أعلنت شركة Chegg (CHGG) مؤخرًا عن نتائجها المالية للسنة المالية 2025، حيث بلغت إيرادات الربع الرابع 72.7 مليون دولار أمريكي، مع خسارة أساسية في ربحية السهم قدرها 0.30 دولار أمريكي. أما إيرادات الأشهر الاثني عشر الماضية فبلغت 376.9 مليون دولار أمريكي، مع خسارة أساسية في ربحية السهم قدرها 0.96 دولار أمريكي. وخلال الأرباع الأخيرة، ارتفعت الإيرادات من 143.5 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2024 إلى 121.4 مليون دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2025، ثم إلى 105.1 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2025، ثم إلى 77.7 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، وأخيرًا إلى 72.7 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2025، إلى جانب خسائر أساسية في ربحية السهم تتراوح بين 0.06 و0.33 دولار أمريكي. ومع تداول السهم عند حوالي 1.16 دولار أمريكي، واستمرار هوامش الربح سلبية بشكل ملحوظ على أساس ربع سنوي وطويل الأجل، فإن مستقبل الشركة يعتمد الآن على كيفية تقييم المستثمرين لحجم الخسائر الحالي مقابل أي إمكانات ربحية متوقعة على المدى الطويل.

بعد ظهور الأرقام الرئيسية، تتمثل الخطوة التالية في معرفة كيف تتوافق هذه النتائج مع الروايات السائدة حول شركة Chegg، وأين قد تبدأ الأرقام الجديدة في تحدي تلك الآراء.

انخفضت الإيرادات من 143.5 مليون دولار أمريكي إلى 72.7 مليون دولار أمريكي

• ارتفعت الإيرادات الفصلية من 143.5 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2024 إلى 121.4 مليون دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2025، و105.1 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني، و77.7 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث، و72.7 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع، بينما ارتفعت إيرادات الاثني عشر شهرًا الماضية من 662.1 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2024 إلى 376.9 مليون دولار أمريكي بحلول الربع الرابع من عام 2025.
• يربط رأي المحللين المتفق عليه هذا الضغط على الإيرادات بتحديات حركة المرور والاشتراكات، ولكنه يشير أيضاً إلى المنتجات الجديدة القائمة على الذكاء الاصطناعي والتوجه نحو المؤسسات كدعم محتمل:
  • يشير السرد المتفق عليه إلى انخفاض الإيرادات بنسبة 24% على أساس سنوي مرتبط بتراجع حركة المرور من مراجعات جوجل للذكاء الاصطناعي، إلى جانب التدفقات النقدية الخارجة من عمليات إعادة الهيكلة والقضايا القانونية.
  • وفي الوقت نفسه، تشير نفس وجهة النظر إلى أن خفض إنشاء المحتوى المدعوم بالذكاء الاصطناعي بنسبة تزيد عن 70٪ والتجارب مع حوالي 35 مؤسسة تهدف إلى توسيع قاعدة العملاء وتحسين هوامش الربح الصافية بمرور الوقت.

تتفاقم الخسائر على أساس آخر 12 شهرًا

• وعلى أساس ممتد، انتقلت الإيرادات من 662.1 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2024 إلى 376.9 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2025، بينما بلغت خسائر صافي الدخل 103.4 مليون دولار أمريكي للفترة الأخيرة، وكان ربح السهم الأساسي للأشهر الاثني عشر الماضية خسارة قدرها 0.96 دولار أمريكي.
• تشير الرواية المتفق عليها إلى أن شركة Chegg تتكبد خسائر حاليًا وأن الخسائر قد نمت بنحو 49.7٪ سنويًا على مدى خمس سنوات، وهو ما يتوافق مع نمط الدخل الصافي السلبي لعدة فصول:
  • تراوح صافي الدخل الفصلي (باستثناء البنود الإضافية) للسنة المالية 2025 بين خسائر قدرها 17.5 مليون دولار أمريكي في الربع الأول إلى 35.7 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني، و17.5 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث و32.8 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع، بعد خسارة قدرها 212.6 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2024.
  • تشير التوقعات الواردة في البيانات إلى أن شركة Chegg ستظل غير مربحة على مدى السنوات الثلاث المقبلة، لذلك يجب موازنة أي فرضية تفيد بأن هوامش الربح ستتعافى بشكل ملموس مع هذا الملف الخاسر المستمر.

نسبة سعر البيع إلى المبيعات المنخفضة 0.3x مقابل قيمة التدفق النقدي المخصوم 8.44

• يتم تداول أسهم شركة Chegg بنسبة سعر/مبيعات تبلغ 0.3x مقارنة بمتوسط نظير يبلغ 4x ومتوسط الصناعة يبلغ 1.2x، وسعر السهم البالغ 1.16 دولار أمريكي أقل بكثير من القيمة العادلة للتدفقات النقدية المخصومة البالغة 8.44 دولار أمريكي، مما يعني أن الأسهم يتم تداولها بنسبة 86.3% أقل من تقدير النموذج.
• تعتبر الرواية المتفق عليها بين المحللين هذه الفجوة في التقييم بمثابة مكافأة محتملة، لكنها تقارنها بتوقعات انخفاض الإيرادات واستمرار الخسائر:
  • تشير التوقعات الواردة في البيانات إلى أن الإيرادات قد تنخفض بنحو 36.1٪ سنويًا على مدى السنوات الثلاث المقبلة، ومن غير المتوقع أن تحقق Chegg أرباحًا في تلك الفترة، على الرغم من جاذبية نسبة السعر إلى المبيعات المنخفضة البالغة 0.3x.
  • ويشير الإجماع أيضاً إلى ارتفاع تقلبات أسعار الأسهم خلال الأشهر الثلاثة الماضية، لذا فإن أي مستثمر يعتمد على الخصم الظاهر على القيمة العادلة للتدفقات النقدية المخصومة يجب أن يكون مرتاحاً لتقلبات سعر السهم أثناء انتظار علامات استقرار الإيرادات أو تقدم أوضح في الأرباح.

الخطوات التالية

لمعرفة كيف ترتبط هذه النتائج بالنمو طويل الأجل والمخاطر والتقييم، اطلع على مجموعة كاملة من روايات المجتمع الخاصة بشركة Chegg على موقع Simply Wall St. أضف الشركة إلى قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية حتى يتم تنبيهك عند تطور القصة.

مع وجود مشاعر متباينة بشكل واضح، ومع وجود مخاطر ومكافآت محتملة، فمن المنطقي مراجعة الأرقام بنفسك وتحديد مدى ارتياحك لهذه المقايضة، ثم موازنة هذا الرأي مع المكافأة الرئيسية وعلامتي التحذير المهمتين.

اكتشف المزيد مما هو متاح

انخفضت إيرادات شركة Chegg من 662.1 مليون دولار أمريكي إلى 376.9 مليون دولار أمريكي على أساس سنوي، في حين تشير الخسائر وربحية السهم السلبية إلى أن الشركة تتعرض لضغوط واضحة.

إذا كان هذا المزيج من انخفاض المبيعات والخسائر المستمرة يبدو غير مريح، فقد يكون من المفيد مقارنة الأسهم ذات الأساسيات الأقوى من خلال مراجعة أداة فحص الأسهم ذات الميزانية العمومية القوية والأساسيات (45 نتيجة) اليوم.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.