بقلم ديلان دوان، وسامويل شين، ولويس جاكسون

شنغهاي/بكين، 3 فبراير (رويترز) - رفعت بورصات السلع الصينية متطلبات الهامش عبر عدد من عقود المعادن هذا الأسبوع، في أحدث تحركات حملة استمرت لأكثر من شهرين من قبل البورصات الصينية لكبح جماح التقلبات السعرية الهائلة في الأصول.

لدى الجهات التنظيمية الصينية تاريخ طويل في محاولة كبح التقلبات الحادة في السوق، وتأتي هذه الخطوة الأخيرة في أعقاب طفرة في أسعار النحاس والذهب والفضة والليثيوم والمعادن الأخرى منذ نوفمبر، والتي رافقتها تصحيحات حادة منتظمة.

بدأت موجة جديدة من التقلبات يوم الجمعة بعد أن أدى اختيار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لرئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى حدوث أكبر انخفاض في أسعار المعادن الثمينة خلال يومين منذ عقود.

كما انخفضت أسعار النحاس والقصدير في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة بنسبة 8% و18% على التوالي، عن أعلى مستوياتها التي سجلتها يوم الخميس.

رفعت بورصة شنغهاي للعقود الآجلة هوامش التداول للفضة يوم الثلاثاء، بينما رفعت بورصة قوانغتشو للعقود الآجلة حدود الأسعار وهوامش التداول للبلاتين والبلاديوم. وقد عدّلت بورصة شنغهاي للذهب هوامش التداول لعقود الذهب والفضة ثلاث مرات هذا الأسبوع.

كما أصدرت عدة بنوك صينية تحذيرات هذا الأسبوع بشأن تقلبات سوق المعادن الثمينة ورفعت نسب الهامش للإقراض ذي الصلة، بما في ذلك بنك تشاينا ميرشانتس وبنك الصين.

"كان السوق يفقد صوابه، لذلك هناك خوف من الازدهار والانهيار"، هذا ما قاله كوي رونغ، رئيس شركة شنغهاي وييتي للاستشارات الاستثمارية.

عشرات التدخلات منذ انطلاق التجمع

وأضاف كوي: "بالمقارنة مع نظيراتها في الخارج في الولايات المتحدة أو لندن، من المرجح أن تكون البورصات الصينية أكثر نشاطًا في مثل هذه الإجراءات لأن آخر شيء يرغب المنظمون في رؤيته هو تقلبات هائلة تضر بالمستثمرين".

تُعد هذه التدخلات مجرد حفنة من عشرات التدخلات التي قامت بها الجهات التنظيمية منذ انطلاق موجة الصعود في نوفمبر.

تدخلت بورصة شنغهاي للعقود الآجلة 22 مرة في أسواق المعادن في ديسمبر ويناير - من رفع متطلبات الهامش إلى تحديد عدد المراكز الجديدة التي يمكن للمتداولين فتحها - أكثر من الأشهر السبعة السابقة مجتمعة.

إن زيادة متطلبات الهامش تستلزم إنفاقاً رأسمالياً أكبر من جانب المشاركين في السوق، مما قد يؤدي إلى كبح المضاربة، وتقليل السيولة، ودفع المتداولين إلى تصفية مراكزهم.

في بورصة قوانغتشو للعقود الآجلة (GFEX)، التي تضم عقدًا رئيسيًا لليثيوم بالإضافة إلى عقود البلاتين والبلاديوم، قام المسؤولون بستة عشر تدخلًا مماثلًا في شهري يناير وديسمبر، وهو أكثر من بقية العام الماضي مجتمعة.

الأرقام هي حسابات رويترز بناءً على البيانات الرسمية الصادرة عن البورصتين.

يستمر التقلب

ظلت الأسعار متقلبة رغم الزيادة الكبيرة في التدخلات. رفعت بورصة قوانغتشو نسب الهامش في أواخر يناير، لكن الأسعار انخفضت ثم ارتفعت ثم انخفضت مرة أخرى بنحو 8%، أي أقل بقليل من الحد اليومي، على مدى ثلاثة أيام متتالية بعد ذلك بفترة وجيزة.

رفعت بورصة شنغهاي للعقود الآجلة هوامش التداول للنحاس والذهب يومي الاثنين والأربعاء من الأسبوع الماضي. وانخفضت أسعار المعدنين بنسبة 14% و20% على التوالي خلال أيام التداول الأربعة التالية.

قال يوان يوي، مدير الصناديق في شركة ترينيتي سينرجي للاستثمارات: "كان ينبغي على البورصات الصينية تشديد متطلبات الهامش بشكل أكثر حزماً عندما كانت الأسعار ترتفع".