تشير التقارير إلى أن شركة Zhengxin Food تسعى إلى طرح أسهمها للاكتتاب العام، حيث يسلط تقلص شبكة مطاعمها الضوء على مخاطر الاعتماد على أصحاب الامتياز لتحقيق التوسع السريع.

مصدر الصورة: بامبو ووركس

أهم النقاط الرئيسية:

• تشير التقارير إلى أن شركة Zhengxin تخطط لطرح أسهمها للاكتتاب العام في هونغ كونغ، على الرغم من انخفاض عدد فروع سلسلة مطاعم الدجاج التابعة لها من 25000 إلى 9545 فرعًا خلال السنوات الخمس الماضية.
• قد يعتمد تحديد ما إذا كان تقليص حجم الشركة إيجابيًا أم سلبيًا، وما إذا كان يمثل "إعادة هيكلة" أو انهيارًا، على إلقاء نظرة فاحصة على البيانات المالية للشركة عند نشرها.

بقلم إديث تيري

قد يكون حجم أعمالها يتقلص، لكن هذا لا يمنع "ملك الدجاج" الصيني من المضي قدماً في خطط طرح أسهمه للاكتتاب العام بقيمة 300 مليون دولار.

هذا ما يُشاع في الأوساط التجارية، عقب تقرير نشرته بلومبيرغ أواخر الشهر الماضي، يفيد بأن شركة شنغهاي تشنغشين للأغذية ، أكبر سلسلة مطاعم دجاج مقلي محلية في الصين، قد تنضم قريبًا إلى قائمة تضم نحو 500 شركة تنتظر طرح أسهمها للاكتتاب العام في هونغ كونغ. ورغم نفي الشركة السريع للخبر، إلا أن التقرير تضمن تفاصيل مثيرة كافية لإبقاء الشائعات متداولة حول شركة تشنغشين وخطط مؤسسها تشن تشوانوو للشركة.

بالإضافة إلى هدف جمع التمويل، ذكر تقرير بلومبرج أيضًا أن تشنغشين يعمل مع عمالقة البنوك المحلية جالاكسي سيكيوريتيز وسي آي سي سي كمستشارين للصفقة.

انضمت شركة Zhengxin إلى قائمة مختصرة من سلاسل مطاعم الدجاج الأخرى التي تسعى أيضاً إلى طرح أسهمها للاكتتاب العام في هونغ كونغ. وقد تقدمت كل من شركة LXJ International المحلية المنافسة وشركة Ting-Qiao التايوانية، التي تدير سلسلة مطاعم Dicos، بطلبات رسمية للإدراج، إلا أن أياً منهما لم يطرح أسهمه في السوق بعد.

لا تزال سلسلة مطاعم كنتاكي، التي تديرها شركة يوم تشاينا (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز YUMC وفي بورصة هونغ كونغ تحت الرمز 9987.HK)، تتربع على عرش مطاعم الدجاج السريع في الصين، بأكثر من 13,000 فرع في جميع أنحاء البلاد. ولكن في ذروة نجاحها عام 2021، تفوقت سلسلة مطاعم تشنغشين، التي تقدم دجاجًا بأسعار معقولة، على كنتاكي لفترة وجيزة بفضل فروعها البالغ عددها 25,000 فرع في جميع أنحاء الصين. وقد تقلص حجمها بشكل ملحوظ منذ ذلك الحين، إلا أن طرح أسهمها للاكتتاب العام قد يوفر لها الدعم اللازم لانطلاقة جديدة.

يرمز شعار "ملك الدجاج" لشركة تشنغشين، الذي يضم ديكًا مُنمّقًا يرتدي تاجًا، إلى طموحاتها في هذا القطاع. تمتلك الشركة 188 فرعًا في شنغهاي وحدها، وتنتشر فروعها في معظم أنحاء الصين. على عكس سلسلة مطاعم كنتاكي، التي تُدير مطاعم تقليدية، تعتمد تشنغشين عادةً على نموذج أصغر بكثير، أشبه بأكشاك بيع الدجاج الجاهز، مع عدد محدود جدًا من المقاعد أو بدونها.

في بداياتها، بعد إطلاق سلسلة مطاعم تشنغشين عام 2012، ساهم الممثل الكوميدي الشهير هوانغ بو في تعزيز شعبية العلامة التجارية من خلال إعلاناته التي تفاخرت بأن قطع الدجاج "أكبر من وجهك". وبسعر معقول يبلغ 10 يوانات، أي ما يعادل 1.50 دولار أمريكي تقريبًا، للوجبة الواحدة شاملة المشروب، نمت الشركة بسرعة لتصل إلى 10,000 فرع بحلول عام 2017، ثم إلى 20,000 فرع بعد عامين - أي أكثر من ضعف عدد فروع كنتاكي البالغ 9,000 فرع في الصين آنذاك، وسبعة أضعاف عدد فروع ماكدونالدز (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: MCD ) البالغ 4,000 فرع. وقد تمكنت تشنغشين من تحقيق هذا النمو السريع بفضل تعاونها مع مئات من أصحاب الامتياز، على عكس كنتاكي وماكدونالدز اللتين كانتا تديران فروعهما الخاصة في الغالب أو تتعاونان مع شريك أو اثنين فقط من الشركاء الرئيسيين في السوق.

سوق متنامية

حققت شركة Zhengxin حجمها الهائل من خلال استغلالها لسوق الدجاج المقلي الصيني الذي نما من 60 مليار يوان (8.85 مليار دولار أمريكي) في عام 2019 إلى ما يُقدّر بنحو 105 مليارات يوان في عام 2025، وفقًا لتقرير صادر عن معهد أبحاث صناعة الأغذية الأحمر. وبلغ عدد متاجر الدجاج المقلي في الصين حوالي 164 ألف متجر بنهاية العام الماضي، وكان هذا القطاع ينمو بمعدل 11.7% سنويًا.

لكن شركة Zhengxin لم تزدهر مع السوق منذ أن بلغت أعمالها ذروتها في عام 2021. بل على العكس، قامت الشركة بإغلاق متاجرها بوتيرة متسارعة منذ ذلك الحين، وانخفض عدد متاجرها في الصين حاليًا إلى 9545 متجرًا، أي بانخفاض قدره 60% خلال خمس سنوات، وفقًا لمجموعة Narrow Gate. وتقر Zhengxin بانخفاض عدد متاجرها، لكنها تؤكد أن هذا الانكماش كان مقصودًا.

تُعلن شركة Zhengxin اليوم عن امتلاكها أكثر من 12,000 متجر حول العالم، بما في ذلك 1,200 متجر جديد تم افتتاحها في الربع الثالث من العام الماضي وحده. وتشير الشركة إلى أن مبيعات المتاجر الخاضعة لسيطرتها المباشرة قد ارتفعت بنسبة 13% على أساس سنوي، كما زادت قدرة سلسلة التوريد لديها بنسبة 28%، وارتفع أداؤها العام - والذي يُفترض أنه يشير إلى الإيرادات - بنسبة 30%.

يُعزى التغيير في هوية الشركة إلى "مشروع الغابات" الذي أطلقته عام 2018 لتطوير علامات تجارية فرعية جديدة، وفقًا لرئيس شركة تشنغشين، جين جيان. إضافةً إلى ذلك، بدأت الشركة بتقليص حجم سلسلة مطاعم الدجاج الرئيسية التابعة لها عام 2023، حيث أغلقت تدريجيًا المتاجر القديمة ذات الديكورات البالية والمعدات المتهالكة ومعايير سلامة الغذاء المتدنية.

في العام نفسه، بدأت الشركة حملة توظيف عالمية ضمن خططها لافتتاح 4000 متجر في الخارج خلال ثلاث سنوات. وافتتحت متجرها الخامس عشر خارج البر الرئيسي للصين، وأول متجر لها في اليابان، في حي شينجوكو الصاخب بطوكيو، في مايو 2023.

بعد مؤتمر عالمي لاستقطاب أصحاب الامتياز في فبراير 2023، أعلنت شركة Zhengxin عن توقيعها 49 اتفاقية لافتتاح متاجر في الخارج، بما في ذلك متاجر في فيتنام، وتايلاند، ولاوس، وماليزيا، وإندونيسيا، واليابان، والولايات المتحدة، وأستراليا، ونيوزيلندا. وكان أكبر صاحب امتياز يمتلك ثمانية متاجر في لاوس، بينما افتتحت Zhengxin أول متجر لها في الولايات المتحدة في مارس 2024 في ميلبيتاس، بالقرب من سان فرانسيسكو.

روايات مختلفة

بينما تُفضّل شركة Zhengxin الحديث عن تحوّل أعمالها محلياً وتوسّع نطاقها العالمي، فإنّ النقاد لديهم رواية مختلفة تماماً. فهم يقولون إنّ افتقارها للمنتجات الجديدة والشكاوى المتكررة بشأن سلامة الغذاء، فضلاً عن استياء أصحاب الامتياز، لا تزال تُؤثّر سلباً على الشركة.

وفي الوقت نفسه، يتزايد عدد المنافسين في سوق مكتظة أصلاً. شركات عملاقة مثل ميكسو (2097.HK)، ملك شاي الفقاعات، الذي يدير أكثر من 50 ألف متجر في الصين و4500 متجر آخر في الخارج، تقدم أيضاً الدجاج المقلي. كما دخلت هايديلاو (6862.HK)، ملك الهوت بوت، بقوة إلى السوق بعلامة تجارية خاصة بالدجاج المقلي.

في ظلّ السوق المزدحمة، ما الذي يدفع شركة Zhengxin إلى طرح أسهمها للاكتتاب العام؟ من المفيد معرفة المزيد عن رئيس مجلس إدارة Zhengxin، تشين تشوانوو، رائد الأعمال المعروف بتعدد تحولاته التجارية الناجحة. ينحدر تشين من مدينة ونتشو، الواقعة في شرق الصين والشهيرة برواد أعمالها، وقد أسس أول مشروع تجاري له عام 1995 في مجال الأطعمة المجمدة بالتعاون مع شركة Wall's للآيس كريم، المملوكة لشركة Unilever (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: UL ). ثم افتتح سلسلة متاجر لبيع الوجبات الخفيفة التايوانية، قبل أن يتجه إلى تجارة الدجاج المقلي عام 2012.

وقد لاقى نموذج المتاجر الصغيرة الذي ابتكره استحسان أصحاب الامتياز، حيث بلغت تكلفة افتتاح المتاجر الفردية 80 ألف يوان فقط، مقارنة بحوالي 5 ملايين يوان لمتجر KFC أو ماكدونالدز النموذجي.

بدأ تشين، في الخفاء، ببناء قاعدة لوجستية وإنتاجية عام 1999 تضم 40 مركزًا للتخزين والخدمات اللوجستية، وأكثر من 400 شاحنة مبردة، و10 مصانع. وتعتمد الشركة نموذجًا تقليديًا للامتياز التجاري، حيث تجني أرباحها من خلال رسوم الامتياز، وبيع المنتجات الغذائية ومعدات المطابخ وتجهيزات المتاجر لأصحاب الامتياز.

خلاصة القول أن تشن، صاحب شركة Zhengxin، يبدو منفتحًا جدًا على تجربة أساليب جديدة في أعماله، حتى وإن لم يُفصح كثيرًا عن خططه علنًا. ولعل هذا ما يفسر موجة التكهنات التي أثارها تقرير واحد، ولماذا سيترقب المستثمرون باهتمام بالغ المزيد من التفاصيل حول إمبراطورية الدجاج الخاصة بتشن، حالما تُقدم Zhengxin نشرة الاكتتاب العام الأولي.

للاشتراك في النشرة الإخبارية الأسبوعية المجانية لشركة بامبو ووركس، انقر هنا

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.