أسعار أسهم شركات النفط تتوقع حدوث صدمة أخرى في الإمدادات.

تتجه شركة شيفرون (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: CVX ) نحو تحقيق أقوى أداء شهري لها منذ أكتوبر 2022 مع ارتفاع أسعار النفط الخام وسط تصاعد التوترات في الشرق الأوسط.

ارتفعت أسهم شركة النفط العملاقة المتكاملة بأكثر من 18% في يوليو. في المقابل، ارتفعت أسهم شركة إكسون موبيل (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: XOM ) بنسبة 15% خلال الفترة نفسها.

لكن تحت سطح الارتفاع المدفوع بالشرق الأوسط، توجد قوة أخرى تشير بهدوء في الاتجاه المعاكس.

تلك القوة هي الصين.

قام أكبر مستورد للنفط الخام في العالم بتخفيض مشترياته من النفط فجأة إلى مستويات لم يشهدها منذ ما يقرب من عقد من الزمان، مما يثير تساؤلاً صعباً للمستثمرين: بمجرد أن تتلاشى العلاوة الجيوسياسية، هل سيكون الطلب قوياً بما يكفي للحفاظ على ارتفاع أسعار النفط الخام؟

أكبر مشترٍ للنفط في العالم يكبح جماحه

بحسب جيفري جيه روتش ، كبير الاقتصاديين في شركة إل بي إل فاينانشال، فإن الصين لم تعد تقدم دعم الطلب الذي كان منتجو النفط يعتمدون عليه.

وقال روتش في مذكرة حديثة: "إن الانخفاض الحاد في واردات الصين من النفط الخام قد يكون له تأثير سلبي أكثر من كونه إيجابياً على سوق النفط العالمي، على الأقل على المدى القريب".

انخفضت واردات الصين من النفط الخام في يونيو إلى 29.27 مليون طن متري فقط، أو 7.12 مليون برميل يومياً، وفقاً لبيانات الجمارك الصينية التي نقلتها رويترز.

وقد شكل ذلك انخفاضاً بنسبة 41.3% مقارنة بالعام السابق، وانخفاضاً آخر بنسبة 12% مقارنة بشهر مايو، وأضعف مستوى استيراد يومي منذ أكتوبر 2016.

بالنسبة لبلد كان مسؤولاً عن حصة كبيرة من الطلب العالمي المتزايد على النفط على مدى العقدين الماضيين، فإن هذا التراجع يصعب تجاهله.

يعتقد روتش أن المستثمرين قد يقللون من شأن ما تعنيه تلك الأرقام.

وأضاف: "الصين هي أكبر مستورد للنفط الخام في العالم، لذا فإن الانخفاض الكبير في الأشهر الأخيرة يشير إلى أن أحد أهم مصادر الطلب العالمي على النفط لا يقدم الدعم الذي كان يأمله العديد من المنتجين".

انخفض معدل استخدام مصافي التكرير في الصين إلى 57.72% في يونيو، بانخفاض قدره 13.09 نقطة مئوية عن العام السابق، مما يشير إلى أن شركات التكرير خفضت مشترياتها من النفط الخام عمداً بدلاً من مجرد معاناتها من اضطرابات الشحن.

كما انخفضت الواردات من الشرق الأوسط إلى أدنى مستوى لها في 10 سنوات، في حين تراجعت مشتريات النفط الخام الإيراني بنحو 40% منذ مايو إلى أقل من 800 ألف برميل يومياً.

لماذا يُعد هذا الأمر أكثر أهمية من الشرق الأوسط؟

لقد بُني الارتفاع الحالي في أسعار النفط الخام بالكامل تقريباً على المخاطر الجيوسياسية.

ركزت الأسواق على الاضطرابات المحتملة في الإمدادات عبر الخليج العربي، مما أدى إلى زيادة أسعار خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط.

لكن الطلب هو الذي يحدد في نهاية المطاف ما إذا كان من الممكن الحفاظ على الأسعار المرتفعة.

حذر روتش من أن ضعف الطلب الصيني يصطدم بارتفاع العرض العالمي.

وقال: "إن ضعف الواردات الصينية يأتي في وقت غير مناسب للمنتجين. وقد بدأت منظمة أوبك+ في استعادة الإنتاج تدريجياً، ولا يزال نمو الإمدادات من خارج أوبك جيداً نسبياً".

إذا استمرت هذه الاتجاهات، فإنه يعتقد أن التوازن قد يميل بسرعة نحو فائض العرض.

وتتوافق هذه التوقعات مع أحدث التوقعات الصادرة عن إدارة معلومات الطاقة الأمريكية.

تتوقع الوكالة أن تظل أسواق النفط متقلبة نسبياً خلال معظم الربع الثالث من العام بسبب الاضطرابات الجيوسياسية الأخيرة. إلا أنها تتوقع، بعد فترة التعديل هذه، عودة الأسواق العالمية إلى حالة فائض العرض التي كانت سائدة قبل النزاع، حيث يتجاوز نمو الإنتاج الطلب.

مسألة الاستثمار في أسهم النفط

بالنسبة لمستثمري شركتي شيفرون وإكسون، فإن السؤال الرئيسي ليس ما إذا كانت أسعار النفط الخام ستظل مرتفعة لبضعة أسابيع أخرى.

والسؤال المطروح هو ما إذا كانت الميزة الجيوسياسية الحالية قادرة على البقاء في عالم يشتري فيه أكبر مستهلك للنفط كميات أقل بكثير من الخام بينما تواصل منظمة أوبك+ إعادة فتح منافذ الإنتاج.

وقد تأثرت أسعار النفط بالخوف من نقص الإمدادات، وقد يتحدد مسارها التالي بناءً على الطلب.

أعلنت شركة شيفرون عن نتائج الربع الثاني في 31 يوليو.

صورة: Shutterstock