بقلم توبي ستيرلينغ وناثان فيفلين

أمستردام، 14 يوليو (رويترز) - أعلنت شركة ASML ASML.AS ، أكبر مورد للمعدات المستخدمة في تصنيع رقائق الذكاء الاصطناعي، عن أرباحها الفصلية يوم الأربعاء، ساعيةً إلى تبرير تقييمها المرتفع وإظهار كيف ستواجه تحركات الولايات المتحدة لحظر الصادرات إلى الصين.

تُعد الشركة التي تتخذ من هولندا مقراً لها الشركة المدرجة الأكثر قيمة في أوروبا برأسمال سوقي يبلغ 610 مليار يورو (696 مليار دولار) بعد أن ساعد ازدهار الذكاء الاصطناعي في رفع سعر سهمها بنسبة تقارب 70٪ هذا العام حيث يسارع مصنعو رقائق الذاكرة مثل SK Hynix 000660.KS و Samsung 005930.KS و Micron MU.O إلى إضافة طاقة إنتاجية.

كما أن أكبر عميل، شركة TSMC 2330.TW ، التي تصنع رقائق Nvidia NVDA.O ، تتوسع أيضًا، في حين أن انتعاش شركة Intel INTC.O وخطط TeraFab لإيلون ماسك قد تضيف المزيد من الطلب.

ضوابط التصدير تُلقي بظلالها على التوقعات

إلا أن ما يُلقي بظلاله على التوقعات هو قانون أمريكي مقترح يُلزم حلفاء الولايات المتحدة بالتوافق مع ضوابط التصدير للحد من قدرة الصين على صنع الرقائق المتقدمة، وقد ورد اسم شركة ASML في التشريع.

وقد نفت الشركة بيع أحدث أدواتها بتقنية الطباعة الحجرية فوق البنفسجية المتطرفة (EUV) إلى الصين، والتي من المتوقع أن تمثل ما يصل إلى 20٪ من مبيعات ASML هذا العام من خلال عمليات شراء قانونية لأدوات الطباعة الحجرية فوق البنفسجية العميقة (DUV) الأقل تطوراً لصنع رقائق لمنتجات السيارات والصناعات والإلكترونيات.

من المتوقع أن تسجل شركة ASML ارتفاعاً بنسبة 8.8% في صافي أرباح الربع الثاني ليصل إلى 2.61 مليار يورو مع زيادة الإيرادات بنسبة 14% لتصل إلى 8.8 مليار يورو، وذلك وفقاً لتقديرات مجموعة بورصة لندن، ويتوقع المحللون زيادة في توقعات إيرادات الشركة للعام بأكمله والتي تتراوح بين 36 مليار يورو و40 مليار يورو.

"نتوقع أن تحقق شركة ASML أرباحًا تفوق التوقعات وترفعها"، قال مهدي حسيني، المحلل في شركة الوساطة Susquehanna، مضيفًا أن جميع طاقة ASML حتى نهاية عام 2027 قد تكون محجوزة بالفعل.

قال خافيير كوريونيرو من مورنينغ ستار إن هدف مبيعات شركة ASML لعام 2030، والذي يبلغ 44 مليار يورو على الأقل، يبدو الآن متحفظًا للغاية. وأضاف: "من المنطقي جدًا افتراض أن هذه التوقعات قديمة. أتوقع مبيعات بقيمة 60 مليار يورو في عام 2030".

"طرق إبداعية" لتلبية طلبات العملاء

تُعدّ شركة ASML المُصنِّع الوحيد لأنظمة الطباعة الحجرية بتقنية الأشعة فوق البنفسجية المتطرفة (EUV)، وهي آلات ضخمة تبلغ تكلفتها 300 مليون دولار أمريكي، وتُستخدم لإنتاج الدوائر الدقيقة على الرقائق المتطورة. ويستغرق بناء كل آلة منها حوالي عام، وهو أحد العوامل التي تحدّ من سرعة توسع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

قال الرئيس التنفيذي كريستوف فوكيه في أبريل إن شركة ASML تبذل كل ما في وسعها لتجنب أن تصبح عائقاً أمام الصناعة، كما حدث خلال جائحة كوفيد-19.

أعلنت شركة ASML، التي تهدف إلى شحن 60 أداة EUV هذا العام و80 أداة العام المقبل، أنها تستطيع نظرياً شحن ما يصل إلى 90 أداة دون إضافة قدرة إنتاجية مادية، على الرغم من أن محللي JPMorgan قالوا إنهم يعتقدون أنها تستطيع إنتاج ما يصل إلى 110 أدوات.

أعلنت شركة ASML في بيان لوكالة رويترز: "نبحث، بالإضافة إلى ما هو معمول به في التسعينيات، عن طرق مبتكرة لمساعدة عملائنا". وتشمل هذه الخيارات تحديث الأدوات القديمة، وتسريع عملية تجميع الآلات، وتسريع عملية التركيب.

وتقول شركة ASML إنها حصلت أيضاً على إمدادات إضافية من الأجزاء التي تستغرق وقتاً طويلاً في الإنتاج، بما في ذلك العدسات والمرايا من المورد الألماني Zeiss وأجهزة الليزر عالية الطاقة من شركة Trumpf الألمانية.

"نحن على أتم الاستعداد لتلبية طلب شركة ASML على تقنية الطباعة الحجرية فوق البنفسجية المتطرفة (EUV) خلال السنوات الثلاث المقبلة"، هذا ما قاله المتحدث باسم شركة ترامبف، مانويل توما.

امتنعت شركة زايس عن التعليق على الطاقة الإنتاجية، على الرغم من أن الشركة تعمل على توسيع عملياتها في مجال البصريات DUV و EUV.

هل هناك إمكانية لزيادة القيمة أم أنها وصلت إلى حدها الأقصى؟

حذر بعض المحللين من أن تقييم شركة ASML يبدو مبالغاً فيه، حيث يتم تداول السهم عند 49 ضعف الأرباح المقدرة لعام 2027.

"نعتقد أن جزءًا كبيرًا من المكاسب المحتملة ينعكس في السعر الحالي، وبالتالي نحافظ على توصيتنا بالاحتفاظ بالسهم"، هذا ما قاله المحلل توماس كوفرو من شركة KBC.

وقال آخرون إنه لا يزال هناك مجال لمفاجأة إيجابية لأن أداء شركة ASML كان أقل من مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات القياسي حتى الآن هذا العام.

قال المحلل مارك هيسلينك من شركة آي إن جي: "إن النتائج القوية المقترنة بتوسيع الطاقة الإنتاجية بشكل أكبر يمكن أن تدعم اللحاق بالركب".

(1 دولار أمريكي = 0.8769 يورو)