يقول تشاماث باليهابيتيا إن عرض سترايب البالغ 53 مليار دولار للاستحواذ على باي بال قد يعيد تشكيل مشهد المدفوعات إلى ما هو أبعد من الصفقة نفسها.

في أحدث حلقات بودكاست All-In، قال المستثمر إن اندماج Stripe و PayPal Holdings Inc. (NASDAQ: PYPL ) سيكون بمثابة "تحذير" لشركة Visa Inc. (NYSE: V ) وشركة Mastercard Inc. (NYSE: MA ) .

الصفقة المطروحة

وبحسب ما ورد، قدمت شركة Stripe وشركة الأسهم الخاصة Advent International عرضًا بقيمة 60.50 دولارًا للسهم الواحد، وهو ما يمثل علاوة بنسبة 28٪ تقدر قيمة PayPal بأكثر من 53 مليار دولار، مدعومة بتمويل مصرفي بقيمة 50 مليار دولار تقريبًا.

رفض مجلس إدارة باي بال رسميًا ذلك العرض في اجتماع استثنائي عُقد اليوم، مطالبًا بسعر أعلى، وفقًا لمصادر نقلتها رويترز. ويتوقع المحللون على نطاق واسع إجراء مفاوضات بدلًا من الرفض النهائي، لا سيما بعد أن أفادت التقارير بأن المجلس استعان بشركتي غولدمان ساكس وإيفركور لدراسة خياراته.

انضمت شركة بلوك (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: XYZ ) إلى العرض الأصلي المقدم في أبريل، لكنها انسحبت قبل العرض النهائي.

لماذا يُثير ذلك قلق شبكات بطاقات الدفع؟

تتمحور حجة باليهابيتيا حول الحجم. اجمع بين 439 مليون حساب للمستهلكين لدى باي بال وشبكة التجار التابعة لسترايب وستحصل على لاعب يعالج ما يقرب من 3.7 تريليون دولار سنويًا.

كما يدير كلا الجانبين أيضًا قنوات العملات المستقرة، بما في ذلك PYUSD الخاص بـ PayPal، والذي يمكن أن يدفع المزيد من المعاملات "علينا" ويتخطى شبكات البطاقات تمامًا، مما يقلل الرسوم التي تحمي احتكار Visa و Mastercard الثنائي.

فيل مكافحة الاحتكار

من المرجح أن يؤدي التعاون بين اثنين من أكبر معالجي المدفوعات عبر الإنترنت إلى ردود فعل غاضبة فورية من لجنة التجارة الفيدرالية والهيئات التنظيمية الأوروبية.

تتنافس شركة Braintree التابعة لشركة PayPal بشكل مباشر مع Stripe، وقد يتطلب إتمام الصفقة فصلها كحل، حيث تستغرق المراجعات بهذا الحجم عادةً من 18 إلى 24 شهرًا.

قد يفسر هذا الاحتكاك سبب تقدير متداولي Polymarket لاحتمالية بنسبة 53٪ أن تشتري Stripe جزءًا على الأقل من PayPal في عام 2026، ولكن بنسبة 30٪ فقط للاستحواذ الكامل هذا العام.

ماذا يعني ذلك للمتداولين؟

وصف مايكل بوري، المستثمر في فيلم "Big Short"، العرض بأنه رخيص للغاية، حيث حدد القيمة العادلة بحوالي 100 دولار للسهم، وقال إنه لن يبيع.

ظلت أسهم فيزا وماستركارد ثابتة، وتم التعامل معها كقضبان محصنة ضد الصفقات في الوقت الحالي.

بلغت قيمة باي بال حوالي 360 مليار دولار في ذروتها عام 2021، ثم انخفضت بنحو 90% منذ ذلك الحين. وفجأة، أصبحت الاسم الأكثر إثارة للاهتمام في مجال المدفوعات مجدداً.

صورة: Shutterstock