعاني وحدات معالجة الرسومات التقليدية من زمن استجابة طويل عند نقل البيانات بين الذاكرة الخارجية ووحدات المعالجة المركزية. تقوم شركة Cerebras ببناء الذاكرة مباشرةً على الشريحة (44 جيجابايت من ذاكرة الوصول العشوائي الثابتة، وعرض نطاق ترددي 21 بيتابايت/ثانية). وهذا يسمح لأنظمة CS-3 الخاصة بها بتشغيل نماذج ضخمة مثل Llama 4 Maverick من Meta بسرعة تزيد عن ضعف سرعة أنظمة B200 من Nvidia.

لماذا يقبل السوق على الشراء؟

• بديل غير تابع لشركة Nvidia: في الوقت الذي تتسابق فيه شركات التكنولوجيا العملاقة لتنويع سلاسل توريد الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، تقدم Cerebras حلاً متكاملاً رأسياً ومتميزاً للغاية (الأجهزة والتبريد والخدمات السحابية).
• تحقيق الربح: حولت شركة Cerebras خسارة قدرها 485 مليون دولار في عام 2024 إلى ربح صافٍ قدره 237.8 مليون دولار في عام 2025، مع ارتفاع الإيرادات بنسبة 76٪ لتصل إلى 510 مليون دولار.
• تراكم هائل للطلبات (24.6 مليار دولار):
  • أوبن إيه آي: وقّعت عقداً بقيمة تزيد عن 20 مليار دولار حتى عام 2028 لتوفير مجموعات استدلال منخفضة زمن الاستجابة. كما قدّمت أوبن إيه آي قرضاً بقيمة مليار دولار، وتمتلك حصة كبيرة في الشركة.
  • AWS: دمج أنظمة Cerebras CS-3 في Amazon Bedrock لإنشاء "حل استدلال منفصل".
  • CoreWeave: شراكة لنشر 160 ميجاوات من قوة الحوسبة من Cerebras في مركز بيانات ضخم للذكاء الاصطناعي في كندا.

المخاطر الرئيسية التي يجب مراقبتها

• تركيز العملاء: 86% من إيرادات عام 2025 جاءت من شركتين مقرهما الإمارات العربية المتحدة، وأكثر من 20 مليار دولار من أعمالها المتراكمة مرتبطة فقط بشركة OpenAI.
• اختناقات سلسلة التوريد: يعتمد الإنتاج كلياً على العقد المتقدمة لشركة TSMC والتغليف المعقد، مما يجعله عرضة لتقلبات إنتاجية المسابك.
• هجوم Nvidia المضاد: تعد بنية Vera Rubin القادمة من Nvidia (المتوقع إطلاقها في أواخر عام 2026) بقفزة قدرها 2.5 ضعف في أداء الاستدلال، مما قد يقلل من ميزة زمن الوصول لـ Cerebras.
• ارتفاع القيمة: ارتفعت قيمة شركة سيريبراس بشكل كبير من 23 مليار دولار إلى ما يقرب من 49 مليار دولار في غضون بضعة أشهر فقط، مما يعكس توقعات النمو العالية.

ما هي فرص الاستثمار والأسهم ذات الصلة التي تستحق المتابعة؟

بالنسبة للمستثمرين، إلى جانب متابعة الاكتتاب العام الأولي للشركة، يُعدّ مراقبة الشركات الأساسية والشركاء الاستراتيجيين في سلسلة التوريد ذات الصلة أمراً مجدياً أيضاً:

شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات المحدودة(TSM.US) : بصفتها المصنع الوحيد لرقائق Cerebras، تستخدم Cerebras عملية N5 المخصصة من TSMC وتقنية دمج الشبكات الخاصة بها. على الرغم من أن TSMC قد تُطلق تقنية SoW-X منافسة في عام 2027، إلا أن كل رقاقة Cerebras عملاقة يتم تصنيعها على المدى القريب تُتيح فرصًا كبيرة لزيادة إيرادات TSMC.

Global X FTSE Southeast Asia ETF(ASEA.US) : تُعدّ رقائق السيليكون على مستوى الرقاقة من أصعب الرقائق في عمليات التغليف والاختبار النهائية. تتولى شركة ASE Technology عملية التغليف المتقدمة والمعقدة InFO_SoW، ما يُسهم بدورٍ حاسم في جعل أجهزة Cerebras قابلة للاستخدام العملي.

أمازون دوت كوم(AMZN.US) : من خلال دمج CS-3، عززت AWS قوتها التفاوضية في سوق استدلال الذكاء الاصطناعي. ويمثل هذا نقطة انطلاق حيوية للشركة لتوسيع نطاق أنظمتها البيئية "غير المعتمدة على وحدات معالجة الرسومات".

شركات كبرى أخرى: قامت شركات عملاقة مثل كوالكوم(QCOM.US) إنتل(INTC.US) باستثمارات استراتيجية دفاعية في شركة سيريبراس. إذا حققت سيريبراس نموًا قويًا، فسيجني هؤلاء المستثمرون عوائد مجزية.

الخلاصة

يُثبت طرح أسهم شركة سيريبراس للاكتتاب العام الجدوى التجارية لرقائق الاستدلال غير القائمة على ذاكرة HBM. ورغم أنها لن تُطيح بهيمنة إنفيديا على سوق وحدات معالجة الرسومات خلال السنوات الخمس القادمة، إلا أنها تُبشّر ببداية عهد جديد من التعايش بين مسارين في سوق الحوسبة الذكية. يُعدّ الاكتتاب العام إنجازًا هامًا، لكن الاختبار التجاري الحقيقي لشركة سيريبراس ما زال في بدايته.

اقرأ المزيد:

• طرح أسهم شركة سيريبراس للاكتتاب العام غداً - والأسواق تُشير إلى إشارة بيع قوية
• يشير الإقبال الكبير على الاكتتاب العام لشركة سيريبراس إلى أن وول ستريت تتوق بشدة إلى شركة مثل إنفيديا القادمة
• إنفيديا، وإيه إم دي، وبرودكوم، والآن سيريبراس: تجارة رقائق الذكاء الاصطناعي تحصل على اسم جديد
• موجز - حاولت شركتا Arm وSoftbank شراء شركة Cerebras لكن طلبهما قوبل بالرفض - بلومبيرغ نيوز